按照交易規則計算(按最低保證金),交易壹手原油SC1809合約需要保證金=416*1000*5%=20800元。
(註:期貨公司壹般會適當提高保證金比例)
根據INE公布的可交割油種來看,七種油裏有六種是中東地區原油,只有壹種是中國當地原油。而我國目前原油進口依存度高達70%,也就是大部分原油是依賴進口。而進口的原油中,中東原油又占據了比較大的份額。因此,中國原油期貨的定價基於中東原油價格是個非常符合邏輯的推論。
六種中東原油中阿曼原油是上海原油期貨的可交割油種之壹,而阿曼原油有期貨交易,即DME阿曼原油期貨,在市場上公開交易,並且可以實物交割獲得阿曼原油。理論上參與DME阿曼原油期貨交易的產業客戶均可以較低門檻獲得阿曼原油實物。而上海原油期貨的其他可交割品種,如迪拜、阿布紮庫姆、巴士拉輕質原油等品種定價較為復雜,其價格也不容易獲得。因此我們可以參考阿曼原油進行上海原油上市基準價和開盤價格的推算。
確定定價計算的標的後,還需解決另壹個問題,上海原油期貨上市的最近壹個合約是1809,半年後才交割,考慮到倉儲或者持倉成本,需要找到相對應的阿曼期貨合約。壹般來說,阿曼原油從裝運到入庫交割需要大約2個月時間,這意味著SC1809合約需要參考阿曼七月份的原油合約。最後,我們還需計算阿曼原油從中東運到國內的成本,包括阿曼期貨交割成本、海運費、保險費、損耗、國內交割、倉儲費用等。
昨日INE公布基準價格之後,外盤原油大幅上漲,截至收盤WTI主力合約收於65.74美元,漲幅2.24%;Brent原油收盤69.75美元,漲幅2%;DME阿曼原油七月合約收盤66.35美元。
試算壹下上海原油1809合約的理論價格。假設3月26日美元兌人民幣為6.327,阿曼原油七月合約價格為66.35美元/桶,各種成本總和為2美元/桶。則SC1809合約理論價格約為:(66.35+2)*6.327=432元/桶。