實際波動率又稱未來波動率，是指期權有效期內投資收益波動程度的度量。因為投資回報是壹個隨機過程，實際波動率永遠是壹個未知數。換句話說，實際波動率無法事先精確計算，人們只能通過各種方法得到它的估計值。
歷史波動率是指投資回報率在過去壹段時間內的波動性，由標的資產在過去壹段時間內的市場價格的歷史數據(即st的時間序列數據)來反映。也就是說，根據{St}的時間序列數據，可以計算出相應的波動率數據，然後通過統計推斷來估計收益率的標準差，從而得到歷史波動率的估計值。顯然，如果實際波動率是壹個常數，並且不隨時間變化，那麽歷史波動率可能是實際波動率的壹個很好的近似值。