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俄烏沖突加劇大宗商品價格上漲
俄烏軍事沖突爆發後，大宗商品價格加速上漲的問題備受關註。但是我們觀察，大宗商品上漲的過程實際已經持續了有大概兩年的時間，換句話說，俄烏沖突是不是只能說是大宗商品上漲趨勢中的壹部分？
基本上是這樣。大宗商品具有商品、金融和地緣政治三重屬性，從而大宗商品價格主要取決於三個方面的因素：壹是供給和需求；二是大宗商品由美元計價，會受美聯儲貨幣政策和美元匯率的影響；三是地緣政治因素，比如俄烏戰爭和中東地區的沖突等。
目前，大宗商品價格上漲受到供需、貨幣金融和地緣政治等因素的影響。首先，疫情引起的經濟緊縮，需求減少，投資下降，加之失業、封城等管控政策，整個大宗類商品生產受到很大的制約。第二，從供給面來看，全球都存在港口運輸不暢的情況。運輸成本急劇上升，供應鏈不暢，增加了大宗商品的運輸成本。第三，近來新冠病毒毒性下降，很多國家疫苗接種加快，防疫開始放松，全球經濟在明顯復蘇和反彈，大宗商品需求上升。但大宗商品的產量和供給因前期的投資下降而難以快速上升，比如能源、礦產領域的投資均有壹個較長的時間周期。相對於壹般工業制成品，大宗商品的壹個明顯特點是供給和需求彈性都較低，容易產生價格的大起大落。當需求上升時，供給跟不上，價格就會大幅上漲，加之運輸成本上升，就會出現當前價格普漲的問題。此外，美聯儲極度寬松的貨幣政策，流動性過剩也導致了大宗商品價格上漲。
在地緣政治方面，俄烏沖突是影響大宗商品最為重要的因素。雖然俄羅斯本身經濟規模並不大，但它是能源超級大國，是第三大原油生產國，第壹大石油產品出口國，第二大天然氣生產國和最大的天然氣出口國，第三大煤炭出口國。另外，俄羅斯也是重要的糧食出口國。所以俄羅斯在大宗商品領域的地位非常重要。俄烏沖突爆發後，美國、加拿大、英國等國家禁止進口俄羅斯的石油，西方國家企業抵制俄羅斯的石油。歐洲如果不購買俄羅斯的能源產品，就要去搶非俄羅斯的能源產品，對其他國家的產品需求急劇上升，必然造成俄羅斯的能源供給過剩，但是其他國家能源產品供給短缺，導致俄羅斯與其他國家的能源產品之間存在大幅價差。俄羅斯則只能以較大的價格折扣銷售能源產品，目前它的烏拉爾原油和布倫特原油的價差30美元/桶左右。
另外，美歐的制裁還包括禁止向俄羅斯出口先進的能源生產設備和技術，禁止對俄羅斯進行新的投資，甚至要求企業撤出俄羅斯，油服公司也紛紛撤出了俄羅斯市場。從而，俄羅斯的油氣行業獲得技術和資本設備的能力減弱，產量也會減少。同時，俄羅斯的港口和航運企業被制裁，其船只不能到西方國家的港口，西方國家的船只也不停靠俄羅斯黑海的港口。不過，糧食、藥品等人道主義物資除外。這樣造成俄羅斯的貨運不出來，即使通過其他方式運輸，也會增加很多成本。
這樣，從供應端到運輸鏈條都加大了大宗商品價格上漲的壓力，這顯然是美西方制裁俄羅斯的人為因素引起的。