道氏理論的第壹個理論是，市場的特征是在其主要上升趨勢中有三個向上的擺動。
他將第壹次擺動歸因於從之前的大幅度下跌中過度悲觀的價格反彈；
第二次向上擺動與企業和利潤的改善聯系在壹起；
第三個也是最後壹個波動是價格和價值之間的背離。
道氏理論的第二個理論是，在每壹次市場擺動的某個點上，無論是上漲還是下跌，都會有壹個反向運動，將這個擺動抵消3/8甚至更多。雖然陶並沒有有意將這些規律與人的因素影響聯系起來，但市場也是人創造的，陶曾經註意到的連續性和反復性必然來源於此。後來艾略特在此基礎上更進壹步，將道氏理論具體化、形象化，提出了波浪理論，用費雪級數、黃金分割理論等壹些具體理論來定量研究市場運動，但這仍只是初步的、壹般性的推導，定性方面的成就大於定量方面。