2008年下半年以來,金融危機突襲全球,對世界各國經濟造成嚴重沖擊,世界經濟出現明顯下滑.

2009年的世界經濟形勢可謂詭譎多變。上半年，不斷下調的GDP預期增速似乎預示著“大蕭條”即將重現；下半年，節節攀高的PMI指數卻讓我們感受到了經濟復蘇的絲絲暖意。在這種大背景下，國內玉米市場也從2008年末的低迷中振奮起來，實現了壹次“鳳凰涅槃”。　今年，各地玉米現貨價格漲幅不壹，但從能夠綜合反映玉米市場基本走勢的DCE（大連商品交易所）玉米指數上看。年初至今，玉米指數從1566元/噸的低谷壹路攀升，壹度超越1804元/噸的年內高點，漲幅高達238元/噸，漲勢比較強勁。　縱觀2009年玉米市場，我們可將其走勢分成5個階段進行剖析。 圖1 DCE玉米指數的階梯式上漲　第壹階段：政策利好支撐玉米上沖（年初-3月20日）　在金融危機加劇、產量創下新高以及下遊需求不旺的多重打壓下，玉米指數於2008年12月5日創下了1452元/噸的近兩年最低位。彼時，國家果斷於12月24日推出了第三批臨儲收購計劃，收購量高達2000萬噸。在政府托市收購的利好推動下，玉米價格開始觸底回升。特別是在《中***中央國務院關於2009年促進農業穩定發展農民持續增收的若幹意見》出臺後，國家於2月19日再次亮出“大手筆”，啟動總量為1000萬噸的第四批玉米臨儲收購。至此，從2008年末到2009年2月，國家***推出四批臨儲收購計劃，總量高達4000萬噸。　此次收購面向的是東北四省區，而這4個地區2008年的玉米總產量為6000萬噸左右，即政府掌控了這些主產區市場上近70%的玉米。於是主產區的玉米價格迅速攀升，進而帶動華北地區和廣東等地玉米價格不斷上揚。　進入3月份之後，隨著收購進度的推進和市場糧源的減少，東北地區玉米價格上漲加速，達到了階段性高點。同期，DCE玉米指數也在3月末創下了1712元/噸的峰值。　第二階段：需求不旺致使行情回落（3月21日-8月12日）　2009年4月初，世界銀行發布經濟報告，認為全球GDP將結束長達8年的強勁增長，預計今年會收縮1.7%。與此同時，國家統計局也發布了3月份經濟數據，其中CPI、M1、財政收入、發電量、工業增加值、消費品零售額和進出口總額等10個指標均出現較大回落。國內外經濟烏雲密布，前景不甚樂觀。　在危機籠罩之下，深加工企業和飼料企業等舉步維艱，而前期的臨儲收購已經接近尾聲，玉米的需求出現較大萎縮。　對於玉米深加工企業來說，壹方面，玉米價格因前期的臨儲收購而出現較大上漲，增加了企業的采購成本；另壹方面，酒精等終端產品價格並沒有同步上漲。企業的利潤空間被擠壓得所剩無幾。　對於飼料企業來說，甲型H1N1流感從美洲爆發，迅速蔓延到我國，造成國內消費者出現“豬肉恐慌”，進而引發生豬價格由2月初的13元/公斤壹路下跌到6月初的9.7元/公斤，跌幅超過25%。盡管隨後世界衛生組織申明，甲型H1N1流感與豬並未存在必然聯系，但在7月份之前，生豬價格壹直低於10元，豬糧比低於6：1的盈虧平衡點。這就導致養殖企業補欄積極性較低，飼料企業經營頗為困難，飼料用玉米的需求量回升緩慢。　此間，國務院曾於4月22日召開會議，提出“安排中央預算內投資……提高玉米深加工企業開工率”。隨後國家又決定從6月1日開始將玉米澱粉和酒精出口退稅率上調至5%，取消玉米出口的暫定關稅，意圖提振玉米市場。無奈全球玉米消費依舊疲軟，國內玉米價格不但沒有創出新高，反而進入了漫長的下跌通道。　第三階段：幹旱天氣催生瘋狂行情（8月13日-8月31日）　從8月13日到8月末，短短十幾天時間，DCE玉米指數上漲近100元/噸。同期，廣東蛇口等港口玉米價格飆升，出現“有價無市”的情況。究根結底，正是玉米主產區的幹旱天氣，催生了這波漲勢迅猛的行情。　起於8月初的這波旱情，波及了東三省和內蒙古等玉米和大豆主產區。嚴重的幹旱，導致許多玉米主產地，特別是遼寧阜新、朝陽、遼陽和錦州等地出現了玉米絕收現象。從當時國家糧油信息中心以及USDA的定期報告中可知，市場普遍預計2009年玉米產量將會大幅下滑。　此間，用電量和PMI等經濟指標預示國內經濟開始觸底回升，壹些深加工企業和飼料企業開始恢復運營。在需求量增加和新作受災嚴重的情況下，許多企業開始加快玉米收購進度，助推現貨市場價格不斷走高。同期玉米臨儲拍賣也得到市場積極的響應。　與此同時，各路資金借機入場炒作玉米期貨，僅13日當天，玉米指數成交量便從前日的7萬多手劇增到92萬手。旱情點火，資金扇風，二者***同鑄造了8月份的這次大漲。　第四階段：理性回歸行情波瀾不驚（9月1日-11月9日）　瘋狂過後，便要重歸現實。在經歷了十幾天的狂飆之後，旱情的推動力逐步衰竭，市場開始重新審視玉米的基本面情況。　自2003年以來，我國玉米總產量從1.16億噸開始，逐年增多。2008年玉米總產量壹舉超過1.65億噸，而總消費量為1.52億噸，庫存消費比高達34.93%（四連增）。可見，我國玉米供給面並不緊張。雖然2009年8月份主產區遭受了幹旱的襲擊，但本年度玉米播種面積有所增加，故總產量仍可維持在1.55億噸左右。加上去年5309萬噸的期末庫存量，國內供給面仍較寬裕。面對這種現實，各路資金紛紛從前期的瘋狂博弈中脫身而出，DCE玉米指數的成交量也從前期的100萬手劇減到10萬手左右。　此間，因上海、福建和廣東等沿海地區加工企業和飼料企業逐步恢復開機，需求量較第壹、二季度有所增加。為此，繼7月21日啟動臨儲玉米拍賣之後，國家於9月15日開始實施玉米跨省移庫拍賣計劃，以緩解南方各大主銷區的燃眉之急。　10月份之前，因旱情對市場的影響仍存，且新作尚未上市，各個企業大多寄希望於國家臨儲拍賣和跨省移庫拍賣。此間，玉米交易的成交率和成交均價都比較高。進入10月份之後，“雙節”的需求熱潮退去，東北和華北等地的玉米新作開始上市，市場普遍認為臨儲拍賣和跨省移庫拍賣的價格過高，於是，玉米的成交情況也節節下滑。　表1 10月份前後的玉米成交情況對比　第五階段：冰雪災害促使玉米沖高（11月10日-至今）　從11月初開始，我國中部和北部地區普降大雪。然而，過猶不及。因為降雪量過大，原本有利於緩解北方先前旱情的“瑞雪”，卻演變成了“百年壹遇”的雪災。　期間，統計局公布了我國第三季度經濟增長情況。在8.67萬億的新增信貸和眾多振興政策的支持下，GDP增速回升到8.9%的高位，而CPI增速為-0.5%，轉負為正指日可待。　經濟的回暖和年關的來臨，催發了玉米的消費熱潮。然而，暴雪的突襲，致使玉米等農產品的流通出現停滯。南北地區玉米市場出現了“壹半是海水，壹半是火焰”的狀態。這邊廂，主產區因外運困難，玉米出現積壓，那邊廂主銷區因供給短缺，港口庫存驟降。同時，USDA報告稱，截至11月15日當周，美國玉米收割率僅為54%（去年同期為77%，五年均值為89%）；而我國CPI的即將轉正和近30%的M2增速，助推通脹預期愈演愈烈。　最終，在美國玉米收割延遲和我國通脹預期的推波助瀾下，“百年壹遇”的雪災掀起了玉米價格的又壹波上漲狂潮。　從現貨市場上看，廣東等主銷區的玉米價格攀升較快。11月初，蛇口港東北產壹等玉米售價在1880—1890元/噸左右，不到壹個月，同類玉米價格便上漲近100元，壹度突破2000元/噸的高位。廣西和四川等地的玉米行情與此也頗為相似。　從國儲交易上看，不論是臨儲玉米交易，還是跨省移庫玉米交易，其成交均價和成交率都有很大提升。以華南糧食交易中心為例，國家分別在11月24日和12月1日通過其平臺進行的跨省移庫交易中，玉米的成交價格均有所上升，且成交率均達到100%！　從期貨市場上看，自11月10日起，DCE玉米指數成交量突然放大到壹個月來新高，持倉量也逐步攀升，穩定在30萬手左右。截止12月3日，玉米指數在不到壹個月的時間裏，從1750元/噸迅速上漲到1804元/噸。　之後，隨著雪災的逐步退去，糧食流通渠道開始恢復。北方玉米得以快速運輸到南方各地。玉米市場價格的上攻勢頭才有所減弱。　縱覽2009年的玉米市場，有利於我們看清不同時期主宰玉米價格沈浮的關鍵因素，進而有助於我們布局2010年。展望來年的中國玉米市場，我們應當關註以下幾點。　第壹，政府仍然是玉米市場的主導力量。2009年玉米收儲政策塵埃落定。我們分析發改委等部門先前發布的《關於做好2009年東北地區秋糧收購工作的通知》，可知此次收儲政策有兩大亮點：壹是收儲主體多元化。即允許中糧和華糧等加工企業與中儲糧壹起參與收購，並給予50-100元/噸的補貼；二是鼓勵主銷區企業到東北采購玉米，並給予70元/噸的補貼。為了穩定國內玉米市場和提高加工企業開工率，2010年國家或許將繼續實施這些政策。不過，由於收購價格和補貼力度等細則都由政府決定，政府掌控玉米市場話語權的主基調不會改變。　第二，內外盤聯動性不斷增強。將DCE玉米指數與CBOT玉米指數相疊加，我們發現，除自然災害等突發事件的影響外，國內外玉米價格的走勢呈現出亦步亦趨的態勢。這或許為我們觀察國內玉米價格走勢提供了壹條參考路徑。　第三，主銷區庫存過少的弊端仍會出現。我國主銷區與主產區相隔較遠，壹旦流通出現阻塞，主產區的“遠水”便解不了主銷區的“近渴”。特別是在冰雪災害期間，主銷區玉米價格往往因供給短缺而出現暴漲，繼而帶動整個玉米市場價格大漲。造成企業采購成本陡增，農民惜售情緒增強，不利於玉米產業的持續健康發展。來年若能適當增加主銷區的玉米儲備規模，這種現象或許會大幅減少。　第四，期貨價格的指導性逐步增強。近兩年，期貨市場發展迅猛。眾多玉米現貨企業開始關註或者參與期貨交易。使得DCE玉米指數的參與主體更加多元化，其走勢也成為了市場的主要“方向標”。　第五，玉米價格的季節性上漲越發明顯。每年8月-9月是玉米生長的關鍵期，又是主產區幹旱等災害頻發的階段。分析近5年的玉米價格走勢，我們發現，投機資金往往借機大肆炒作，引發壹波上漲行情。2010年8月到9月若旱情重現，則玉米價格仍可能出現類似大漲。　影響2010年玉米市場走勢的因素還有很多，諸如全球經濟和貿易的恢復情況、產量與進出口政策、USDA的定期報告、CFTC的基金凈多單、原油價格的升降、玉米主產區的天氣情況以及政府的臨儲拍賣等。但總體上看，包括玉米在內的商品市場走勢和經濟狀況是相依相隨的。2008年下半年，國內外經濟急劇下滑，玉米價格連連下跌；2009年，全球經濟復蘇加快，玉米市場也從陰霾中走向晴朗。　誠然，站在現在回顧過去，壹覽無遺，而站在現在眺望未來，撲朔迷離。不過，在經濟前景逐步好轉的2010年，隨著通脹預期的增強和美元萎靡的持續，無疑給玉米價格提供了有力的支撐。

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