日本經濟內外需求雙雙疲軟，政府幹預市場效果較弱，日元避險功能和低成本優勢逐漸淡化，推動日元持續下跌，操作上宜堅定看空。
全球經濟衰退沖擊日本經濟，外貿和國內需求雙雙疲軟，盡管日政府動用資金購買公司債券和股票，但仍難挽救經濟。隨著諸多非美貨幣利率持續大幅下調逼近零利率，日元原來所固有的避險功能和低成本優勢逐漸消失，日元買入力量顯著減弱賣出意願顯著增強，日元不斷走弱運行於單邊跌勢之中。
技術上，美元兌日元自12月17日高點87.18上升至3月5日低點99.66，累計上漲12.48，相對漲幅達到14.32%，後市突破100的可能性將越來越大。
日本經濟全面衰退
日本貿易逆差創紀錄高位，1月出口較上年同期大減45.7%，創下40多年來最大跌幅，貿易賬戶創紀錄逆差。1月對亞洲出口下滑46.7%，為連續第四個月下跌，對中國出口大減45.1%。1月工業產出料下滑10%，跌幅超越12月。1月貿易赤字擴展至8444億日元，貿易逆差擴大至創紀錄的9526億日元，已連續第四個月呈現貿易逆差，為近30年來最長紀錄，進口下滑31.7%，幅度大於預期的下滑28.2%，為連續第三個月較上年同期滑落，經濟於去年第四季陷入約35年來最嚴重的萎縮，該季經濟萎縮3.3%，其中凈出口下滑造成經濟萎縮3.0個百分點，日本1月全國核心消費者物價指數(CPI)與上年同期持平，為2007年以來最慢增速，而工業產出則創下最大降幅紀錄，1月工業生產較上月下滑10%，創紀錄最大月度跌幅，日本資材管理協會2月采購經理人指數(PMI)連續第12個月下滑。由此可見日本外貿內需求全面跌落中長期低谷，經濟衰退嚴重，並對日元中長期走勢構成沈重壓制作用。
日本企業融資困難
日本財務大臣稱，日本政府本月將從外匯儲備中動用50億美元，出借給日本國際協力銀行 (JBIC)，在全球信貸緊縮之際，該行承擔著緩解日企融資壓力的重任，JBIC本月稍晚將延展針對在海外運作的日本企業的五年期貸款，利率將和近期融資成本保持壹致，此貸款將擴大至在日本的母公司或在海外的分支。隨著經濟窘境加劇，日本國內外企業融資將變得越來越困難，最新政策可能解日本融資壓力，日本政府擁有大約1兆(萬億)美元的外匯儲備，其中大部分據信為美元資產。而實際上，日本銀行4日為企業籌資，首次買入公司，但原先預定的1500億日元的投標額也僅為449億日元，不足當初預定的1/3。因此盡管投入大量儲備，但由於衰退難以緩解，融資困難難以改善，反過來將顯著削弱日本政府儲備規模，進而減弱日本政府動用資金救助的能力。
日本政府托底股市
日本公司債券運行不暢，實際上僅對那些信貸評級級別最高的公司開放，銀行資本基礎越是脆弱，銀行就越難放貸，破產案例不斷增加。日本政府已計劃動用高達200萬億日元 (合2070億美元)的資金購買股票，日本央行宣布將斥資高達1萬億日元購買股票，但由於目前股價已跌至數十年來的最低點，各大銀行很可能不願意拋出在高得多的價位購入的股票將虧損鎖定。日本在最近幾年的經濟擴張中，並未努力放棄對於出口的依賴。
當經濟衰退加劇時，日本消費者也仍然傾向於儲蓄而不是消費，由此引發國內消費疲軟的結構性問題。日本股市市值高達8.823萬億美元，大約相當於全球股市市值的9.8%，僅次於約占全球股市市值1/3的美國股市。日本政府計劃籌措資金彌補稅收下滑，政府已經增加債券發行量。由於日本股市並未由此而有所起色，市場始終懷疑日本政府股票購買規模，如果過小則對市場提振作用將極為有限，過大將耗費日本政府大量財力。