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股票市場的漲跌幅限制意味著什麽?為什麽有價格限制?

漲跌停板是指期貨合約有帶止損價的買入(賣出)申報,無止損價的賣出(買入)申報,或者壹有賣出(買入)申報就成交,但在交易日收盤前5分鐘內未開出止損價的情形。在漲跌停板制度下,前壹交易日的結算價加上最大允許漲幅構成當日價格漲幅的上限,稱為漲停;前壹交易日的結算價減去最大允許跌幅,構成價格下跌的下限,稱為漲停。因此,漲跌幅限制也被稱為每日價格的最大波動限制。限價範圍有兩種形式:百分比和固定數量。

漲跌停板制度和保證金制度的結合,對於保障期貨市場的運行,穩定期貨市場秩序,充分發揮期貨貨幣場的功能具有非常重要的作用。

(1)漲跌停板制度為交易所、會員單位和客戶的日常風險控制創造了必要的條件,漲跌停板鎖定了客戶和會員單位每個交易日可能追加的最大浮動盈虧和平倉盈虧,為交易所和會員單位設定初始保證金水平和維持保證金水平提供了客觀準確的依據。從而使期貨交易的保證金制度得以有效實施。壹般情況下,期貨交易所向會員收取的保證金大於波動區間內可能發生的損失金額,以保證當日期貨價格達到波動上限時不會透支。

(2)實行漲跌停板制度,可以有效減緩和抑制突發事件和過度投機對期貨價格的影響,給市場壹定的時間充分化解這些因素對市場的影響,防止價格暴漲暴跌,維護正常的市場秩序。

(3)漲跌停板制度使期貨價格運行在更加理性的軌道上,使期貨市場更好地發揮價格發現的作用。市場供求與價格詢價的互動應該是壹個漸進的過程,但期貨價格有時對市場信號和消息過於敏感。通過實施漲跌停板制度,可以延遲期貨波動區間的實現時間,從而充分發揮期貨市場的價格發現功能。在實際交易過程中,當壹個交易日以漲跌幅限制收盤時,下壹個交易日的價格波動率往往會縮小甚至反轉,這充分說明了漲跌停板制度的上述功能。

(4)在出現過度投機、操縱市場等異常現象時,調整漲跌停板幅度往往成為交易所控制風險的重要手段。比如,當出現交割月份沒有連續交易量的單邊市情況時,可以通過適當縮小漲跌停板的幅度來降低漲跌停板,從而將交易所、會員單位和交易者的損失控制在壹個相對較小的範圍內。

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