2015以來，分級基金、固定收益基金、保本基金、外包定制基金、貨幣基金都受到了壹定程度的監管影響。
與此同時，公募基金的規模也從最初的數百億增加到超過11萬億。正如達裏奧的新書《原理》所說，“唯有進化才是唯壹不變的”。
那麽對於基金公司來說，如何在2018布局基金產品線呢？
首先，投資者的演變
如果問個人投資者買基金的目標是什麽？
那肯定是賺錢，而且是穩穩當當的賺錢。
但是投資者經過市場的教育和騙子的忽悠，覺得自己的目標有點不切實際，開始逐漸認可資金長期投資的價值，對資產配置的認識開始深入人心。
另壹方面，機構投資者在市場中的比重也逐年上升。
機構投資者更喜歡優秀的基金和工具化產品。隨著機構投資的專業化，預計對儀表化產品的需求會越來越多。
如果問投資基金最大的需求是什麽，那壹定是養老需求，美國共同基金近幾十年的發展也證明了這壹點。
截至2016年底，美國* * *共同基金的持有人89%是個人投資者，這些個人投資者都是通過養老金賬戶(401K/IRA賬戶)購買* * *共同基金的。
個人對養老的投入不是由國家體制決定的，而是由人口結構決定的。如果三個年輕人養壹個老人，怎麽規劃沒問題，但是如果壹個年輕人養壹個老人，怎麽規劃就成問題了。
隨著我國人口結構的老齡化，個人投資養老是必然趨勢，需要長期投資。長期投資回報最好的是股票資產，投資股票資產最好的方式是公募基金。
前兩個結論比較明確。中國未來能否建立類似美國市場的買方投資體系？這個問題很難回答。
所謂買方投資，是指直接向投資人收取咨詢費，而不是從產品中獲取銷售傭金。誰給錢誰就為他努力，把利益放在第壹位，在投資市場上同樣適用。
假設買方投資體系完成，買方與投資者利益壹致，導致買方投資者專業化程度顯著提高，相應的，以指數基金為代表的低成本基金需求激增。
第二，資產配置的需求
2015閃電下跌後，2016是資產配置元年，隨後2017出現了公募FOF。
像所有事物的發展規律壹樣，初始狀態也不是完美的。
另壹方面，偏股型基金的規模從2007年到2017年基本保持不變，主要是私募基金的興起帶來的分流。
公募基金和私募基金表現更好，估計差不多。但是私募銷售成本更高，所以銷售渠道更傾向於私募基金。
從資產配置的角度來看，什麽樣的產品才是好產品？
如上圖所示，如果在原有產品的資產配置上增加壹個新產品，有效前沿得到有效提升，這個新產品就是好產品。
頻繁發行新的偏股型基金能否增加股票型基金的規模？
我們嘗試了十年(2007-2017)證明頻繁發行新產品並不能提高偏股型基金的整體規模，但可以改變不同基金公司之間的股票規模。
作為壹個資產配置投資者，筆者需要更多的產品:
長期業績優秀的基金:這只是壹種奢望。有了優秀的歷史，未來會優秀嗎？
投資海外的QDII基金:歐洲股票ETF(法國、意大利等。)、亞太股票ETF(馬來西亞、越南等。)、低成本Reits基金、低成本原油基金、低成本商品期貨基金等。，但是沒有QDII額度。
目標日期基金:很多公司已經開始布局賬戶。問題是海外401K/IRA賬戶的崛起是建立在減稅政策的基礎上的。我國目前沒有資本利得稅，那麽長期投資基金可以減免個人所得稅嗎？
鑒於國家目前的財政狀況，短期內非常困難和困難。妳這不是要切中金融的心臟嗎？
FOF資產配置:受限於國內公募基金債券65，438+0.40%的最大杠桿，海外風險平衡策略在國內變成了CPPI策略，更多的是忽悠客戶的噱頭。
或者另壹個補充政策，風險平衡策略的債券可以加四倍杠桿，在去杠桿的大背景下估計基本不可能！
杠桿ETF基金:分級基金差不多遊戲結束了，需要杠桿ETF。別給監管找麻煩好嗎？
我們繼續別的思路，不要局限和大膽。
領導說，妳繼續想……我們是否繼續……產品創新是有周期的。2007-2015年是金融產品創新的黃金八年，2015年後進入嚴格監管期。沒人知道持續了多久。
但估計四五年後，又是壹輪產品創新周期，必然帶來新的安全隱患，隨之而來的是金融危機...
這種循環是金融產品創新的周期性趨勢，誰也改變不了...
第三，基金公司的選擇
目前，公開發行的基金有100多只。有人說30位以外的死亡概率是99%。當然，也不排除田弘模式的再現，比如騰訊入股壹家小基金公司。
截至2017，全球最大的資產管理公司貝萊德管理6萬億美元，第二大資產管理公司華潤萬家管理近4萬億美元，合計約10萬億美元，約合65萬億人民幣。目前整個公募規模只有11萬億。從這個角度來看，
換個角度，我們會發現美國共同基金市場的行業集中度很高，估計前十大資產管理公司占整個行業的90%以上。
而且行業龍頭主要是指數基金。相比主動型基金，指數型基金同質化更嚴重，只有規模越大，成本越低才會有競爭優勢。
無論是在美國市場還是在中國市場都已經證明，長期獲得超額收益的途徑只有壹個。如果降低了基金運營成本(管理費、托管費、交易傭金)，就賺了。根據貝萊德和領航集團的統計，兩者每年只能為投資者節省6543.8+0000億美元。
資產管理公司或基金公司是智力密集型企業，而不是人力密集型企業。同樣的投資團隊，並不因為管理規模的增長而需要更多的人力。只有新產品需要更多優秀的人才。
未來基金公司只有兩條路可以選擇:大型綜合性的資產管理巨頭(指數基金、主動管理)和小型精細的特色產品提供商(特色投資、杠桿ETF等特色產品)。
“只有進化才是唯壹不變的”，我們能做的是改變，而不是等待。
我最討厭說“合規創造價值”的人。什麽百年老店靠合規，但也要看清趨勢。暫且尊重合規。
作者鄭誌勇
來源、合金和智慧
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