但從情緒層面上講，本次降準有利於緩解市場對MLF集中到期、地方債供給提速的擔憂，預期稅期資金面將平穩過度，打破了此前貨幣政策的“靜默操作”，可能促使資金面預期逐漸由穩中偏緊向穩中趨松轉變，利好期債上行。
從基本面來看，目前經濟情況難言明顯轉差，全年來看更可能是增速溫和下行的節奏，意味著期債很難陡坡上行。短期內超預期降準可能會點燃債市的做多熱情，但目前基本面情況和政策寬松幅度可能難以打破期債頂部約束，期債持續向上突破仍需更多利好支持。在沒有其他顯著利多的情況下，提示期債上漲後可能存在回調或盤整的風險。如果後續出現降低政策利率、經濟超預期下滑等利好，不排除國債期貨順暢上行的可能。
從盤面上來看，國常會提及降準後，第二天國債期貨跳空高開，日內10年期國債下破3％。本次降準落地也可能引發做多情緒的集中釋放，但快速上漲後期債可能面臨短期調整，關註10年期國債2.9％、2.8％的壓力位。
本次從國常會提及降準到公布全面降準僅間隔兩天，速度和力度上均超出市場預期，債市做多熱情高漲。但綜合目前的宏觀基本面情況，在經濟下行壓力不大的情況下，貨幣政策大幅放寬的可能性較小，不是“大水漫灌”，更多聚焦大宗商品價格上漲帶來的企業經營壓力和潛在風險。
我們認為本次降準的主要目的可能包括以下幾點：第壹是優化金融機構的資金結構，通過金融機構傳導降低企業融資成本，調節經濟修復中的不均衡因素。大宗商品價格上漲擠壓企業利潤已經給中小企業經營帶來較大壓力，而中小企業景氣度修復與前期經濟修復較慢的領域關聯較強，同時對穩就業有重要意義，本次降準有利於增加金融機構長期可用資金，增強對實體經濟的支持力度；第二是對沖流動性缺口，央行公告本次降準釋放的資金壹部分用於置換到期的MLF和對沖7月稅期資金缺口，銀行體系流動性總量將維持穩定；第三是為供給側結構性改革和下半年地方債發行營造適宜的流動性環境。