平穩有序的貨幣政策
自2月份以來，央行已在公開市場上累計投放短期資金28萬億元。但隨著逆回購到期，應急投入的過剩流動性已基本收回，後期公開市場操作將恢復正常。另壹方面，要靠政策配合來促進經濟運行在合理區間，正常的調整是“不急轉彎”。2月3日，央行在公開市場開展12萬億元逆回購操作，確保流動性供應充足，央行通過法定降準。
與此同時，銀、民、民三家公司也是頻頻斬獲。央行在開市兩天後通過公開市場操作共釋放流動性17萬億元，充分顯示了央行穩定市場預期、提振市場信心的決心。日前發布的《2020年第三季度中國貨幣政策執行報告》指出，穩健的貨幣政策應更加靈活、適度、準確，更好地適應經濟高質量發展的需要。更加註重金融服務實體經濟的質量和效率。開市前兩天，央行共投放流動性17萬億元，保持了節後市場流動性供應充足，提振了市場信心。
業內人士普遍認為，在貨幣政策轉向，市場流動性由緊轉松，寬貨幣、緊信貸導致信用傳導不暢的背景下，票據業務信用的作用得到充分發揮，2018有所恢復。在新冠肺炎疫情和經濟下行壓力加大的背景下，上市銀行依然保持了較好的利潤增速。8月25日，易綱主席在國務院例行政策會議上說。穩健貨幣政策的取向不變，靈活適度操作的要求不變，堅持正常貨幣政策的決心不變，即“穩定有序”將成為幫助企業退出紓困政策的關鍵詞。
貨幣靈活，流動性合理充裕。
在國務院例行政策會議上，中國人民銀行副行長劉國強表示，退出應基於對經濟形勢的準確評估，不應出現“政策懸崖”。據了解，救助小微企業是疫情下的重要任務，央行在信貸力度上有明顯傾斜。部分地方銀行也放寬了申請條件，宏觀政策逐步回歸“中性”，經濟復蘇推動失業率回歸正常，就業問題削弱了宏觀政策退出的約束。中國銀行研究院研究員梁表示，
雖然不正常的政策會回歸正常狀態，但是中央經濟會議定下的2021的宏觀政策仍然是持續的、穩定的、可持續的。相信“不急轉彎”的財政貨幣政策對明年市場資金面仍有支撐。與去年會議提出的“穩健的貨幣政策要靈活適度，流動性要合理充裕”相比，本次會議更加強調貨幣政策的精準定向，重點加強科技創新、小微企業金融支持以及貨幣和財政政策。
要確保政策的節奏和力度不能影響各類主體對政策預期的判斷，在保持政策調控主基調不變的基礎上，根據經濟金融形勢變化進行預調微調，穩定企業生產經營預期。
住房而不是投機的政策
東方金誠首席宏觀分析師王慶表示，2021經濟運行還是要穩，政策要避免大起大落。要繼續幫助在疫情中受到嚴重打擊的市場主體盡快恢復正常經營，壹些減稅降費政策和普惠金融措施要保持適當的力度，不能突然退出。“今年要應對疫情導致的宏觀杠桿率階段性上升，明年要處理好經濟復蘇和防範風險的關系。
在廣發證券首席經濟學家郭磊看來，2021傳統金融政策的三個敏感領域，如房地產、地方融資、影子銀行，也將比2020年更加謹慎。在疫情應對期，財政支持政策將是階段性的，政策將逐步關註激勵整合、道德風險等問題，防止溢出效應，並考慮政策工具的適時退出。2020年杠桿率有望大幅提升，2021。
此外，2020年杠桿率有望大幅提升，2021將進入穩杠桿階段。首先，RRR全面降息釋放了大量長期流動性；其次，央行公開市場操作發力，9月份實現凈投放的可能性不小；最後，9月是傳統財政支出的大月份，財政國庫會投放流動性。光大證券首席銀行業分析師王亦豐表示，2021結構性貨幣政策仍是主要發力點，投資標的的投資決策權交給保險機構，提供了更大的自主權。
信貸政策執行情況將繼續納入宏觀審慎評估(MPA)考核，央行仍將通過公開市場操作等政策工具保持市場流動性合理充裕。然而，預計RRR全面降息的概率不大，不排除有針對性地下調存款準備金率將流動性用於支持中小企業和制造業的可能性。在中央“房住不炒”的政策背景下，各地房地產將保持穩中偏緊，降息降RRR需求減少，經濟下行壓力繼續加大。
公開市場利率
另壹方面，2021年全球和國內物價將處於溫和水平，GDP增速回升不會導致經濟過熱，因此不具備加息和提高標準、實施大規模貨幣緊縮政策的條件。同時，會議再次確認貨幣政策將保持穩健、靈活、適度，精準釋放流動性。由此看來，在貨幣政策的具體執行過程中，明年將有大概率看到央行全面RRR降準以及mlf和公開市場操作利率。