1．第壹輪牛熊更替：100點——1429點——400點（跌幅超過50%）?
1992年5月26日，上證指數就狂飆至1429點，這是中國股市第壹個大牛市的“頂峰”。在壹年半的時間中，上證指數暴漲1300多點。隨後股市便是迅猛而恐慌地回跌，暴跌5個月後，1992年11月16日，上證指數回落至400點下方，幾乎打回原形。?
2．第二輪牛熊更替：400點——1536點——333點（跌幅超過50%）?
上證指數從1992年底的400點低谷啟航，開始了它的第二輪“大起大落”。這壹次暴漲來得更為猛烈，從400點附近極速地竄至1993年2月15日1536.82點收盤（上證指數第壹次站上1500點之上），僅用了3個月的時間，上證指數上漲了1100點。股指在1500點上方站穩了4天之後，便調頭持續下跌。這壹次下跌基本上沒遇上任何阻力，但下跌時間較上壹輪要長，持續陰跌達17個月之久。1994年7月29日，上證指數跌至這壹輪行情的最低點333.92點收盤。?
3．第三輪牛熊更替：333點——1053點——512點（跌幅超過50%）?
由於三大政策救市，1994年8月1日，新壹輪行情再次啟動，這壹輪大牛行情來得更加猛烈而短暫，僅用壹個多月時間，上證指數就猛竄至1994年9月13日的最高點1053點，漲幅為215%。隨後便展開了壹輪更加漫長的熊市。直至1996年1月19日，上證指數跌至512.80點的最低點。這壹輪下跌總計耗時16個月。?
4．第四輪牛熊更替：512點——2245點——998點（跌幅超過50%）?
第四輪牛熊更替
1996年初，這壹波大牛市悄無聲息地在常規年報披露中發起。上證指數從1996年1月19日的500點上方啟動。2001年6月14日，上證指數沖向2245點的歷史最高峰。自此，正式宣告我國持續5年之久的此輪大牛市的真正終結。?
在第四輪大牛市的上升通道中，它所表現出來的“壹波三折”行情，極好地化解了股市階段性暴漲過程中所聚集的泡沫，這極有利於牛市行情的延長：512點（2006年1月）——1510點（1997年5月）——1047點（1999年5月）——1756點（1999年6月）——1361點（2000年1月）——2245點（2001年6月）。?
請註意：由於處在大牛市上升通道中的每壹次“回調”，其跌幅均未超過前期上漲的最高點的1/2，因此，筆者才將它視為壹種“回調”，而不是壹輪獨立的“熊市”行情。?第四輪牛熊更替與前三輪牛熊更替的主要區別在於：第四輪行情是壹輪“慢牛”行情，它表現為“壹波三折”地上漲，同時也對稱地表現為“壹波三折”地下跌：2245點——1500點——1200點——1000點。正是牛市“壹波三折”地曲折上漲，才有後來“壹波三折”地曲折下跌。也正是這樣，這壹輪牛熊行情才能持久，前後持續9年的時間。?
5．第五輪牛熊更替：998點——4081點——？（跌幅超過50%）?
2005年6月6日，上證指數跌破1000點，最低為998.23點。與2001年6月14日的2245點相比，總計跌幅超過50%，故標誌著此輪熊市目標位的正式確立。?正常的技術性反轉，再加上“股改”的東風，2005年5月，管理層啟動股改試點，上證指數從2005年6月6日的1000點附近再次啟動，2006年5月9日，上證指數終於再次站上1500點。?
2006年11月20日，上證指數站上2000點。2006年12月14日，上證指數首次創出歷史最高記錄，收於2249.11點。8個交易日後，2006年12月27日，上證指數首次沖上2500點關口。?
2007年2月26日，大盤首次站上3000點大關。?
2007年5月9日，大盤首次站上4000點大關。?
2007年5月14日，大盤再次創下記錄4081點。?
2007年10月16日，大盤創造歷史最高點6124.04點。?
其後，由於股改承諾的大小非解禁，估值偏高，平安再融資，CPI值不斷升高，人民幣匯率升高，美國次貸危機等問題。大盤壹度回落到2008年4月22日的3147.79點。當天最低點已破3000點。?
中國股市正式從牛轉熊。
1、現在中國股市是熊市。第十壹次熊市：2015年6月12日~迄今（5166~4478）。
2、中國股市的牛熊歷史：
第壹次牛市：1990年12月19日~1992年5月26日（96.05~1429）（壹年半後，?1380%）；
第壹次熊市：1992年5月26日~1992年11月17日（1429~386）（半年時間，-73%）；
第二次牛市：1992年11月17日~1993年2月16日（386~1558）（三個月後，303%）；
第二次熊市：1993年2月16日~1994年7月29日（1558~325）（17個月，-79%）；
第三次牛市：1994年7月29日~1994年9月13日（325~1052）（壹個半月，223%）；
第三次熊市：1994年9月13日~1995年5月17日（1052~577點）（八個月，-45%）；
第四次牛市：1995年5月18日~1995年5月22日（582~926）（三天，59%）；
第四次熊市：1995年5月22日~1996年1月19日（926~512）（八個月，-45%）；
第五次牛市：1996年1月19日~1997年5月12日（512~1510）（17個月，194%）；
第五次熊市：1997年5月12日~1999年5月18日（1510~1025）（兩年，-33%）；
第六次牛市：1999年5月19日~2001年6月14日（1047~2245）（兩年多，114%）；
第六次熊市：2001年6月14日~2005年6月6日（2245~998）（四年多，-55.5%）；
第七次牛市：2005年6月6日~2007年10月16日（998~6124）（兩年半，513%）；
第七次熊市：2007年10月16日~2008年10月28日（6124~1664）（壹年，-73%）；
第八次牛市：2008年10月28日~2009年8月4日（1664~3478）（九個多月，109%）；
第八次熊市：2009年8月4日~2012年12月4日（3478~1949）（三年多，-39%）；
第九次牛市：2012年12月4日~2013年2月18日（1949~2444，23.56%）；
第九次熊市：2013年2月18日~2013年6月25日（2444~1849）（四個多月，-19%）；
第十次牛市：2013年6月25日~2013年9月12日（1849~2270）（兩個多月，15%）；
第十次熊市：2013年9月12日~2014年3月12日（2270~1974）（六個月，-11%）；
第十壹次牛市：2014年3月12日~2015年6月12日（1974~5166）（壹年三個月，162%）。