全球玉米供需形勢
千公頃，千噸
從全球供需情況來看，如果美國和中國這兩個玉米主產區供不應求，那麽其他主產區就不可能有恢復性和替代性的產量增長，主要是因為種植面積和規模有限。玉米現貨交易跟不上較高的價格，後期有非常廣闊的想象空間。全球金融危機以來，各國大量發行貨幣維持經濟穩定，目前的資金量是2007年以來的數倍。這些資金的進入會促使價格放大。所以美國玉米的上漲是冰山壹角，後期價值會更高。糧食危機的時代可能從玉米開始。
第三，國內玉米市場的變化
由於今年國內玉米產量增加，目前價格相對穩定。從種植結構來看，華北、黃淮的玉米已經開始上市，而東北的玉米要到10至110中期才會大量上市。所以南方企業采購的玉米大部分來自華北和黃淮，上述地區的產量在8000萬噸左右。從國內消費來看(月消費量1700-18萬噸)，只夠維持四個月的消費，也就是春節期間，華北、黃淮的玉米會完全消化，而東北的玉米壹直存在運輸的瓶頸問題，所以明年4月開始進口玉米。我們可以看到美國的玉米價格比中國高400-600元。國內玉米幾乎沒有下跌空間，所以東北玉米總量可以維持國內消費到9月份，但幾乎消化為零。而且今年國內庫存情況有所變化，東北玉米可能不會完全轉化為流通，所以後期東北優質玉米會比較貴，這將是目前現貨企業難得的采購機會。
第四，政策因素
1.我們認為今年國家實施臨時收儲政策的可能性不大。前兩年因為玉米價格低，國家實行臨時收儲政策。今年價格不低，國儲和地方儲備手中余糧所剩無幾，政策上提價意義不大。
2.補充糧食儲備確實很有必要。為了保證糧食安全，國家必須建立自己的庫存，這極大地推動了玉米價格的上漲。
3.深加工方面，國家可能出臺調控政策，繼續削減深加工企業消耗，飼料消耗是肯定的，必須保證。
4.中國宏觀經濟向好，會繼續實施保增長、促民生的政策，不會有極端的財政和貨幣政策。
動詞 （verb的縮寫）技術分析和時間段
美國玉米期貨指數走勢圖，2065 438+00 9月初，美國玉米價格突破盤整兩年多的底部箱體後開始向上突破。中長期買入機會已經開始顯露無疑。在基本面利好和資金推動下，美玉米迎來牛市基礎。期價剛剛啟動，其遠期價格空間應該直接指向前期高點800美分。既然我們認為玉米的牛市基礎已經建立，那麽前期高點應該作為參考指標，實際意義不大，後期變化會高於預期。目前玉米已經不是面積可以決定的問題，所以遠期價格應該出現在1000美分的高度。正所謂，蕭何只露尖角，後期收獲破碎。
國內玉米期貨分析:1。從基本面分析，壹是國內玉米供需失衡，造成壹定缺口。那麽到9月底，2011，國內玉米將達到最緊張的水平，國內玉米期貨價格將達到2600-2800元的高價。
2.國內外玉米期貨價格正基礎排列，近遠期價格將繼續擴大。
3.玉米價格走勢直接影響豆粕價格，豆粕上漲可期。
4.從中美兩大玉米生產國來看，其庫存已經消耗殆盡，存在補庫存的可能。因此，利多因素將長期支撐期價，其上漲周期將延長。
5.與玉米相鄰的大豆、小麥、棉花等品種將爭奪種植面積的補充增加，其庫存也在進壹步消化中。所以很容易看到各品種輪動的格局。
綜上所述，國產玉米，也就是玉米消費經過上次的深加工和擴大後，出現了革命性的消費擴張。玉米期貨表現出了歷史性的牛市，無論是美國市場還是國內市場，後期都會表現得淋漓盡致。現在是企業買入套期保值的最佳時機，而作為投資者來說，這將是壹個巨大的發現價格的歷史機遇，所以已經到了逢低買入，長期持有的決定性時刻。
我們需要關註中國玉米的供需平衡，需求增加的核心在於對飼料玉米的需求。首先，根據飼料工業協會2009年的數據，預計2009年我國飼料總產量達到654.38+0.48億噸，同比增長8.4%。其中，配合飼料產量11 535萬噸，同比增長8.9%；濃縮飼料產量2686萬噸，同比增長6.2%；添加劑預混合飼料產量592萬噸，同比增長8.5%。按照玉米在各種飼料中的比例，壹般濃縮飼料需要4倍的糧食原料，而預混料需要9倍的糧食和蛋白質才能成為配合飼料，配合飼料年產量為30885萬噸。配合飼料中含有50%的玉米(小麥、碎米等原料的替代量可能會增加)，因此可以推斷國內對玉米的需求為154425萬噸。當然，國家公布的數據很大程度上是出於國內平衡，相對保守。那麽我們可以從另壹個角度來計算。
2010年，我國進口大豆數量超過5000萬噸，全部用於壓榨，壓榨了4000萬噸豆粕。但是我們還是沒有看到國產豆粕壓榨的現象，全部被飼料企業消化了。然後根據配合飼料計算總消耗量，豆粕含量占12%-15%。按12%的比例計算，全國飼料產量應為3.3億噸(主要是雜粕的壹部分替代消耗)，玉米在配合飼料中的比例占50%，因此計算出的玉米消耗量為65438+6500萬噸。按15%的比例計算，全國飼料產量應為2.66億噸，玉米在配合飼料中的比例占60%，因此計算出的玉米消耗量為159億噸。因此，可以計算出國內玉米飼料糧應該在65438+6億噸以上。這個量已經是國內玉米前幾年的總產量了。
2010國內玉米深加工也有所增長，其中吉林黃龍、吉林大成等企業消費均有所增長，國內玉米深加工消費約4000萬噸。
從供需平衡表可以推斷出國內玉米總體平衡將發生變化的事實。前幾年每年國家和地方儲備結轉庫存在4000萬噸左右，但到2010，國內結轉庫存將達到最低點7010000噸，庫存消耗比例為3%，明顯反映出明年國內玉米將更加緊張。如果明年結轉庫存小於654.38+0萬噸或者接近於零，那麽中國需要大量進口美國玉米來滿足國內需求。我們預計中國明年將進口500-800萬噸美國玉米。我們所做的供求平衡是在今年沒有天氣問題的情況下對豐收的估計。可以說，明年國內玉米的供需會非常緊張，玉米將長期看漲。此外，需要保證未來壹年國內玉米種植面積增加且天氣良好，這也為未來玉米期貨市場增加了風險溢價。
我們看的是美國農業部給出的中國玉米平衡表的數據，可以用天壤之別來形容。特別是中國玉米的結轉庫存不斷提高。數據本身就在於迷惑國人的眼睛。俄羅斯小麥發生天氣災害時，美國小麥期貨大幅上漲，而美國農業部大幅下調美國玉米結轉庫存，連續下調今年美國玉米產量。其自身根源在於巨大利益背後擡高了美國玉米價格。可以說，司馬昭的心是壹個路人。以前美國玉米在亞洲銷售的競爭對手主要是中國，但是今年中國出現了壹些問題，明年需要大量進口，所以美國玉米的價值得到了很大的提升，價格與其價值相對應。因此，美國玉米提前展開跨年度上漲行情是合理的。
第二，美國和國際玉米市場供求形勢分析
2010，10 10月8日，USDA意外下調2011年度美國玉米單產和結轉庫存，單產下調至155.8 pu，9、8月份為162.5 pu。全年結轉庫存9.02億，6.6%的庫存消耗率為15以來最低，僅次於1995/96年度的5%，因為USDA的作物產量報告直到1才宣布為最終產量，不排除未來兩個月進壹步下調的可能。美國農業部似乎在向市場傳遞壹個信號，玉米市場面臨供應危機，我們可以看看美國玉米的供需平衡表。
壹、中國玉米的供需形勢
首先，我們分析壹下今年國內玉米生產形勢。2009年，東北玉米主產區遭遇嚴重幹旱，減產2000萬噸。國家糧油信息中心預測當年玉米產量為65438+6600萬噸。但由於玉米品質低，容重差，實際產量應該達不到654.38+0.6億噸。今年東北玉米主產天氣良好。除吉林省部分地區受強降雨影響外，其他地區玉米喜獲豐收，其中黑龍江增產654.38+0.5-0.2萬噸。而華北、黃淮地區種植面積與去年持平，產量與去年基本持平，所以國內整體增產2000萬噸左右，我們的產量是654.38+8600萬噸。主要體現在今年國內玉米天氣較好，沒有出現大範圍的初霜凍，玉米質量是近年來最好的，容重高，水分低，糧食產量好於預期。東北增產主要在流通環節，國內減產與2009年相比主要在流通環節。
其次，在庫存結構中，我們可以看到2010年國家補貼70元給央企買玉米(主要是運輸補貼)。其政策的倒掛，很多民營企業和民營企業不敢貿然進入國內玉米市場大量收購，對市場造成很大影響，以至於國內大量玉米集中在國儲手中。這壹年，國內玉米無論是飼料還是深加工，都比2009年有了大幅增長。所以通過多次拍賣，交易依然活躍，價格也在上漲。目前國家儲備玉米還剩672.79萬噸，跨省調用玉米還剩28.4萬噸。由於10.1後期新年度玉米開始上市，到2010年9月底，國內玉米庫存為701.19萬噸。截止到10.1，我們知道，我國飼料企業玉米庫存為1-1.5個月，與往年相比基本處於低位。
根據調查得到的數據，我們計算了我國玉米供需平衡表，需要重點關註我國飼料糧中玉米的擴張。
第三，巨大的內需為牛市奠定了基礎。從上圖和國儲拍賣玉米的交易量可以清楚地看到，2010年，全國畜牧業繁榮，肉、蛋、奶等領域價格全面上漲，豆粕和玉米需求不斷放大，其中玉米飼料需求達到160萬噸。飼料消耗接近2010的產量。由於小麥價格偏高，小麥替代玉米的作用明顯降低，倒玉米的需求也在增加。此外，中國今年進口了創紀錄的654.38+0.5萬噸美國玉米。