高水，也叫升水，通常是指期貨價格高於現貨價格。以期指(即恒生指數)為例。如果期指高於恒生指數(即恒生指數)，則稱為高期指。
如果期指水位較高，壹般會被認為是後市的良好指標，因為期貨市場的投資者願意以高於現貨市場的價格買入期指，說明投資者對後市有信心。
低水又稱貼水，是指期貨價格低於現貨價格。以恒生指數期貨為例。如果恒生指數高於期指，這種情況可以稱為低期指或貼水。
要知道期貨指的是壹種特殊的產品。它決定了現在的價格，在未來的合約到期日(即每個月底的結算日)進行結算。在結算日，期貨價格應該等於現貨價格，現貨指數應該等於恒指，所以期貨指數的當前價格基本上是恒指在未來到期日的收盤價的估計。所以，如果期指低，說明投資者估計未來恒指會下跌，後市偏弱。