首先，市場水泥需求支撐不足。水泥的需求變化主要與基建和房地產投資有關，根據國家統計局數據，2020年我國基建投資增速為0.9%（2019年為3.3%），房地產投資增速為7%（2019年為9.9%），我國基建投資和房地產投資持續回落。
據相關數據顯示，2021年1-5月固定資產投資兩年復合增速達到4.2%，較前值小幅回升0.3個百分點。從5月當月的兩年復合增速看，房地產投資從10.3%下滑到9.0%；基建投資從3.8%下降到3.4%。
整體上我國基建投資和房地產投資增速都面臨著壹定的增長壓力，基建方面主要是受市場信用偏緊，以及開工進展趨緩的影響。房地產方面則是在房住不炒的政策高壓下，房企的融資端受“三道紅線”限制，後續房地產行業投資將進壹步回落。
全國累計水泥產量9.22億噸，同比增長19.2%，較2019年同期增長10.7%。其中5月單月全國累計水泥產量2.43億噸，同比下降3.2%，比2019年同期增長7.3%。基於未來基建投資和房地產投資將逐步回落的邏輯，預計後續水泥需求將被壓制。
其次，成本上漲壓力。動力煤價格從去年底開始上漲，今年5月12日，主要城市動力煤期貨價格達到943.8元，達到歷史高位。
煤炭占據水泥生產成本的30%，今年1季度受成本上升影響，海螺水泥毛利率同比下降8.08個百分點至26.85%。目前煤炭價格持續高位運行，公司成本端將持續承壓。