國內期貨交易所可以將並購作為多元化發展的重要途徑，提高國際競爭力
1發達市場期貨交易所收入分析
CMEGroup、ICE、DBAG三家公司制交易所無論從對全球衍生品市場的影響，還是從市值規模、收入水平上看，都是當之無愧的巨頭。
CMEGroup的發展歷程及收入分析
CMEGroup由芝加哥商業交易所（CME）與芝加哥期貨交易所（CBOT）於2007年合並而成，成立以來，經過持續的創新、演化及並購，其現已擁有涵蓋金融、商品、另類產品等多個領域的衍生品序列，產品類別包括基於利率、外匯、股指、農產品、能源、金屬等傳統產品以及天氣、排放權等另類產品的期貨及衍生品。
CMEGroup的收入主要來自於清算及交易費用、市場數據及信息服務、接入及通訊費用和其他項目。其中，80%以上的收入來自於清算及交易費用，13%左右的收入來自於市場數據及信息服務。
在其主要收入來源的清算及交易費用中，從產品類別來看，金融類產品占比最大，2008年利率和股權類衍生品占比達到70%。CMEGroup在相繼並入NYMEX、COMEX和KCBT之後，這壹收入結構有所改變，利率、股權類收入占比逐年下降，而農產品、能源和金屬類的收入占比逐年提升，其中能源產品收入增長尤其迅速，2013年在清算及交易費用收入中占比達到23%，僅次於利率產品。CMEGroup的收入結構逐步趨向多元化、均衡化。
ICE的發展歷程及收入分析
ICE成立於2000年，於2005年11月在紐約證券交易所（NYSE）成功上市。其後，通過壹系列並購與擴張拓展了農產品期貨、場外交易期權及信貸衍生品、碳排放衍生品等產品線。2013年11月，ICE收購紐約泛歐交易所集團（NYSEEuronext），成為全球首屈壹指的交易所，業務涵蓋利率、股權、股權衍生品、信用衍生品、債券、外匯、能源、金屬和農產品等主要資產類別。ICE的收入主要來自於交易及清算費用、市場數據和其他。其中，80%左右的收入來自於交易及清算費用，10%左右的收入來自於市場數據，並且市場數據帶來的收入占比有明顯的增長趨勢。
ICE的主要業務是能源衍生品交易，2013年能源衍生品交易收入占比高達41%。在收購NYSEEuronext後，ICE力求在利率期貨及期權、股票衍生品期貨及期權，以及現貨股票及上市服務業務方面尋求新的收入增長點。另外，ICE還通過為期貨與場外交易市場參與者提供各種市場數據服務和產品（如發布指數、查詢歷史數據等）收取市場數據服務費，該項服務收入逐年遞增，2013年占比達到12%。
DBAG的發展歷程及收入分析
DBAG於20世紀90年代初成立，經歷20多年的整合與發展，擁有歐洲先進的證券交易平臺Xetra、兩大衍生品交易所——歐洲期貨交易所（Eurex）和國際證券交易所（ISE）、全球先進的風控技術清算所（EurexClearingAG）以及全球領先的交易後服務商——明訊銀行（Clearstream），是集交易、清算、交收、存管、市場數據業務和信息技術服務於壹體的集團化運營機構。
DBAG的收入主要來自四部分：Eurex、Xetra、Clearstream、市場數據及服務。Eurex的前身是德國期貨交易所（DTB）和瑞士金融期貨與期權交易所（SOFFEX）。
Eurex交易產品包括貨幣市場產品、股權類產品、指數類產品等，並設立全資子公司EurexClearingAG作為其交易的結算機構，主要為包括期貨、衍生品和現貨市場在內的大多數產品提供集中清算服務，同時為法蘭克福證券交易所、歐洲期貨交易所債券市場、歐洲期貨交易所回購市場提供中央對手方服務。
Eurex的收入是DBAG第壹大收入來源，占比達到40%左右。Clearstream為100多個國家的2500多家客戶（包括證券公司、國際金融機構、商業銀行及各國央行）提供證券存管和交收服務，目前已發展成全球領先的交易後服務提供商，Clearstream收入占比達到35%左右，為DBAG主要的收入來源。近年來，市場數據及服務收入占比也不斷增加，2013年超過了18%。
2新興市場期貨交易所收入分析
俄羅斯、巴西、印度與中國並稱為“金磚四國”。作為新興市場期貨交易所的代表，莫斯科交易所、巴西證券期貨交易所、印度多種商品交易所收入構成的演變，對國內期貨交易所發展具有重要的參考意義。
莫斯科交易所發展歷程及收入分析
俄羅斯期貨市場的發展過程中，有兩家重要的衍生品交易所——莫斯科銀行間貨幣市場（MICEX）和俄羅斯交易系統（RTS）。2011年12月20日，MICEX與RTS合並為莫斯科交易所（MICEX-RTS），為當地和國際市場參與者創建了壹站式的貨幣、股票、債券和衍生品交易平臺。
合並後，莫斯科交易所收入規模不斷擴大。從收入結構看，莫斯科交易所收入主要來自於證券股票市場及外匯市場。衍生品市場收入占比雖小，但增長較快，占比逐年提升。除此之外，莫斯科交易所提供的信息服務、軟件銷售及技術服務，也為其帶來多元化的收入結構。
巴西證券期貨交易所發展歷程及收入分析
巴西證券期貨交易所是由巴西期貨交易所（BMCMEGroup和ICE除涵蓋金融、能源、農產品等豐富產品線外，甚至開發了諸如天氣、排放權等另類產品。作為新興市場交易所的莫斯科交易所也涉足了證券、貨幣、外匯、衍生品等多個市場。
兼並收購是實現多元化擴張的有效途徑
縱觀發達市場交易所的發展歷程可以發現，兼並收購是其最主要、最有效的擴張途徑，各大交易所均積極通過並購擴大收入來源、提升競爭力。即使作為新興市場交易所的莫斯科交易所及巴西證券期貨交易所，也正通過並購實現其多元化發展。
隨著我國金融市場對外開放的不斷深化，國內期貨交易所可以將並購作為多元化發展的重要途徑，迅速做大做強，提高國際競爭力。
信息產品和服務的增值收益空間巨大
近年來，發達市場交易所的信息資源開發利用總體呈現出通訊設施不斷完善、數據延遲不斷降低、數據服務深度和廣度不斷提升的特點，高質量的數據信息為其帶來較多的增值收益，並且隨著數據服務廣度和深度的不斷增加，信息服務收入占總收入的比重逐年提升。
CMEGroup、ICE、DBAG三家發達市場交易所，均通過向市場提供各類實時、延時以及歷史報價數據等信息產品和信息服務獲取增值服務收入，該部分占比近年來總體呈上升趨勢。MICEX-RTS、BM&FBOVESPA等新興市場交易所也陸續開展此項業務。目前國內期貨交易所業務收入中來自數據業務和技術服務的占比尚低，可以拓展相關收入。
期貨及衍生品業務空間更為廣闊
兼有證券業務、期貨及衍生品業務的交易所，期貨及衍生品業務發展更為迅速。DBAG、莫斯科交易所、巴西證券期貨交易所多年來壹直兼營證券股票業務、期貨及衍生品業務，從近年來收入結構變化可以看出，證券股票業務收入占比呈現下降趨勢，而期貨及衍生品業務收入占比則呈現穩定增長態勢。目前我國證券交易所、期貨交易所為分業經營，從國際經驗來看，我國期貨交易所的未來發展空間更為廣闊。