短期不確定性加大
USDA調減全球棉花產量，調增消費量。據USDA的10月棉花供需月報顯示，2020/2021年度全球產量環比調減90萬包，消費量環比調增150萬包，進口量環比調增50萬包，期末庫存環比調減270萬包，庫存消費比89%。 颶風不斷引發美棉產量擔憂。截至2020年10月18日，美國棉花吐絮進度為92%，比去年同期減少5個百分點，比過去五年平均值減少1個百分點。美國棉花收獲進度為34%，比去年同期減少4個百分點，與過去五年平均值持平。美國棉花生長狀況達到良好以上的占40%，與前周持平，較去年同期增加1個百分點，差苗比例為33%，較前周增加3個百分點。
1、節後大漲的三個原因 此輪上漲的背景在於宏觀復蘇疊加農產品***振。從3月23日棉花期貨歷史上第三次跌破萬元關口以來，宏觀復蘇邏輯提振大宗商品市場，品種間輪換上漲。尤其是農產品板塊表現格外亮眼。在這種上漲氛圍下，棉花價格重心不斷上移。但與其他農產品走勢不同，由於下遊紡織服裝業恢復速度較慢。
2、棉花2019/2020年度的基本面呈現供大於求格局，導致壹直以來棉價上漲緩慢。 此輪行情的啟動在於籽棉高價搶收。由於新疆軋花廠擴張，導致新疆棉加工產能遠大於棉花產量。今年籽棉產量增加但質量下降，引發可交割品數量的擔憂。籽棉收購價格不斷攀升。
3、據國家棉花市場監測系統調查數據顯示，截至2020年10月23日，全國新棉采摘進度71.9%，同比提高5.0個百分點，其中新疆采摘進度72.6%；全國交售率85.9%，同比提高5.9個百分點，其中新疆交售率91.9%。另據對60家大中型棉花加工企業的調查，截至10月23日，全國加工率37.9%，同比提高1.4個百分點，其中新疆加工37.6%。