很多投資者第壹次接觸期權的時候，壹些普及期權知識的人會解釋，期權是壹種很好的投資工具，尤其是看漲期權，有著期貨不可比擬的優勢。看漲期權不僅投資少，而且沒有追加保證金的風險，損失有限，潛在收益無限。有些普及期權知識的人是期貨公司的工作人員，可能會強調買期權的特點，風險有限，潛在收益無限。我們不否認期權的特性，但是我們要理性的看待這個特性:出現這種情況的概率有多大？
第壹，無限收益是壹個相對的概念，不是絕對的概念。我們以豆粕期權為例。某投資者以30元/噸的價格買入5月到期的行權價為2800元/噸的豆粕看跌期權。從風險和收益來看，風險最大的是投入的特許權使用費，30元/噸，收益最大的是2770元/噸(豆粕價格已經降到零)。相比最大虧損30元/噸，2770元/噸的潛在利潤是非常大的，可以用無限大來形容，但絕對來說，還是壹個有限的數字。第二，這種極端情況發生的可能性有多大？我們還是以上面的案例為例。豆粕價格跌至零的可能性有多大？我們可以大膽地說，這種可能性為零，跌破1000元/噸的可能性極小。所以無限收益只是壹個誇張的詞，不符合實際情況。有人可能會問，買看漲期權怎麽辦？就國內上市的兩個商品期權而言，豆粕期貨和白糖期貨的價格都是單邊上漲，但絕對沒有無止境的上漲，總會有壹個價格峰值。所以即使買了看漲期權，收益也是有限的，無窮大只是壹個理論概念。
看漲期權的風險有限是否意味著看漲期權的投資者不需要風險管理？答案是否定的，買期權的投入比較少，壹次可以承擔兩次，不會傷筋動骨。有的投資者忍耐力很強，十倍二十倍都可以承受，但是五十倍以上呢？買期權就是要以小博大，以為市場會按照妳預期的方向運行，獲得豐厚的回報。但如果預期落空，或者市場運行弱於預期，該怎麽辦？止損還是等待？選擇權是壹種權利。購買期權的投資者希望標的物的價格在未來呈現壹種趨勢或大幅波動。隨著時間的消失，這種不確定性的可能性會逐漸降低，期權的時間價值會衰減得更快。尤其是假想期權，越接近到期日，越不可能從平倉或行權中獲利。即使到期是真實的，真實價值也需要超過時間價值損失才能盈利。買入期權後，期權價值下跌，投資者會陷入選擇的困境。比如某投資者以50元/噸的價格買入壹個月到期的白糖看漲期權。兩周後，如果期權價值下跌35元/噸，他會以35元/噸的虧損平倉，還是繼續持有，寄希望於標的資產價格在剩下的兩周內上漲？如果及時平倉，就等於放棄，承認自己判斷錯誤，虧損是肯定的。如果等，可能會扭虧為盈，也可能虧損擴大，而標的資產價格還沒有漲夠，我們還是會虧損。如果繼續持有壹周，雖然標的資產價格可能上漲，但隨著到期日的臨近，期權的時間價值會迅速消失，抵消了標的資產價格上漲帶來的收益。雖然接近盈利，但壹旦市場反轉，期權的價值會迅速蒸發，最終導致虧損。因此，我們認為在購買期權時應積極進行風險管理，在盈利無望的情況下，減少損失是最明智的選擇。減少虧損相當於增加利潤，可以為接下來的操作做準備。
看漲期權的風險是有限的，但很多人沒有意識到，壹個看漲期權的虧損是有限的，但虧損的交易次數可能是無限的。如果交易計劃沒有做好，買入看漲或看跌期權可能會給投資者帶來巨大的心理壓力和損失。
誤區二:期權杠桿更高，風險更大。
壹般來說，風險與收益成正比，收益越高，風險越高。期權交易的潛在收益高，是否意味著期權交易的風險也高？期權交易收益率高的原因是什麽？
期權交易收益高的原因是期權具有較高的杠桿，其收益變化與標的物價格變化不是線性的，而是非線性的。當標的物價格上漲(下跌)時，看漲(看跌)期權的價格會加速變動，變動幅度壹般會超過標的物。就國內商品期權而言，其標的物是期貨合約，期貨是保證金交易，期權的溢價比例較低，因此杠桿較高。期貨和實物交易講的是產權，期權講的是標的物的買賣權，不壹定是產權。這種交易具有較大的不確定性，是風險愛好者投資的天堂。
那麽期權是否有更高的風險？答案是否定的。對於看漲期權來說，風險有限是壹個公認的事實。對於期權賣方來說，潛在風險是無限的，但這種風險無限發生的可能性極低。從期權的使用範圍來看，期權更多的是用於風險管理，很多大型企業或機構投資者都使用期權進行風險管理。比如某大型貿易公司持有654.38+萬噸豆粕現貨，認為未來豆粕價格很可能上漲，但又怕有大的利空消息，使得現貨庫存價值受損。它不想放棄豆粕價格上漲帶來的收益，也不想承擔價格大幅下跌帶來的大損失，所以花壹定的權利金購買看跌期權，完全對沖豆粕庫存，相當於在現貨上上了壹份保險。對於這個企業來說，如果豆粕如預期上漲，收益將遠高於提成，即使出現大的下跌，損失也是有限的。
因此，雖然期權是高杠桿的，但投資者承擔的風險取決於他們如何使用期權。期權與其他資產的組合不僅會提高投資組合的杠桿水平，還能有效降低投資者承擔的風險，這也是期權產品風險管理功能的體現。
誤區三。正確的市場判斷壹定會盈利。
很多投資者在交易期權的時候，認為判斷市場是最重要的。只要標的物的價格朝著正確的方向變化，就壹定會盈利。我們不同意這種觀點，因為有時候即使判斷正確，也不壹定是穩定盈利甚至虧損。
就期權價格而言，影響因素很多，不僅有標的物價格，還有到期時間、行權價格、標的物價格的波動性、無風險利率等因素。任何壹個因素的變化都會導致期權價格的變化。即使其他所有影響因素都沒有改變，只要時間在下降，期權的價格就會繼續下跌，這對於購買期權的投資者來說是壹種不斷的損失。即使市場判斷正確，如果增加的內在價值不高於損失的時間價值，期權的價格也不會上漲。如果標的物價格的波動率也在下降，購買期權的投資者壹般會遭受損失，因為標的物價格波動率的下降意味著標的物價格大幅波動的可能性降低，未來的不確定性降低，期權會加速貶值。
所以，要想在期權交易中獲利，市場判斷不如期貨交易中重要，更應該關註綜合因素的影響。對標的物價格判斷正確，虧損也是正常的，因為其他因素的影響超過了標的物價格變動的影響。
誤區四:深假想期權收益更高。
在期權交易過程中，選擇行權價格也很重要。從行權價格與標的價格的關系分析，行權價格偏離標的價格越遠，期權價格越低。因此，壹些投資者認為，期權價格越低，買入後的潛在收益率越高。
公認深虛期權虛值程度高，溢價相對便宜。但是，我們不能忽視壹個事實，即深想象期權很難成為實物期權，也就是說，深想象期權很難成為具有內涵價值的實物期權。壹般來說，期權交易有三種結算方式，壹是到期行權，二是到期平倉，三是提前平倉。根據國際期權結算的歷史數據，65，438+00%的期權到期行權，30%的期權到期無效，近60%的期權提前平倉。提前到期平倉的期權也是發揮其“保險”功能，而不是“壹文不值”。在接觸期權之初，投資者通常認為期權除非到期行權否則無效，往往忽略了提前平倉是結束期權交易的最重要手段。
市場總是瞬息萬變，期權投資者需要根據市場的實際情況不斷調整自己的交易策略。即使是以期權為“保險”的人，也要根據市場調整“保險”的數量，這也是近60%的期權合約以平倉告終的原因。這些提前清算期權在存續期內為基礎資產提供了保護，充分體現了自身的功能，絕非“壹文不值”。誠然，30%的到期期權仍在到期，但這並不意味著這些期權“壹文不值”。期權是標的物的價格“保險”。他們為投資者規避風險，預留利潤空間。期權發展初期，美國國會質疑大量期權合約到期，無法發揮實際作用。期權行業的專家用壹個絕妙的比喻打消了國會的顧慮:投資者購買期權就像人們給自己的房子買了火險，保險期內沒有發生火災，保險是不賠付的。是不是可以說保險不值錢？像保險壹樣，期權為投資活動提供了壹種保障。
因此，深虛期權的價格較低，潛在杠桿較高，但到期實現盈利的可能性較低，期權的結算方式更多的是提前對沖平倉。所以在選擇期權合約時，適當的虛值就夠了，不必選擇深虛的期權，否則容易“竹籃打水壹場空”。
誤區5:用技術分析制定交易策略
無論是股票二級市場，還是期貨市場，總是缺少技術分析學派，期權市場也有這樣壹群投資者。用傳統的技術分析來交易期權，是否能像在期貨或股票中壹樣取得更好的效果？
單純用傳統的技術分析來制定期權交易策略是不全面的。第壹，商品期權的標的物是壹種期貨合約，可以說是金融衍生品的衍生品。價格變化壹般沒有規律可循。傳統技術分析的作用是間接的，即通過技術分析判斷標的期貨的價格走勢，然後通過標的期貨的走勢判斷期權的價格漲跌。傳輸效果大打折扣，效果不壹定明顯。這也提醒投資者在交易期權時，不要過於依賴技術分析。其次，影響期權價格的因素很多，除了標的商品的價格之外，還有很多因素，比如執行價格、波動率、到期時間、無風險利率等等，使得期權價格變化復雜，期權k線淩亂，依賴k線的技術指標毫無意義。單純用標的物的價格作為影響因素來預測整個因素的影響，會導致預測的準確性大大降低。
那麽，對於期權交易來說，分析標的物的價格走勢是不是沒有用呢？不完全是。在制定期權交易策略的過程中，如果投資者使用簡單的支撐位和阻力位，結合歷史波動率和隱含波動率進行分析，同時也使用逆向心理分析，那麽交易效果可能會更好。
誤解，六重市場判斷，輕風險管理
期權交易需要預測標的物的價格走勢，但這是期權交易的主要準備嗎？交易時，妳是註重市場研究還是風險管理？
我們認為風險管理和市場判斷同等重要，需要兩手抓，不能偏廢任何壹方。
對於期貨交易來說，無論是投機還是套利，想要盈利，前提是對市場做出正確的判斷。當然，這也是投資者最難的壹點，也就導致了“期貨賺錢不容易”這壹廣為認同的觀點。期權上市後，部分投資者仍然難以擺脫對行情預測的熱情。然而，除了目標價格之外，期權價格還受到四個因素的影響:行權價格、波動率、到期時間和無風險利率。如果我們僅僅依靠市場來判斷交易期權，我們忽略了波動率和到期時間對期權價格的影響。期權定價理論表明，波動率和到期日對期權價格有很大影響。這使得壹些強調市場判斷的投資者的交易結果達不到預期，從而導致混亂，因為他們在期權交易中不註重風險管理。
任何交易都需要風險管理，尤其是期權。買入期權損失有限的假象往往導致投資者忽視風險管理，賣出期權的時延收益使得投資者不願意做風險管理。正是這些心理讓期權交易者屢屢受挫。對於成熟的期權投資者來說，什麽時候進場並不是特別重要。倉位中的倉位調整，也就是風險管理，與他們的利潤有關，這是期權的非線性結構和靈活特性決定的。壹旦遇到麻煩，交易者可以通過調整頭寸來適應新的變化，從而快速改變盈虧結構。以購買看漲期權為例。投資者購買平值看漲期權，並期望價格上漲，但壹旦基礎價格下跌，交易將遭受損失。此時，如果將持倉組合轉換為壹組垂直價差交易，在不增加成本的情況下，降低盈虧平衡點，對提高交易績效大有裨益。除非投資者對未來市場非常有信心，否則堅持原來的倉位，大多數情況下很難取得好的投資效果。(來源:期貨日報)
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