由國債期貨的價格可計算得到其他可交割債券交割價格的比價關系。轉換因子是由國債期貨的價格可計算得到其他可交割債券交割價格的比價關系。對於現貨市場而言，不同債券的價格存在聯動性。國債期貨的價格也與具有不同到期F]和息票利率的債券具有聯動性。在國債期貨到期日，現貨市場往往存在多個符合交割標準的債券，國債期貨在交割中設計了轉換因子制度。在轉換因子制度下，每只可交割債券都有其相應的轉換因子，通過轉換因子可計算該可交割債券的交割價格。轉換因子在每個特定結算H的合約開始交易前就由交易所決定。在期貨合約的整個交易期間轉換因子不會變。空方必須在交割日前壹天通知多方實際將要交割的債券。買方為接收交割的長期國債向賣方支付的應付價格由以下公式決定：應付價格=合約規模x期貨合約結算價格x轉換因子。
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