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2005年11月19日11:14 21世紀經濟報道
本報記者 錢琪 香港報道
9月建倉？
倫敦金屬交易所(LME)的20萬噸三月期銅空頭倉位，讓中國國儲局如同坐在了火山口上，而國際市場的銅價也如火山口的巖漿，蓄勢待發。
火山的源頭是劉其兵，傳聞中的國儲局海外期貨操盤手。LME的壹位交易商說，“9月份，劉其兵的名字在LME傳開後，銅價就沒回過頭。”
瑞富環球期貨有限公司是LME最活躍的13家做市商之壹。對於媒體普遍報道的、劉其兵在今年4、5間就開始建倉的說法，該公司市場部高級副總裁丁世民給予了否認。“倫敦的銅期貨交易中90%以上都是以三個月期為主的，四、五月份劉其兵所做的交易應該是更早時候交割的合約，12月21日交割的這20萬空單應該是9月份開始建倉的。”
倫敦金屬交易所的期銅合約按金為合約總值的9%，如果按4、5月就開始建倉推測，以期銅由當時每噸3200美元開始上升計算，要維持合約需不斷補倉，涉及金額千萬美元。這是作為交易員個體的劉其兵無法承擔，也無法掩飾的事。
按照合約，12月21日交割的三月期合約應該從9月23日開始計期。
倫敦金屬交易所公開資料顯示，9月19日-23日三天內，銅價異動，由每噸3500美元驟升至3800美元。
倫敦金屬交易所是包括紐約、上海在內的三大金屬交易所中交易最為活躍的，平均每月的交易手數達160萬手(每手合約為25噸)，上期所?SHFE 平均每月的交易手數只是倫敦的壹半，每手合約為5噸。按實際的交易量算，LME每月的交易量為SHFE的10倍多。LME的交易商多來自各個國家的大型礦產商、國際遊資及對沖基金。
按LME日均成交5萬手的交易量來看，場內經紀人開出壹張幾百手的單，基本不會引起太大關註，但如果1000手、2000手開出來，馬上就會有人盯住妳了。因為壹些投資大行裏普通交易員的授權額度在1000-2000手之間，已是市場***識，超出這個權限的倉位就會引起對手的極大關註和揣摩。“在市場內，壹單大額交易的雙方彼此是心知肚明的。天天在這裏工作的經紀人能讓壹個消息在5分鐘內傳遍市場。”上述交易商說。
該人士估計，對12月21日交割的三月期A銅，劉其兵不斷開出賣單，希望銅價下跌，總是希望最後壹筆賣單扭轉局勢，結果賣得越多虧的越多。9月中下旬劉其兵累計開出8000手空倉合約，令對手們無比興奮，壹批對沖基金把賭註下在這20萬噸空單上，價格不斷推高就是基金圍堵的結果。傳聞中，對沖基金以美資為主。
劉其兵的交易渠道
劉其兵為國家發改委下屬國儲物資調節中心的工作人員，他是否獲得該中心或國儲局的授權進行期貨交易，成為市場關註的焦點。因為8000手的交易額，已經屬於投資大行高級交易員的授權水平。
根據國內相關政策，無論是國儲局還是國儲物資調節中心，均未獲得在海外參與衍生產品交易的資格。LME亦否認國儲局為其會員。
那麽劉其兵是通過何種渠道實現海外市場的這些交易呢？
LME公開資料顯示，其會員分為5類。第壹類為Ring dealing，交易資格最全，包括自營、經紀、結算等，可以場內場外、壹天24小時交易，市場稱為“做市商”，只有13家，瑞富環球期貨即是其中之壹。以下4類會員交易資格遞減：Associate broker clearing(具有經紀和結算資格，主要為摩根士丹利、高盛、花旗等大行)，Associate trade clearing(比Associate trade多壹結算功能)，Associate broker(可以代表客戶打電話給Ring dealing進行交易)，Associate trade(只能代表自己交易，多為來自各國的礦產商)。
來自市場的消息稱，劉其兵與國內壹家具備參與海外衍生產品交易的大型國企壹起，合***在LME拋出35萬噸在12月21日交割的A銅。這家大型國企如果是LME的會員，交易資格應該屬於Associate trade clearing類或是Associate trade類，但在LME的網站會員名單中並未發現有來自中國的公司，記者向LME核實，尚未得到明確答復。
有分析員認為，“劉其兵通過何種途徑達到交易目的是風險控制問題。但中國機構在海外衍生產品市場上屢屢被對手看穿底牌，任其魚肉，值得反思。”
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