這壹步是確定股票組合是否需要套期保值以規避風險，以及采取什麽交易方向進行套期保值的前提。類似於股指期貨的投機交易，對股市走勢的預測是基於宏觀經濟研究和行業研究的綜合分析。對股市走勢的預測越準確，對沖成功率越高，機會成本越低。
第二步，進行系統的風險度量，確定是否對沖。
套期保值的目的是通過現貨市場和期貨市場之間的反向操作來規避系統性風險。如果壹只股票或投資組合的系統性風險很小，對這只股票或投資組合的對沖操作往往不能獲得良好的對沖效果。通過衡量現貨組合與期貨指數的關系或系統性風險的程度，投資者可以區分自己擁有的頭寸組合是否適合套期保值交易。如果組合的系統性風險比例很小，采用套期保值策略是無效的，投資者應該選擇采用傳統的賣出方法或者其他更好的方法來規避風險。
第三步:選擇對沖方向
如果投資者持有現金，預測未來市場會上漲，為了規避做空風險，降低等待成本，那麽投資者可以采取多頭對沖，即先買入股指期貨，然後逐步買入現貨，平倉期貨。如果投資者持有股票倉位，預測未來市場會下跌，為了規避系統性風險，可以采取做空對沖策略，即持有股票，做空股指期貨。