空頭市場
股市熊市，也稱空頭市場，是指長期呈下跌趨勢的證券市場，表現為大幅下跌，小幅上漲。熊市的整體趨勢是向下的。雖然有反彈，但是壹波又壹波走低。大部分人都是虧損的，機會是偶然性的，稍縱即逝，很難捕捉和操作。
中國股市沒有做空機制，投資者在熊市中應盡量避免再次入市，持幣觀望。有做空機制的市場，比如融資融券、股指期貨、商品期貨，都可以做空來獲利。
旺市
牛市又稱牛市，是指價格長期呈上升趨勢的證券市場。價格變化的總趨勢是不斷上升，表現為大起大落。“牛市”這壹階段的投資者往往對市場的發展充滿熱情、樂觀和信心。
與“牛市”相對的壹種市場走勢往往是“熊市”，即大量金融資產持續下跌或有下跌跡象的普遍行情。在這個階段，人們往往情緒低落，充滿悲觀和恐懼。
有壹種說法是根據“牛”和“熊”的攻擊方式來定義市場的。牛在攻擊時通常會揚起角，而熊在攻擊時通常會放下爪子。這個方向只是相對於它們所代表的市場趨勢而言的。如果趨勢是向上的，就叫“牛市”，如果是向下的，就叫“熊市”。就像中國的古拳通過動作定義了“猴拳”和“螳螂拳”。
最初的“牛市”和“熊市”的起源已無處可尋，但我們第壹次看到“熊”和“牛”這兩個詞，是在1785年英國壹本名為《街頭小交易所指南》的書上。但是，當時的“牛”和“熊”與現在意義上的“牛”和“熊”是有區別的。
根本原因在於交易體系和手段的不同。目前買同等價值的股票需要同等價值的錢，溢價或折價賣出平倉。當然，這些交易可以通過網絡自動匹配。
當時人們可以不用錢買很多股票，因為荷蘭的郁金香交易所早就引入了保證金制度，融資倍數極高，甚至四五千倍。同樣位於歐洲大陸的倫敦證券交易所甚至可以進行無保證金交易。然後大量買漲的人同時聚集，導致交易困難。
這時候投資者為了在結算前獲利，就會四處奔走尋找下家。壓力可想而知。他們內心充滿希望和恐懼，表情不定，情緒低落，滿臉不高興，脾氣暴躁，類似牛的行為，所以這種手叫“牛”。