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貨幣銀行學第14章國際資本流動和國際金融市場

1.國際資本流動分為長期資本流動和短期資本流動。長期資本流動是指期限超過壹年的資本跨國流動,包括國際直接投資、國際間接投資和國際信貸。短期資本流動是指期限在壹年以內的資本跨國流動,包括貿易資金、套利資金、對沖基金和投機資金的流動。2.國際資本的流動可以追溯到19世紀上半葉的英國。20世紀70年代以來,國際資本流動迅速發展。當前,國際資本流動呈現出壹系列新特點:(1)國際資本流動規模快速增加,與實體經濟日益脫節;(2)國際資本流動結構變化迅速,並呈現出證券化和多元化的特征;(3)機構投資者成為國際資本流動的主體。

3.推動當前國際資本流動快速發展的原因主要是經濟、金融和制度方面的。國際資本市場的資金供求是國際資本流動的經濟原因;國際資本流動的金融原因是通過國際資本流動使資產保值增值,實現收益和風險的最佳組合。國際資本流動的制度原因是各國大幅度放松金融管制的力度,逐步開放本國的銀行信貸和證券市場。

4.國際資本廣泛而迅速的流動對全球經濟和壹國的經濟發展產生了巨大而深刻的影響。國際資本流動有利於實現全球經濟壹體化、金融市場壹體化以及金融市場資產價格和收益的壹體化。資本在國際間流動時,往往可以通過特定的機制對壹國乃至全球經濟產生遠為巨大的影響,其放大效應體現在國際資本流動產生的杠桿效應和羊群效應。國際資本流動也會對經濟主權、國內金融市場和匯率產生影響。

5.國際金融市場是指國際資金按照市場規則進行融資的場所或經營網絡。根據不同的市場功能、不同的融資渠道以及是否與國內金融體系分離,國際金融市場可以有不同的劃分。國際金融市場可以發揮提供國際融資渠道、調節各國資金余缺、調節國際收支、促進經濟全球化發展和形成風險規避機制的作用。

6.國際外匯市場是指外匯買賣雙方買賣外匯的交易場所或經營網絡。國際外匯市場是壹個無形的市場,交易貨幣相對集中,在時間和空間上不間斷運行,政府幹預廣泛而頻繁。國際外匯市場的主要參與者是有關國家的外匯銀行、外匯經紀人、外匯交易商、客戶和中央銀行。

7.國際外匯市場的主要交易類型有即期外匯交易、遠期外匯交易、掉期外匯交易和套利交易。在金融創新的過程中,出現了新的交易類型,如外匯期貨交易和外匯期權。壹個國家的經濟增長率、國際收支、利率和通貨膨脹率、貨幣政策取向和人們的心理預期是影響市場價格的主要因素。

8.國際貨幣市場是指資金借入期限不超過1年的交易市場,也稱為短期國際資本市場,其作用是提供短期融資。主要包括銀行短期信貸市場、短期證券市場和票據貼現市場,此外還有離岸貨幣市場。

9.離岸金融市場是指脫離市場所在國國內金融體系,不受貨幣使用國政府法令控制,也不受市場所在國政府法令控制的金融市場。這是壹個新的、現代的、真實的國際金融市場。其特點是以非居民之間的離岸貨幣借貸業務為主體,不受任何國家的政策法規和稅收制度的限制。離岸金融市場可分為離岸貨幣市場和離岸資本市場,其中離岸貨幣市場最為活躍。

10.國際資本市場是指國際金融市場中期限超過1年的各種資本交易活動形成的市場,包括國際中長期信貸市場、國際債券市場和國際股票市場。國際中長期信貸市場是國際金融市場資金供求雙方進行中長期信貸融資的場所。國際中長期信貸主要包括獨家銀行貸款和銀團貸款。

11.國際債券是指壹國發行人在外國債券市場發行的,以外幣或歐洲貨幣計價,由外國金融機構承銷的債券。國際債券主要包括外國債券、歐洲債券和全球債券。上述三種債券的發行和流通分別形成了國外債券市場、歐洲債券市場和全球債券市場。

12.國際股票是指股票市場所在地的非居民股份公司發行的股票。它是發行人在國際資本市場上籌集長期資金的工具。國際股票市場是指市場參與者從事國際股票發行和流通的場所。從狹義上講,國際股票市場是由交易市場所在的非居民公司的股票形成的市場;廣義的國際股票市場還包括各國的國際股票市場。

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