首先是黃金的供給方面,主要分成金礦開采,再生金和央行售金. 其中再生金與金價成正比關系,但在供給量上的變化表現的最為平穩,對金價的影響也最小.金礦開采是最主要的供給來源,大約占了70%左右.受行業特性和自然條件的限制, 正式開采壹座金礦之前漫長的勘探、投資和環保審批等多道手續要花上大概七到十年的時間,且金礦資源已日見枯萎,因此產量的變化也呈現平穩態勢.即使價格短期內出現大幅波動,對金礦開采量也無多大影響.在1980年以後金價長期下跌過程中,在開采支出方面的投入不斷減少.在近幾年價格上漲的過程中,投入以及相應的產出也無明顯的增加.
而央行售金是供給因素中對價格影響最直接也最大的, 1980以後長達20年的黃金大熊市,壹個主要原因就是各國央行不斷拋售黃金儲備的大趨勢. 央行至今仍持有全球黃金的19%左右。歐洲國家的央行這些年壹直在拋售黃金,90年代後期金價跌至多年低點時，央行拋售達到了頂峰,英國央行就在金價位於地板價區域拋售了大量的黃金儲備. 而很多黃金開采商在此期間因為擔心價格進壹步滑落，競相與大型銀行簽訂了套期保值協議,向它們按當時的價格出售以後所產黃金。這些大型銀行向央行拆借黃金，在市場上拋售出去，將所得資金支付給開采商，再用開采商以後提供的黃金還給央行,這更刺激了對黃金儲備的大肆拋售.只在近些年，金價趨勢不斷看好,開采商才逐漸從這壹方式中脫離出來.但央行的售金隨著價格的上升,也呈增加趨勢.在2005年, 受金價大幅上漲的刺激,官方售金強勁增長41%.而世界黃金供給量同比增長15%，達到3859噸,其中礦產金、和再生金分別同比增長16%和1%.
黃金市場是需求拉動型的,需求因素對價格的影響遠大於供給.黃金需求可分為工業及消費需求與投資需求.工業及消費需求體現了黃金貴金屬的商品屬性,其中珠寶首飾方面的用金需求占了75%左右,其對價格的影響也遠較工業需求大,例如印度的宗教節日與婚慶時期,中國的農歷新年,西方聖誕節等是飾金消費高峰,金價也隨之呈現壹定季節性與周期性的波動.而工業及消費需求受行業發展及經濟環境的限制,需求變化的特點是比較平穩,很少出現大起大落,.在2005年,工業用金同比增長2%,而飾金需求同比增長5%.但投資需求在2005年強勁增長了26%,投資需求相對其他需求最具價格彈性,對價格的影響也最大,正是同期金價大幅上漲的最主要動力.
黃金的貨幣屬性使得其具有保值避險,投資替代的功能,2005年黃金投資需求的強勁增長,將這壹功能體現得淋漓盡致.首先看原油等大宗商品價格上漲對金價的推動作用.原油價格在2005年大幅飈升,紐約輕質原油期貨最高到70美元/桶,這似乎又喚醒了人們對上世紀70年代,由於原油價格瘋狂導致的高通脹低增長的記憶.1970年代世界石油大危機的時候,也是金價上漲幅度最驚人的階段。黃金天然具有通脹保值的功能,在通脹上升的預期下,黃金就成為投資者的熱門投資工具.這壹點在原油市場與黃金市場的聯動性已得到充分的體現。.
同時與原油和黃金相關的壹個因素是地緣政治局勢.俗話說:大炮壹響,黃金萬兩.歷史上黃金就是作為最可靠的避險手段受到人們的青睞.黃金對政治動蕩,戰爭等因素分外敏感,每壹次的戰爭就必然伴隨的金價的大幅飈升.不得不提的是中東政治局勢對金價的影響.中東歷來是個沖突不斷的火藥桶.美國插足中東導致的壹系列戰爭,如1991年的海灣戰爭和2003年的美伊戰爭,以及市場目前紛紛猜測由於伊朗核問題導致美國與伊朗爆發戰爭的可能.這些都很直接地推動金價的上漲.而間接的影響就體現在原油上.作為世界主要的原油產地,地緣局勢的動蕩使得市場擔憂該地區有原油供給中斷的危險,油價也因而上漲,從而又拉動了金價的漲勢.
另外壹個對金價有重要影響的就是美元,美元對黃金市場的影響主要有兩個方面,壹是美元是國際黃金市場上的標價貨幣,因而與金價呈現負相關.假設?金價本身價值未有變動,美元下跌,那金價在價格上就表現為上漲.另壹個方面是黃金作為美元資產的替代投資工具.近幾年金價的牛市,以及市場對其大牛市持續的期待,都伴隨著市場對美元走勢長期看弱的預期.美元的下跌必然使得美元資產對投資者的吸引力減弱,而黃金市場就從這壹資金分流中獲益良多.同時黃金市場相對美元資產市場而言是個袖珍型的市場,因此在投資者投資偏好的牽引下,美元資產很小比例的資金流出,轉到黃金市場上就能掀起驚濤駭浪。
第2條 影響黃金價格變動的因素
1 、各國中央銀行對黃金儲備的態度和買賣行動。黃金儲備的買賣直接影響黃金市場的平衡，因此對黃金價格影響很大。 1999 年 5 月 7 日，當英格蘭銀行宣布將其黃金儲備由 715 噸減至 300 噸時，黃金價格即從 287.10 美元開始回落。 7 月 6 日，英格蘭銀行首次降 25 噸黃金拍賣，隨後 IMF 亦表示計劃拋售手中的 310 噸黃金，壹度在黃金市場上引起了軒然大波，使金價雪上加霜。而於 1999 年簽署的《華盛頓協議》的簽訂和成功續約則極大地影響了各國中央銀行對黃金的態度和買賣行動，推動了黃金價格的回升。
2 、通貨膨脹率的高低。長期以來，黃金是防範通貨膨脹的壹種手段。在 1974 － 1975 、 1978 － 1980 年間，由於通貨膨脹十分嚴重，使得人們持有的貨幣相對貶值。動搖了人們對貨幣的信心，由此掀起了壹般搶購黃金的風潮，金價隨之迅速高漲，這期間黃金持有者成功地防範了風險。造 1997 年亞洲金融微機期間，由於相關國家‘或地區出現了明顯地貨幣貶值和物價上漲，以本幣表示地黃金價格出現了明顯地上漲。
3 、匯率的影響。匯率對黃金價格的影響可以從兩個方面來分析：壹方面，黃金通常是以美元標價的，如果美元匯價提高，用美元表示地黃金價格自然要降低，反之則提高。另壹方面，匯率還通過影響資金在金融資產間地流動影響黃金價格。壹般而言，在美元匯價看漲地時候，投資於美元資產的資金會急劇增加，黃金市場則會相對冷落，黃金價格也會下跌。反之，黃金則會收到追捧，價格也會上升。從黃金價格變動的趨勢我們可以清楚地看出這點。例如， 1985 － 1987 年，美元對瑞士法郎貶值 40 ％，而黃金價格從每盎司 300 美元上升到 500 美元。再如近期黃金價格地大幅度上升，與美元匯率地相對走弱有很大關系。
4 、石油價格的影響。當石油價格處於較低價位時，人們對通貨膨脹的預期較低，購金保值或投資黃金的壓力減少，黃金價格也就較低，反之則金價較高。金價和油價之間存在著上述同向變動的關系。目前，由於全球經濟復蘇不穩定，美國對伊拉克采取軍事行動後，重建伊拉克及所衍生的壹系列問題，原油供應面臨短缺的風險，促使油價上升， 2005 年 3 月 NYMEX 原油期貨價格突破了 57 美元 / 捅，高漲的原油價格導致人們對通貨膨脹的擔憂上升，支撐了黃金價格走高。
5 、股市的影響。股票市場是經濟的“晴雨表”，當經濟運行良好時，投資者更願意從股市中投資獲利，所以往往在股市上升時金價疲軟，而經濟運行狀況較差，股市下跌時，金價壹般呈上升趨勢。
6 、政治因素。黃金被視作防範動亂和戰爭風險的最安全的投資方式。國際局勢緊張往往引起人們對黃金的搶購，金價隨之上漲。黃金的這個特點是壹般貨幣無法比擬的，也是各國仍十分重視黃金儲備的重要原因。比如： 1979 年底美國再伊朗的人質危機以及前蘇聯 1979 年 12 月 26 日出兵阿富汗，促進了黃金價格的大幅度上升，到 1980 年 1 月 18 日，倫敦黃金市場金價高達每盎司 800 美元，而紐約當天的黃金期貨價格竟突破每盎司 1000 美元大關。再如，近期國際政治局勢仍比較緊張，伊拉克戰爭雖然已經結束，但恐怖襲擊的威脅仍然存在，美朝間也有核沖突，在壹定程度上推動了金價的上升。
未來黃金價格的走勢的基本特點。整體上看，目前黃金價格進入了穩定向上波動的歷史階段，黃金的長期價格大幅度下跌的可能性較小。 1999 年黃金價格大幅度下跌到 254 美元 / 盎司，曾經引起國際社會的恐慌。從目前的情況分析，今後相當長的時間內，黃金價格降至 1999 年低位的可能性較小。
首先由於黃金的產量今後降趨於下降，黃金明顯供過於求的狀況較難出現。世界黃金產量也連年進入負增長態勢。美國和加拿大的黃金生產企業都處於資金短缺、裁員、出售資產的黯淡年份。當然黃金價格的上升也會促使黃金公司增加產量。此外，制造業、電子業和首飾業對黃金拋售的控制，黃金已具備了多方投資選擇的條件。
其次，國際動蕩不安的政治局勢和美國信用危機的影響，使黃金投資需求的增長成為黃金消費的新亮點。近幾年，美股波動劇烈，加上美元貶值，大量資金從美國股市和匯市中撤出，轉移到黃金市場。黃金的保值避險功能重新得到人們的青睞。各地投資者為達到保值目的，紛紛增加了黃金的購買量，改變了近幾年黃金投資冷清的局面，使黃金價格節節攀高。黃金市場只是全球金融市場的壹小部分，但是，它卻是全球範圍內在動蕩時期傾向“硬資產”投資商們的避難所，從而使國際遊資選擇了黃金市場。