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國內推出現貨原油的重大意義

原油是基礎性的大宗商品,涉及中下遊眾多的產業鏈。目前國際原油期貨價格主要由紐約商業交易所、洲際交易所決定,亞太地區還沒有壹個權威的原油基準價格。我國雖然是全球第五大石油生產國、第二大石油消費國、第三大石油進口國,但在亞太石油定價體系中處於比較被動的地位,國內原油價格實質上是國際價格的“影子”。

我國推出原油期貨的意義

作為壹個在世界經濟體系和石油市場格局中具有舉足輕重地位的戰略大國,我國推出原油期貨的意義十分重大。

壹、爭取原油定價權,增強國際競爭力

由於亞太地區還沒有權威的原油基準價格,“亞洲升水”使我國進口原油每年要多支出約20億美元。近二十年來,因為中國等亞洲國家無定價權,在不考慮運費差別的情況下,亞洲主要的石油消費國對中東石油生產國支付的價格,比從同地區進口原油的歐美國家的價格每桶要高出1—1.5美元。

亞太範圍來看,近年各國對亞太石油定價中心的爭奪日益激烈,我國處於比較被動的地位。亞洲最大的兩個能源期貨市場是日本石油期貨市場和新加坡石油期貨市場。我國大慶生產的原油掛靠印尼米納斯原油(Minas)定價,勝利、大港原油掛靠印尼辛塔中質原油(Cinta)定價,渤海原油掛靠印尼杜裏原油(Duri)定價。推出原油期貨,無疑將有助於中國爭奪國際定價權,穩定國內經濟運行。

二、為石油石化及相關企業提供保值避險工具

我國石油對外依存度日益提高,目前進口占比超過55%,進口原油的保值和價格鎖定需求顯得十分強烈。根據我國入世協議,外國企業獲得與國內石油企業同等的國民待遇,外國企業帶著價格制定優先權和石油套期保值的雙重優勢進入國內石油市場。如國內企業無法通過石油期貨交易進行避險,就會處於更加被動和不利的境地。其他的石油石化企業,比如壹些民營企業,在產業鏈中沒有定價權,急需在原油期貨市場套期保值,鎖定生產經營成本或預期利潤,增強抵禦市場價格風險的能力。

三、促進成品油定價機制的改革

我國現行的與國際市場接軌的油價形成機制主要存在兩個問題:壹是調價時間的滯後性。國內油價變化比國際油價滯後,不僅與市場當時的實際情況不壹致,而且在接軌價格十分透明的情況下,市場參與者的投機傾向十分明顯,不利於維護正常的市場秩序。二是價格接軌的簡單機械性,沒有考慮到國內市場與國際市場在消費結構、消費習慣及消費季節等方面的差異,難以反映國內成品油市場的真實供求狀況。期貨市場則是壹個公開、集中、統壹以及近似於完全競爭的市場,能夠形成直接反映市場供求關系的石油價格。

四、作為國家對石油市場調控的手段

現代石油市場是壹個由現貨市場、現貨遠期市場和期貨市場三部分***同組成的完整市場體系,這三個組成部分的功能和作用各有不同。如果推出石油期貨,國家對石油市場的宏觀調控可以通過現貨市場和期貨市場同時進行,不僅多了壹個手段,也增加了靈活性。同時,原油期貨的推出將成為加快產業優勝劣汰進程的利器。具有壹定規模、管理先進的技術型企業能夠依托人力、物力、財力優勢,利用期貨市場更好地規避市場風險,不斷做大做強,進而實現行業整體的結構性優化,並逐步向規模化、集約化過渡。

五、協助完成石油戰略儲備,維護國家石油安全

石油戰略儲備是壹個國家能源安全體系最重要的壹個環節。如果不儲存足夠的石油,壹旦石油通道或者石油供應發生問題,比如在霍爾木茲海峽發生戰爭,大量的石油供應就會被切斷。推出石油期貨交易,壹方面利用期貨的保證金制度,幫助企業通過期貨市場進行預買預賣,建立起穩定的遠期供銷關系,可以相對減少企業的石油現貨庫存和資金占用,在壹定程度上彌補現貨石油儲備的不足;另壹方面通過“保稅交割”上市原油期貨,國際石油貿易商會在中國建立交割倉庫以儲存石油,大量石油將被運輸和儲存在中國,形成資源的社會儲備,從而利用國際資金幫助我國儲備石油。

國內原油期貨上市許加快步伐

即將在中國(上海)自由貿易試驗區登陸的原油期貨上市日期漸近,作為國際化交易品種,匯兌等相關細節問題進展如何?會不會成為最後的“攔路石”?

原油期貨作為中國期貨市場國際化的“突破口”,境內外資金在此進行套利和對沖,對匯率市場化和波動非常敏感,在人民幣自由兌換未實現、外匯期貨尚缺席的背景下,原油期貨上市須加快清障。

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