天然橡膠又稱天然膠乳，與石油、煤炭、鋼鐵並列為“四大戰略物資”。中國是世界上最大的天然橡膠消費國，天然橡膠的消費結構主要在輪胎行業。它每年需要進口大量的天然橡膠，占全球消費總量的45%，在全球產業鏈中占有重要地位。但國內產量嚴重不足，與國內需求相比差距較大。總體自給率小於15%，因此國內膠價受國際膠價影響較大。天然橡膠期權的上市將有助於提升中國在大宗商品市場的定價能力。
什麽是天然橡膠選項？
我們先來復習壹下什麽是選項。期權，又稱期權。“期限”代表未來，“權利”代表權利，是指期權的買方有權在約定的時間內以約定的價格買入或賣出壹定數量的標的物。買方應對所獲得的權利支付使用費，賣方作為履行義務的壹方收取使用費。
舉個栗子
如果妳想買車，妳需要支付654.38+0萬元的定金，並與4S的壹家商店簽訂合同。合同約定，在接下來的三個月內，無論那輛車在此期間的市場價格如何變化，妳都可以以654.38+0萬元的價格購買該車。
這裏的65，438+0，000元押金就是提成。
當時買不買是妳的權利。即使兩個月後車價漲到654.38+0.05萬，4S店也必須按約定的654.38+0萬賣給妳。如果車價下降，妳可以選擇不買，最多損失1，000元定金。
壹般來說，天然橡膠期權實際上是天然橡膠期貨期權的簡稱。購買天然橡膠期權是指有權在未來以約定的價格購買壹定數量的天然橡膠期貨合約。
02.天然橡膠期權上市的意義。
1.完成風險管理難題
天然橡膠價格波動劇烈，在上市農產品期貨品種中波動水平較高，風險管理需求巨大而迫切。從2016開始，“保險+期貨”連續三年被寫入中央壹號文件，為膠農提供了管理價格風險的有效手段，場內期權可以與期貨相結合，完成風險轉移機制的拼圖。
2.增強大宗商品的定價能力
天然橡膠期權不僅可以滿足膠農和橡膠行業企業的風險管理需求，還可以豐富中國期貨市場的天然橡膠產品系列，進壹步擴大天然橡膠期貨市場的規模，促使天然橡膠期貨市場找到更多的真實價格。在“壹帶壹路”倡議和海南省建設自由貿易港的政策背景下，推出天然橡膠期權可以提升我國天然橡膠期貨市場的國際影響力，提升大宗商品的定價能力。
3.幫助消除貧困
中國天然橡膠產區位於雲南、海南兩省，貧困縣集中。引入天然橡膠選項將有助於戰勝貧困和振興農村。
03.理解天然橡膠期權合約的要素。
天然橡膠期權已在10月28日2019 65438+上壹期上市。以下是天然橡膠期權合約的要素列表:
04.天然橡膠期權的應用
面對市場價格的劇烈波動，天然橡膠期權在套期保值和規避風險方面具有突出的優勢。天然橡膠期權的應用壹方面可以增加購買端和出售端的抗風險能力，另壹方面也可以提高利潤的管理水平，降低企業的運營成本，從而提高企業的競爭力。
1.鎖定利潤，規避原材料價格上漲的風險。
對於天然橡膠下遊終端企業來說，最希望的是以盡可能低的價格采購原料，最大的風險是原料價格上漲導致的利潤下降或虧損。為了解決上述風險，企業可以在接受訂單時購買與訂單中原材料數量相匹配的看漲期權。
如果原材料價格上漲，看漲期權的利潤可以彌補原材料價格上漲帶來的損失；如果原材料價格下跌，他們就會放棄行權，在市場上低價進貨。虧損的只是壹開始支付的期權費，但企業的利潤會因為原材料價格的下跌而增加。
利用看漲期權管理企業的采購風險，可以確定每筆訂單的利潤下限，而利潤率會隨著原材料價格的下降而上升。
案例1:購買看漲期權
天然橡膠每年停割後，現貨價格和期貨價格都會季節性上漲。某輪胎公司老板A希望通過套期保值來規避天膠價格上漲帶來的成本增加。假設企業想在3個月後采購壹批橡膠成品。目前橡膠市場價格為11600元/噸，企業買入行權價為12000的看漲期權鎖定最高買入成本。如果後期天膠價格上漲超過12000元/噸，企業可以以12000元/噸的價格行使收購權；如果天膠價格下跌，雖然看漲期權不具備行權價值，但天膠價格下跌意味著采購成本降低，企業利潤空間增加。
案例壹:天然橡膠價格超過1.2萬元。無論價格多高，企業都可以行使買方特許權使用費，以1.2萬元/噸的價格進行采購。
案例二:天膠價格上漲，但幅度限制在16000~12000，期權支付溢價312為沈沒成本，但最大風險有限，為712元/噸。
案例三:天膠價格下跌但≥11288，現貨持倉收益(購買成本降低)，期權支付權利金。
案例四:天膠價格跌破11288後，現貨購買成本大幅降低，套期保值組合整體盈利。
企業利用期權可以有效降低原材料成本變化帶來的不利影響，從而獲得相對穩定的收益。在變幻莫測的市場環境中，企業可以騰出更多的空間來專註於提高自身的技術實力和競爭力。
2.管理銷售價格，確保庫存商品的價格。
對於壹個生產周期長的企業來說，雖然壹開始安排生產計劃是有利可圖的，但是在生產商品的時候，如果成品價格下跌，可能會給企業造成損失，或者市場好的時候，商品不可能壹夜之間生產出來。對應這兩種情況，可以通過買入看跌期權鎖定產成品的最低銷售價格，從而保證企業的利潤。
購買看跌期權相當於為商品價格買了壹份保險。市價下跌就行權，市價上漲就放棄行權。這種商品在市場上以較高的價格出售。
案例2:買入看跌期權
a橡膠加工企業B，庫存有部分未銷售的橡膠成品，擔心未來價格下跌導致加工利潤下降甚至虧損，決定使用看跌期權進行套期保值。目前市場橡膠市價為11600元/噸，企業B通過購買行權價為11250元/噸的看跌期權對庫存產品進行保險。如果價格下跌，期權頭寸的利潤可以彌補現貨頭寸的損失；壹旦價格朝著有利於現貨的方向運行並大幅上漲，期權雖然支付了權利金，但保留了現貨繼續獲利的空間。
案例壹:天然橡膠價格超過1.2萬元。無論價格多高，企業都可以行使買方特許權使用費，以1.2萬元/噸的價格進行采購。此外，無論天膠價格上漲多少，最大總虧損443元/噸。
案例二:天膠價格上漲，但幅度限制在11557(盈虧平衡點)~12000，期權都處於虛漲狀態，現貨成本增加，組合虧損=現貨虧損+43元/噸。
案例三:當天膠價格下跌但≥11250時，現貨持倉收益(買入成本降低)，期權全部處於虛擬狀態，不會行權。綜合利潤=現貨利潤-43元/噸。
案例四:天膠價格跌破11250後，現貨購買成本大大降低，賣出的看跌期權變成了實物期權，買入的看漲期權是虛擬期權，不會行權。
3.賣出備兌期權以獲得固定收益，作為超額收益或現貨損失的補貼。
對於壹些認為買入期權溢價成本過高或者對價格走勢沒有明確判斷的企業，可以考慮改變思路，準備將商品變現賣出期權。出售期權的特許權使用費收入可以作為固定收入。如果後期行權，雖然期權終端面臨補償損失，但現貨終端獲得價格變動收益，達到套期保值的目的；如果不行使期權，收取的特許權使用費可以補貼存貨銷售價格的下降。
案例3:出售備兌買入期權
橡膠貿易商C有天然膠庫存，天然膠市場價11600元/噸。預計天膠價格不會有大的波動，但他還是擔心價格下跌，想降低庫存成本。因此，他賣出行權價為12000元/噸的看漲期權，收取312元/噸的權利金。這樣企業就降低了生產成本312元/噸。只要未來天然膠價格稍有波動，企業就能穩定賺取專利費。
案例壹:天然橡膠價格低於11250。無論價格多低，企業都可以行使買方提成，以11250元/噸的價格銷售產品。此外，無論天膠價格跌多少，最大總虧損307元/噸。
案例二:天膠價格下跌，但幅度限制在11250 ~ 11557(盈虧平衡點)，所有期權處於虛擬狀態，出現現貨虧損，合並虧損=現貨虧損-43元/噸。
案例三:天膠價格上漲，但幅度僅限於11557~12000。現貨持倉收益，期權都是虛擬狀態，不會行權。綜合利潤=現貨利潤+43元/噸。
案例四:天膠價格突破12000後，現貨利潤大增，賣出的看漲期權變成了實物期權，買入的看跌期權是虛擬的，不會行權，整體組合盈利。
通過三個案例，天然橡膠期權的應用是否更加清晰？學習期權知識並加以運用！