介紹
在最近的壹篇文章中，Coindesk的Nic Carter為比特幣銀行提出了壹個非常好的理由。雖然我同意他的觀點，比特幣在未來會起到創新傳統銀行業的作用，但我想從壹個稍微不同的角度來看待這個問題，那就是新興經濟體的角度。新興經濟體的定義有些不完整。包括歐美日等所有未進入完全發達經濟體的市場/經濟體，現在俄羅斯就是其中之壹。不管定義是什麽，新興經濟體都有壹個共同點，就是貨幣相對疲軟，會面臨資本突然外逃的風險，銀行和信貸體系不夠成熟。
這是阻礙當地投資和經濟發展的主要因素之壹。
其中壹些經濟體的美元化也是壹個類似的方面，這至少減輕了委內瑞拉、阿根廷或土耳其當地居民遭受的惡性通貨膨脹的災難性影響。未來，由於加密貨幣在全球越來越普及，資本管制的有效性將大大降低。因此，新興經濟體將走上貨幣替代的加速之路，既使用加密貨幣，也使用與法定貨幣(即穩定貨幣)掛鉤的加密貨幣——如比特幣或泰瑟/USDT、trueUSD或USDC——這些貨幣容易獲得，並傾向於逐步替代本國貨幣。
或許與直覺相反，需要支持本幣與外國穩定貨幣之間的兌換，同時推動以比特幣為中心的銀行體系(而不是以美元為中心的銀行體系)，這是新興經濟體保護其市場免受貨幣替代、加強其銀行體系和促進投資進入當地經濟所需的解決方案。
美元化的經濟和地緣政治風險非常明顯。那麽，以比特幣為中心的經濟如何在運行的同時維持不同貨幣之間的兌換呢？
商業銀行失落的藝術
1974年，美國自學成才的經濟學家E.C .哈伍德(E.C. Harwood)在1933年建立了美國經濟研究所，在1929年預測了大蕭條，並指導他的客戶投資黃金，在1970年預測了通貨膨脹。他寫了壹篇關於“商業銀行失落的藝術”的文章。當時，在1971尼克松臭名昭著的美元違約以及黃金與美國貨幣的聯系被打破之後，貨幣貶值問題成為當前的熱門話題。
E.C .哈伍德指出，從1800年底到第壹次世界大戰1914:
“它代表了西方文明在貨幣方面的發展高峰。它促進業務發展，並使保持有意義的而不是虛構的長期會計記錄成為可能。儲蓄機構、人壽保險和養老基金的發展不僅促進了國與國之間的商業往來，也鼓勵了有用資本的大量增加。”
人們普遍認為，這壹時期可能標誌著現代工業社會貨幣信用體系演變和發展的最大進步。另壹個事實是，黃金是當時世界上所有主要工業國和許多其他國家的國際貨幣基礎。
但哈伍德不是金本位的激進分子。他是壹個充滿常識的務實的人，而不是壹個思想家。他了解貨幣的歷史，針對全球化和貿易不斷發展帶來的貨幣貶值問題，提出了切實可行的解決方案。
事實上，他還批評了100%儲備金本位制支持者的立場，“他們將把自己的購買媒介限制在金幣、銀幣或紙幣上，限制在直接代表這些貨幣的支票賬戶上。他們將回到中世紀，在健全的商業銀行最早出現之前。他們將如何處理在現代工業文明中銷售的產品的擴散，他們還沒有提出。金本位制的其他倡導者提出了壹個簡化的解決方案，以提高黃金的“價格”，恢復貨幣和黃金的可兌換性。他們似乎沒有意識到，大量通貨膨脹購買媒介的存在，就像假幣壹樣，正在汙染世界的貨幣供應。”
事實上，即使是金本位本身也沒有解決貨幣貶值的問題，除非他用他定義的“穩健商業銀行的基本原則”，也就是商業銀行失傳的藝術。那麽這種失傳的藝術是什麽呢？
商業銀行體系的正常運行對資本主義經濟的發展至關重要。它的兩個主要功能是儲蓄和貸款，主要是在儲蓄支付的利息和貸款收取的利息之間賺取利潤。然而，銀行可以從他們收集的存款/儲蓄中借錢，或者他們可以通過創造新的貨幣來借錢。哈伍德指出，區別因素是，只有當資金進入生產性投資時，即當資金增加流通中的商品和服務的數量時(即公司建造工廠生產汽車)，而不是當資金資助消費者支出或任何其他非生產性投資時(即個人獲得貸款購買汽車)，才會創造新的資金。在第壹種情況下，銀行家可以創造新的貨幣，因為它沒有通貨膨脹。在第二種情況下，購買汽車的資金應該從儲蓄/存款中提取，因為創造新的貨幣——而不是通過增加生產性商品來抵消——將導致通貨膨脹。
雖然當時金本位是有效的，但只要銀行無視這壹完善商業銀行的基本原則，瘋狂印鈔，就會發生類似“野貓”銀行或蘇格蘭銀行的銀行危機。畢竟那是自由銀行時代，銀行經常倒閉。
今天不會出現這種情況，只是因為貨幣和黃金等實物資產之間沒有錨定關系。但是大規模貶值的影響是壹樣的，只是由於央行對市場的幹預、操縱和救市，這些影響被時間沖淡了，並沒有馬上顯現出來。看看這張黃金和美元的對比圖，妳就知道自從取消了1971的黃金/美元掛鉤以來，購買力的通脹損失了。今天妳需要1830美元購買壹盎司黃金。50年增長了52倍。
新興經濟體的機遇:以比特幣為中心的商業銀行體系
現在讓我們把時間快進到2021，看看今天E.C. Harwood的商業銀行體系是如何實現的。
首先考慮的是我們不能回到金本位。或者至少不會像以前那樣因為各種原因，我們的經濟和社會今天需要壹個不同於硬通貨的體系，所以我們需要創造壹個新的金融體系。黃金不適合這種用例有很多原因，其中最重要的有以下三點:
當然，在國際貨幣體系中，黃金仍然在政府和央行層面發揮著重要作用。黃金很可能被用於新的布雷頓森林體系，世界各國政府和央行決定以比今天高出數倍的價格將黃金重新貨幣化，以平衡其巨額債務，支持其快速擴張的貨幣。
但低於這個水平，就需要壹種新的硬資產/健全貨幣來執行現代數字商業銀行系統的儲備功能。可以方便地存入、提取、保存和審計的資產，具有100%的可靠性和客觀性。
這個資產不可能是比特幣之外的其他資產。
比特幣為什麽是數字黃金以及更多，我之前在很多文章裏都解釋過。我還提出了小國和發展中經濟體央行持有比特幣而非黃金作為貨幣儲備的原因。
事實上，比特幣是壹種100%可審計的儲備憑證，其持有成本為零，因此可以很容易地自我管理和從個人錢包中提取，這使其成為壹種完美的現代儲備資產和抵押品。在此基礎上，它可以建立壹個堅實的銀行基礎設施，並重建良性的商業銀行哈伍德。
首先，它將迫使商業銀行只能在壹定的嚴格範圍內創造貨幣，而不能過度泛濫，因為每個人都可以在區塊鏈上透明、實時地看到銀行創造的新加密貨幣的數量，並與銀行作為儲備持有的比特幣數量進行比較。其次，如果銀行超發加密貨幣，儲戶可以提取借給銀行的比特幣，從而增加銀行擠兌風險。所以銀行要保持償付能力，就有動力保持健康發展。市場將自由地對每家銀行的風險分別定價。將會有高利潤率的銀行支付較低的存款利率，而壹些儲備銀行將支付較高的利率，因為它們將被視為風險更大。
如果妳認為我在胡思亂想，那妳就錯了。這種加密銀行的藝術已經出現，並且將壹直存在。
由於BlockFi左右的公司，這些國家的政治和商業領袖應該很快意識到，有壹個短暫的機會之窗，可以跳上比特幣的馬車，圍繞比特幣為中心的模式而不是美元為中心的模式重塑當地銀行業。至少——除了是健全的貨幣，比特幣既不是任何人的錢，也不是所有人的錢，沒有地緣政治偏見和風險。復合金融將首先瞄準新興經濟體的需求客戶。真正的風險是，當地銀行業將被繞過，當地經濟將被加密和美元化(通過使用以美元計價的穩定貨幣)。這將給新興經濟體帶來長期的地緣政治和經濟不利後果。
BlockFi創始人紮克·普林斯(Zac Prince)表示:“我們提供這些銀行產品，是因為我們在壹個加密為先的世界中以全球化和數字化的規模運營，這在傳統銀行業務的背景下是不可能的。.....如果我們能夠首先從區塊鏈和加密的概念出發，建立這個新的基礎設施，同時仍然從那個古老的世界引進資本...我們可以為比特幣提供這些產品，這是我們真正感到興奮的地方。”
通過BlockFi，妳可以借入或借出比特幣和加密美元。BlockFi利用傳統的廉價美元信貸流動性池，將法幣換成穩定的美元(如USDT)，借給新興經濟體的客戶以獲取更高的收益率，同時持有比特幣作為抵押品。他們實行嚴格的貸款/抵押品比率，並在比率低於某個安全水平時清算抵押品。美元穩定的借款人很高興，因為他可以以比當地貨幣更低的利率借款。
新興經濟體的另壹個優勢是，當地銀行體系還沒有達到美國或歐洲的完全成熟，這使得前者在適應突發變化方面比後者靈活和反應靈敏得多。
然而，在商業銀行中走向比特幣標準不僅僅是當地銀行業的任務。這是壹個涉及整個社會的過渡過程，需要聰明勇敢的政治領導人和監管者足夠迅速地把握他們所面臨的機會水平。如果他們能做到這壹點，新興經濟體就能引領這場革命，並在5至10年內發現自己在直接競爭對手和發達經濟體面前處於巨大優勢。
這是新興經濟體的監管者和政治家應該仔細考慮的重要壹點:美國監管者提出了最簡單、最快的解決方案，只需插入比特幣區塊鏈就可以建立新的銀行基礎設施。這很聰明。
新興經濟體需要建立壹個有競爭力的框架來啟動這個行業，並激活壹個良性循環。
(a)通過有利於加密的法律法規，主要涉及數字令牌化資產(如穩定貨幣和令牌化證券)的認可和法律地位。列支敦士登、瑞士和懷俄明州實施的監管框架就是很好的例子。
(b)實施靈活的加密銀行條例，主要監督加密資產的發行和保管，就像懷俄明州對特殊目的載體所做的那樣。最近AvantiBank獲得了懷俄明州的加密銀行執照，可以持有加密資產，發行加密貨幣USD。值得註意的是，美國OCC最近發表意見，允許美國銀行使用區塊鏈基礎設施和現有的穩定硬幣。如果這壹點得到政府政策的壹致確認，這可能是壹個根本性的變化，可能會引發全球向加密銀行的轉移。
(c)鼓勵向當地密碼交易所發放許可證。
(d)采用與加密貨幣100%互操作的CBDC與比特幣和穩定貨幣進行無摩擦交換。基於金融技術的數字貨幣——無法與加密貨幣互操作——將無法實現我所描述的目標。顯然，它不壹定要像比特幣那樣去中心化，也不壹定要像比特幣那樣未經授權。它可以完全集中起來實現和貨幣壹樣的功能，但最重要的是它的貨幣供應應該像穩定的貨幣壹樣在區塊鏈完全可以審計。事實上，它的結構很容易模仿穩定貨幣的結構。
從根本上說，這是工業資本主義和金融資本主義。
吸引加密資本/投資者和優秀人力資本的獎勵。稅收優惠政策非常重要。資金流向待遇更好的地方。但人力資本也會流向商業機會和生活水平更好的地方，或者至少是前景更好的地方。為投資提供的公民身份或幾年後的永久居留權也受到追捧。加密領域有很多有才華的個人和投資者，他們準備離開歐洲或美國，那裏他們的資金待遇更好，但同時也是真正落實基本自由的地方，加密投資的環境更友好。這是壹場迅速發展的全球性運動。
當歐洲和美國迅速成為寡頭、極度腐敗和高稅收侵占曾經富有生產力的中產階級(當然不是超級富豪)的剩余財富時，南美和亞洲的新興經濟體可以為秘密資本和人才提供安全的天堂。像烏拉圭(在南美洲也被稱為瑞士)、哥斯達黎加或新加坡這樣的政治穩定的小國可以從這壹明智的政策中獲得巨大的紅利。
比特幣重置訂單
哈伍德(E.C.Harwood)所描述的商業銀行失落的藝術，本質上是工業資本主義的基礎，這也正是中國現在正在做的事情。
“19世紀的資本主義思想...就是除掉地主階級。是為了擺脫地主階級。也是為了擺脫銀行階層。”
今天的美國人說公共投資是社會主義。這不是社會主義。這是工業資本主義。這是工業化，這是基礎經濟學。關於什麽是經濟，經濟如何運行的想法在學術上是如此扭曲，這與亞當·斯密、約翰·斯圖亞特·穆勒和馬克思所談論的正好相反。對他們來說，自由市場經濟是壹種沒有租戶的經濟。但現在(美國人錯誤地認為)自由市場經濟是讓租房者、房東和銀行自由獲利。美國把規劃和資源配置都集中在華爾街。這種中央計劃比任何政府計劃都更具腐蝕性。"
這很好地概括了充分發展的西方經濟已經變成了什麽樣:新的封建經濟，新的資本主義社會，它與使我們從65438到0800到70繁榮並領導世界的工業資本主義模式相去甚遠。今天，中國已經成為工業資本主義理論的真正追隨者。這就告訴妳未來世界的地緣政治將如何形成。經濟金融化——從美國開始，現在甚至在歐洲跟進——是西方發達國家的絕癥。
正如《被解放的資本》的帕克·劉易斯所說，金融化是“貨幣激勵機制錯位的直接結果，比特幣重新引入了適當的激勵機制來促進儲蓄。更直接地說，貨幣儲蓄貶值是金融化的主要驅動力。如果貨幣貶值誘發金融化，那麽回歸穩定的貨幣本位會產生相反的效果，這應該是符合邏輯的。”
當然，西方留下的金融體系會有嚴重後果。統治精英會繼續踢皮球，盡可能維持現狀。但最終，不可持續的東西將無法維持，整個體系將需要圍繞唯壹兩種不承擔交易對手風險的真實貨幣資產——比特幣和黃金進行重置。
結論
金融化、金融抑制的終結、負利率的扭曲以及回歸到基於穩健貨幣的資本主義生產社會，都將是制度重置的積極後果。更好的是，基於硬通貨和健全的銀行結構和原則，壹場新的經濟復蘇正在到來。這些結構和原則不是上面規定的，而是自由市場力量和良好激勵機制的結果。新興經濟體應該明智地將自己定位於新比特幣標準的中心。他們可以站在新經濟復興的最前沿，這可能會模仿那些強大而富有的意大利小國的成功，這些國家從中世紀末期到文藝復興時期壹直引領著世界的經濟和文化發展。
他們根本沒什麽可失去的，反而是所有的收獲。就像比特幣壹樣，這是新興經濟體的不對稱賭註，具有無限的上漲潛力。
作者李漢波，安德烈·比安科尼譯。