衍生品是壹種有價值的雙邊協議，但其價值是由基礎金融工具（標的資產）決定的。
滿足三個條件（雙邊協議、有價值、且價值取決於標的資產）的協議就是衍生品。大家耳熟能詳的衍生品包括期貨、互換、遠期、期權等。
本期推文從以下幾個主要方面介紹了場內金融期權產品特點及功能。（以上證50ETF期權為例）。
No.1非對稱性
權利與義務的非對稱性
期權交易結構：
上述交易中，期權買賣雙方的權利和義務是不對稱的。
買方因支付了權利金從而獲得了選擇權—期權，可以選擇在行權日當天以約定價格向賣方買入或賣出壹定數量的標的資產（上證50ETF），且不承擔任何必須買入或賣出的義務。
賣方因收取了權利金從而承擔了必須履行的義務（當買方選擇行權時），即根據行權日當天買方的要求以約定價格向買方賣出或買入壹定數量的標的資產（上證50ETF），且不擁有任何不賣或不買的權利。
期權是選擇權的證券化
風險與收益的非對稱性
投資中，風險與收益並存是常態，兩者相伴而生。壹般來說，風險越大，收益也就越高。但是，期權交易中買賣雙方各自面臨的風險與收益卻並不符合這壹常態。
因為期權買方具有可選擇行使的期權，只擁有權利而無需承擔義務，所以其最大風險是已知的—權利金，但潛在收益在理論上是無限的。
因為期權賣方必須履行義務（當買方行權時）而無權利，所以其收益是有限的—權利金，但潛在風險在理論上卻是無限的。
買賣雙方各自面臨的風險和收益是非對稱的，這也是期權交易的魅力之壹。
No.2保險
生活中，人們為分攤某壹意外事件造成的損失而購買保險，把這種損失轉移給保險公司，例如車險。
對於購買期權的買方來說，期權可以將買方的風險轉移出去。賣方則相當於保險公司，收取了保費（權利金）從而承擔了買方轉移過來的風險。
金融市場裏，期權扮演的保險角色可以實現降低持有標的資產市值下跌風險的保險目的。
期權是是金融市場裏的保險
No.3以小博大
壹張期權合約對應壹定數量的標的資產，買方只需支付期權合約的成交金額即可鎖定數百倍甚至數千倍標的資產的交易，或是賺取成倍的杠桿收益。
投資者擁有壹張50ETF購2月2400合約（2019年）即可：在2019年2月27日（行權日），買方能夠以2.40元/單位的價格向賣出該合約的投資者買入10000單位上證50ETF。
2018年12月28日
當日收盤，50ETF價格2.286元，該合約價格0.0411元。
投資者購買壹張該期權合約的成本為411元（不考慮交易成本）。
2019年2月25日
當日收盤，50ETF價格2.816元，該合約價格0.4234元。
若投資者當日以0.4234元賣出該合約了結平倉，可得收益3823元，收益率達930.17%（不考慮交易成本）。
2019年2月27日（行權日）
當日收盤，50ETF價格2.736元，該合約價格0.3321元，處於實值狀態。
若買方當日選擇行權，則其在交收日（2019年2月28日）能以2.40元/單位購入10000單位上證50ETF，買入成本24000元（不考慮交易成本）。
下壹個交易日（2019年3月1日）收盤，50ETF價格2.802元，若買方以2.802元賣出持有10000單位上證50ETF，可得收益3609元，收益率878.10%（不考慮交易成本）。
期權的杠桿效應可以幫助投資者實現以小博大的收益
No.4投機和套利
投機是指投資者利用市場出現的價差進行買賣從中獲得利潤的交易行為。投機者通過預判市場未來走勢，做出買入或賣出期權合約或同其標的資產的交易行為。如果這種判斷與市場價格未來走勢相同，那麽投機者平倉後可獲取投機利潤，否則承擔損失。
套利則是屬於風險較小，甚至無風險的投機交易。期權的無風險套利機會主要來源於期權價格與理論發生偏離，使原本合約及合約間的價格平衡遭到破壞，繼而產生風險為零，收益恒為正套利策略。
套利交易本質是低買高賣，即買入被低估的資產、賣出被高估的資產，當資產間不合理價差被消除時投資者再反向對沖了結原始交易頭寸。這期間產生的利潤即為套利收益。
夏季，新疆本地西瓜售價3角/斤，而北京的西瓜卻賣到3元/斤，新疆和北京兩地的西瓜單價就產生了套利空間（價差）。套利者可以在新疆以3角/斤的價格買入西瓜，再將其運到北京以3元/斤賣出，從中可賺取2.7元/斤的套利收益（不考慮運輸成本）。
投機與套利最大區別，在於確定性大小，即概率。套利是在事先知道所做的操作是在基本確定的前提下，利用市場各種規則去做壹個確定性的事情，從而可以大概率獲得利潤的交易行為。而投機交易中，壹旦預判方向錯誤將產生很大的風險。
投機與套利最大區別，在於確定性大小，即概率。
基本交易策略
No.1買入認購期權
買方向賣方支付壹定權利金，獲得在未來特定時間以約定價格向賣方買入壹定數量標的資產的權利。
特點
收益無限；
虧損有限（權利金）。
No.2買入認沽期權
買方向賣方支付壹定權利金，獲得在未來特定時間以約定價格向賣方賣出壹定數量標的資產的權利。
特點
收益有限（收益較高）；
虧損有限。
No.3賣出認購期權
賣方向買方收取壹定權利金，承擔在未來特定時間以約定價格向買方賣出壹定數量標的資產的義務。
特點
收益有限（權利金）；
虧損無限。
No.4賣出認沽期權
賣方向買方收取壹定權利金，承擔在未來特定時間以約定價格向買方買入壹定數量標的資產的義務。
特點
收益有限（權利金）；
虧損有限（損失較高）。
正因存在這些多種特性和功能，期權才被稱作金融衍生品王冠上的明珠。相比於其他金融工具，期權雖然交易結構較復雜，但是卻具備了獨有的功能特性，是投資者進行金融投資時不可或缺的風險管理和投資工具。期權背後隱藏的更多的功能和交易策略等待著您的發掘和使用，期待您發現期權之美。