貨幣升值和貶值各有什麽利弊？

更便宜的進口變成了負數。工業化的發展增加了對進口機械、金屬和石油的需求。過去，我們目睹了機械、原油、銅和鋼鐵價格的上漲。強勢人民幣將有助於抵消壹部分高價進口商品。相對較小的貿易差額，升值可以幫助經濟，但也有潛在的危害。較低的進口價格本身和替代轉向國內降低了均衡價格。因為大量進口產品及其低廉的價格可以惠及消費品。更多的擴張和外國投資。人民幣升值將導致不太明顯的後果。另壹方面，更大的購買力將增加中國公司的投資和海外擴張。隨著中國的外匯儲備在2004年9月增加到565，438+04億美元，中國最近放松了資本外流管制，以鼓勵外國投資。中國政府希望在2010之前，有50家中國內地企業進入世界500強，中國每年的對外直接投資應超過40億美元。聯想最近對IBM個人電腦部門的收購將是壹系列海外投資的開始，這些投資自2000年以來已經增長了50%。隨著關稅和企業中的外國權利的逐漸消失，面對激烈的競爭，中國商人仍然必須增加海外銷售。保護自然資源以滿足國家對原材料和化石燃料的需求也是當務之急。人民幣目前的價值使得中國企業參與外國直接投資的成本很高，因此政府將盡力緩解這壹項目的財務安排。例如，電話設備制造商虎威科技(Huwei Technologies)最近獲得了6543.8+000億美元的信貸額度，以支持其海外擴張，但通過鼓勵人民幣走強比通過不良貸款進行相關投資會更好。抑制通貨膨脹。中國的通貨膨脹率最近從7年前5.3%的高點下降到去年8月。由於多種因素的聚集，該國目前面臨著無法控制的通貨膨脹的可能性。低儲蓄利率鼓勵消費者將財富投資於房地產，而房地產價格的上漲提供了更高的回報率。高收入帶動邊際消費萌芽，導致客戶看到消費品需求旺盛。此外，中國的“獨生子女政策”也增加了通脹壓力。《財富》雜誌最近的壹篇文章發現，這項政策產生了獨生子女壹代。這些新成年人無法融入2000年文革的艱難過去。相反，接觸到新的革命，外國文化和奢侈品牌已經滲透到國內市場。父母會毫不猶豫地為他們提供更多的需求。按照這種速度，僅僅小幅加息無法抑制通脹。就像音箱壹樣，在價格過熱和流動性資產過剩的地方，貨幣升值非常方便。減少外債。人民幣升值有助於減少中國部分以美元計價的外債。目前中國欠外債約6543.8+0800億美元。人民幣對其他主要貨幣，尤其是對美元的升值，實際上降低了其外債的價值。(自2004年6月以來，中國2209.8億美元外債中，6543.8+0804.7億美元為外國債券，另外405.2億美元為商業信用)，人民幣固定市值通過NDF(無本金交割遠期)估計被低估約654.38+05%。假設債務以美元計算，外債約為15%，實際減少中國債務負債約270億美元。有了這樣壹個潛在的強大的減債機制，中國或許可以在目前固定匯率，在未來使用浮動匯率，人為減少其利息支付和本金償還，通過貨幣升值減少人民幣償還額。升值將迫使中國經濟變得更有生產力。盡管升值肯定會讓中國經濟付出代價，但也會迫使中國經濟變得更有生產力。中國目前的經濟過於外向型，這將是危險的。以日本為例。雖然是世界第二大經濟體，也是世界上最富裕的國家之壹，但由於日本過去20年對出口的重視，內需並沒有得到充分的發展。日本遭受了持續的通貨緊縮和三次經濟挫折。備受尊敬的英國《金融時報》經濟專欄作家塞繆爾布裏坦(Samuel Brittan)認為，“如果讓這種失衡持續太久，赤字國家將會更加重視國內工商業結構，而盈余國家將會過度重視出口.....這將使調整變得不必要的痛苦和困難。此外，當資源轉移時，會有很高的過渡性失業風險。”這顯然是為什麽中國必須在那個時候允許人民幣浮動，而不是以後。如果時間太長，其經濟將變得過於依賴出口，如果全球需求突然下降，將產生巨大的運輸成本——這可能導致整體經濟的蕭條。通過人民幣升值，中國不僅能使經濟多元化，平衡國內和出口產業，還能提高出口部門的生產率。毫無疑問，人民幣升值和相關產品價格上漲將傷害中國制造商。他們會用邊際利潤承擔大部分成本。但是，人民幣升值將迫使行業以質量競爭，而不是讓其因為貨幣走低而獲得競爭優勢，因此制造商將更具生產力和效率。從長遠來看，國內企業和出口企業可以創造更高附加值的產品，為中國經濟吸引更多的財富。硬著陸阻礙增長。然而，強勢的人民幣會有壹些負面影響。中國的經濟依賴於大量的出口，農村地區仍然需要更高的產出來為成千上萬未充分就業的人找到就業機會。許多國有企業也雇用過剩的工人，國際貨幣基金組織預測失業只會變得更糟。對於外國買家來說，強勢人民幣將使中國的商品變得昂貴，削弱產品的需求數量，最終損害出口。收入的減少將使中國企業更難記錄利潤，如果他們通過解雇現有員工或解雇新員工來應對，失業率將飆升。目前的經濟增長超過9%，但產量的輕微下降可能會影響勞動力市場及其增長。特別是在短期內，強勢人民幣將增加勞動力和外國直接投資的成本。影響程度取決於人民幣升值的突然性，但很難構想出沒有其他影響來調整經濟的解決方案。不成熟的市場-不利於對沖公司。中國金融市場太新，還不成熟，無法應對快速升值。證券期貨直到1980才首次引入中國。直到1990後期，滬深交易所成立。即便如此，它們基本上是中國政府將私人資金集中到國有企業的工具。世貿組織的增加和該協定的條款刺激了開放金融市場的真正努力。中國證監會壹直鼓勵公司到國外發達市場上市。1990 10中國期貨市場在1990 10開市，之後的三年被曝出亂象，合約不規範，期限不合理，交易所處理不好。目前只有12期貨可供交易，主要是農產品和金屬。根據證監會的壹份報告，估計4月份突然升值(比如來自其他國家或投機者的壓力)將是無數沒有對沖、財務不成熟的企業的噩夢。當然，政府意識到了這個問題，並試圖解決這個問題。3月1日，中國政府公布了壹項新規定，允許外資銀行直接與國內企業進行衍生品交易。自6月以來的幾個月裏，已有10家外資銀行獲得了此類牌照。新法規允許信貸、固定收益和貨幣衍生品，最重要的是對沖工具。非常符合邏輯的是，瑞士信貸第壹波士頓和ABN Amro控股公司似乎都在頂級外匯對沖工具之列。即使這些產品在不久的將來可以獲得，它們也需要在某個時候成為目標，並得到中國出口敏感型企業的適當保護，以免遭受升值損失。問題是，在中國企業能夠調整之前，政府能否成功應對人民幣匯率變動。增加銀行系統中不良信貸的價值。雖然人民幣升值減少了政府的外債，但它增加了該國銀行業的不良信貸風險。因此，中國經濟不準備放棄固定的人民幣安全保護傘。中國的銀行體系中有相當數量的不良貸款。盡管存在解決這壹問題的動機，但許多不良貸款被出口，並被美國大投資者購買。這在某種程度上還是個問題。人民幣升值會自動增加不良貸款的價值。同時，不要忘記中國政府有相當數量的美元財產來固定人民幣。這些房產會因為人民幣升值而失去比例價值。熱錢會增加市場波動。此外，巨額投機熱錢最近也進入了中國。壹旦出現升值，投資者覺得賺夠了利潤，這些資本就會流出經濟體。如果升值太慢，猶豫可能是投資者估計更大升值即將到來的信號。如果節奏太快，很多資金可能馬上就走了。根據中國央行決定升值的速度，這可能會造成資本外流的危險局面。無論如何，波動必須增加。許多投資者將他們的投資留在已經升值的市場，特別是由於從非貨幣相關手段到經濟遏制的可能收益。