在直接標價下：
遠期匯率=即期匯率+升水數（－貼水數）
在間接標價下：
遠期匯率=即期匯率－升水數（+貼水數） 升貼水數可以用金額表示，也可以用點數表示。
當股指期貨價格高於現貨指數價格時，股指期貨處於升水，基差為正；
反之，股指期貨處於貼水，基差為負。因此，基差是期貨價格與現貨價格之間實際運行變化的動態指標。
擴展資料:
升貼水的變化因素:
以F表示股指期貨的理論價格，S表示現貨資產的市場價格，r表示融資年利率，d表示持有現貨資產而取得的年收益率，t表示距合約到期的天數，在單利計息的情況下股指期貨的理論價格可以表示為：
F(t,T)=S(t)+S(t)·(r-d)·(T-t)/365= S(t)[1+(r-d)·(T-t)/365]。
期指升貼水=期指價格-現貨價格=(期指市場價格-期指理論價格)+(期指理論價格-現貨價格)。
其中，前壹部分源於投資者對股指期貨價格的高估或低估，可以稱為價值基差，主要由市場行為、市場情緒所致；
後壹部分可以稱為理論基差，主要來源於持有成本(不考慮交易成本等)，主要影響因素有融資成本、期內分紅、距離到期的時間。
在正常情況下，在合約到期前理論基差必然存在，而價值基差不壹定存在，價值基差絕對值越小，波動率越小，代表市場有效性越高。
故總體而言，正是股市分紅、融資成本、距離到期日的時間、市場情緒等四大原因引起了期指升貼水的變化。
參考資料來源:百度百科-升貼水