在壹個無套利（機會）均衡市場中，由風險資產與無風險資產適當配比構造投資組合，其現金流特征等於無風險資產加上無風險收益，這是期權理論核心思想。中國證券市場還不存在衍生品交易機制，即不存在股指期貨及看跌期權，“股票+看跌期權”及“股票+股指期貨”等現金流動態復制策略無法實現，組合保險策略依據中國證券市場條件，用“股票+國債”或“股票+現金（保證金）”來復制“股票+看跌期權”及“看漲期權+現金（保證金）”，前者是規避股票下跌風險，後者是規避通貨膨脹風險。當投資組合構造完成後，壹般賬戶中會暫留壹定比例現金或國債，股票市值加現金反映出了任何時期的賬戶現金流價值（或市值）特征，賬戶市值會隨股票市值波動而變化，風險中性策略組合保險就是用部分（壹定比例）股票復制看跌期權，用部分現金復制看漲期權，如果股票加現金（或國債）的賬戶市值用如下公式表示：
VP=∑WS×PS+∑WB×PB
PS－股票價格，WS－股票數量，PB－債券面值，WB－債券數量
構造風險中性策略組合保險的賬戶市值就可用如下公式表示：
VP=∑WS×PS+∑WB×PB+∑WC×VC+∑WP×VP
WC－復制看漲期權的數量，
WP－復制看跌期權的數量，
VC－看漲期權內涵價值，即max?s－k?o
VP－看跌期權內涵價值，即max?k－s?0 ?
Ep=∑WC×VC+WP×VP為連續復制狀態下的無風險收益，Ep在風險中性策略組合保險中稱為保險額，Ep的設計應針對賬戶中風險資產暴露的最大風險，
VB×Ep=VS×σd×N（1－x%）×T1/2當投資組合中的風險資產市值VS接近於無風險資產市值VB時，Ep=VS×σd×N（1－x%）×T1/2
壹般情況下：
Ep=VS÷VB×σd×N（1－x%）×T1/2
此時的賬戶價值不隨股票價格波動而變化，也不隨市場波動而變化，賬戶價值由帳戶未來價值用無風險收益率貼現得到的現值表示。風險中性策略組合保險復制無風險收益Ep的過程，就是通過復制賣權與買權的價格實現，如果風險市值由WS×PS表示，其未來的市值由WS’×PP’表示，PP’就是賣權價格，即可表示PP’=（WS÷WS’）×PS×（1+Ep），如果無風險市值由WB×PB表示，其未來的市值由WB’×PB’表示，PB’就是買權價格，PB’=（WB/WB’）×PB×（1+Ep）。