菜粕期權與菜粕期貨的對比
主要條款設計說明
① 交易單位：1手菜粕期貨合約?
期權合約的交易單位是指每壹交易單位對應標的物數量。設置菜粕期權交易單位為1手菜粕期貨合約，方便投資者對沖期貨部位風險，有利於投資者熟悉和掌握。
② 報價單位：元（人民幣）/噸?
期權報價單位壹般與標的期貨報價單位保持壹致。與菜粕期貨合約報價單位相同，菜粕期權合約報價單位為元（人民幣）/噸。
③ 最小變動價位：0.5元/噸?
期權最小變動價位是指期權合約單位價格漲跌變動的最小值。從白糖、棉花等期權市場運行情況來看，虛值、平值期權合約較為活躍，其Delta值在0.2至0.5之間，即期權價格波動約為期貨的1/5至1/2。
菜粕期權與期貨最小變動價位（1元/噸）之比在此範圍內，可以更好地滿足菜粕期權與期貨市場組合投資的需要。
④ 漲跌停板幅度：與標的期貨漲跌停板幅度相同?
菜粕期權合約漲跌停板幅度與標的期貨相同（絕對數相同），即期權合約的漲跌停板幅度按標的期貨合約的結算價和價幅比例計算。當期權權利金小於停板幅度時，跌停板價格取期權合約的最小變動價位。
⑤ 合約月份：兩個近月+活躍月份?
菜粕期權合約月份規定為兩個近月及持倉量超過5000手（單邊）的活躍月份，與白糖、棉花期權設置壹致。既能滿足市場交易需求，也有利於集中市場流動性，提高市場運行效率。
⑥ 最後交易日/到期日：標的期貨合約交割月份前壹個月的第3個交易日?
選擇交割月份前壹個月的第3個交易日為菜粕期權到期日，與白糖、棉花期權保持壹致，方便會員到期日行權業務操作，有利於投資者熟悉掌握。
壹方面，期權到期日盡量接近標的期貨交割月，有利於企業更好地使用期權開展套期保值；
另壹方面，期權在標的期貨交割月前壹個月的梯度限倉調整前到期，可以降低期權行權對期貨交割月運行的影響。
⑦ 行權價格數量：13個?
行權價格數量過多，不利於集中市場流動性；數量過少，不能有效覆蓋標的期貨價格波動範圍。
根據白糖、棉花期權運行經驗及菜粕期貨價格波動特點，菜粕期權合約首日將分別掛出13個看漲期權和13個看跌期權（即6個實值、1個平值和6個虛值期權，對應13個行權價格），能夠基本覆蓋次日標的期貨價格上下浮動1.5倍當日漲跌停板幅度對應的價格範圍。
隨著期貨價格變動，若實值或虛值期權的數量不足6個，將增掛新的行權價格對應的期權合約。
⑧ 行權價格間距：根據行權價格分段設置?
行權價格間距的設計主要考慮標的價格水平及波動程度。行權價格間距越小，行權價格對應的期權合約數量越多，不利於集中市場流動性；行權價格間距越大，對應期權合約數量越少，可供投資者選擇的行權價格也越少，難以滿足不同投資者的交易需要。
菜粕期貨上市以來，價格主要在1700元/噸至3100元/噸的區間內波動。菜粕期權以2500元/噸和5000元/噸分段設置不同行權價格間距，行權價格間距與行權價格的比值在1%至2%之間，與國際成熟市場商品期權基本壹致。
⑨? 行權方式：美式?
期權行權方式可分為美式與歐式。對於期權買方，美式期權行權可在到期日及之前任壹交易日進行，而歐式期權行權只能在到期日進行。
國際商品期權壹般為美式期權。美式期權行權方式有利於保持期權和期貨價格更強的關聯性，給投資者提供靈活的選擇，可以降低期權集中到期對標的市場運行的影響。
白糖期權上市以來，非到期日行權量占總行權量比重為10%左右，市場存在提前行權需求。借鑒國內外期權市場運行經驗，菜粕期權也采用美式期權。
⑩? 交易代碼：RM-合約月份-C（P）- 行權價格?
菜粕期權合約沿用國內商品期權通行的交易代碼組成方式，與白糖、棉花等品種期權交易代碼組成方式壹致，便於投資者理解與掌握。其中，看漲期權（Call）用大寫英文字母C表示，看跌期權（Put）用大寫英文字母P表示。