中經開壹手導演了327國債事件、長虹配股事件，操縱東方電子，最後葬身於銀廣夏造假
中經開：從喧囂到沈寂
1、327國債事件壹戰定江山
“這個事件對中國期貨業影響實在太大了，經歷過的人壹輩子都忘不了。”說這話的人是廣東科德投資咨詢公司的執行總裁鄒建中，1997年以前，他是廣東聯合期貨交易所(“廣聯所”)的副總裁，327國債期貨合約上驚心動魄的廝殺，對他來說依然歷歷在目。
國債期貨狂熱
鄒建中1993年進入廣聯所的時候，全國剛剛進入第壹次期貨熱，鼎盛時期，全國70%的期貨經紀公司匯聚廣東，經過1994年整頓後，全國600多家期貨經紀公司還有壹半在廣東。廣聯所是當時國內11家期貨交易所之中，交易量最大的壹家。“當時的期貨市場管理很亂，證監會還沒有管到這壹塊，成立期貨經紀公司只要到工商局登個記就可以開業。”鄒說。
1992年底，上海證券交易所首先向證券商自營推出了國債期貨交易，並於1993年10月向社會公眾開放，北京商品交易所也在期貨交易所中率先推出國債期貨交易。當時，由於三年宏觀調控開始，作為抑制通貨膨脹的重要措施，鋼材、煤炭、食糖等大宗商品期貨品種相繼被暫停，加之股市低迷，大量資金撲向國債期貨市場，1994年到1995年間，國債期貨飛速發展。
1994年10月，廣聯所推出國債期貨品種之後，客戶蜂擁而來，門庭若市，日交易金額上百億元。鄒形容當時的盛況是：廣州市的各家銀行拉業務的踏破門檻，因為廣聯所平均每天沈澱的客戶保證金在10億元上下。
廣聯所交投的火爆也引來許多北方機構和客戶的資金，這些機構和客戶，雖然他們本身也都是有著深厚的背景，與北京、上海的市場大主力之間有著千絲萬縷的聯系，但選擇了避開上海、北京交易所裏實力強勁的大莊家作為自己的交易對手。
327火爆日進千萬
327國債是指1992年發行，1995年6月30日到期兌換的3年期國債品種，總***240億元。
1994年，國內面臨兩位數高通脹的壓力，銀行儲蓄利率達到10%以上，固定利率的國債自然少人問津，據鄒建中回憶，年利率9·５0%的327國債，到期兌付132元，1994年10月時的內在價值也就在124元左右，但是當時國債期貨市價還不到116元，為了保證新國債的順利發行，當時國家對已經發行的國債實行保值貼補，保值貼補率由財政部根據通脹指數每月公布，這就意味著327國債到期將以更高的價格兌付。因此對通貨膨脹率和保值補貼率的預期不同，就導致市場主力在多空上形成分歧。
鄒建中說，1994年10月，當時公布的保值貼補率為8%，而且每月都不斷上升，到12月突破兩位數，受此刺激，327國債期貨的價格開始直線上漲。從1994年10月的110多元上漲到1995年初的140多元，上漲了20%多。當時國債期貨保證金的標準定在2·５%，繳納250萬保證金可以做1億元市值的交易，20%以上的上漲意味著在短短的三個月內，買入者已經有了相當於本金十余倍的暴利！機構日進千萬，欣喜若狂。當時有這樣壹個插曲：某北方機構客戶代表上午打電話回北京，要求再想辦法籌資，趁行情如火如荼再做1000萬進去，但過了壹小時後，該客戶電話再次打回北京大本營，告訴那邊說：妳那1000萬不用籌了，我這邊剛才已經賺出來了！
保值貼補率博弈
從1995年2月初開始，市場上開始傳聞財政部又將提高保值貼補率，327國債將會以148元兌付。面對傳聞，市場出現了急劇分化：權傾壹時的國內證券界“教父”人物，時任萬國證券總裁管金生認為，宏觀調控三年的三大目標第壹條就是治理居高不下的通貨膨脹，因此沒有可能再提高保值貼補率，而且財政部也沒有必要為此多支付10多億元的利息，使財政更加吃力。管金生的觀點代表了當時壹批券商的看法，因此他們把寶都押在做空上。
“當時的廣聯所客戶裏只有幾家券商做空，後來也是只有他們損失慘重。”鄒建中說。
這個時候，中經開開始進場堅定地做多，中經開做多並沒有公開的原因，但中經開的背景市場都很清楚，作為財政部的擔負財政資金周轉任務的直屬機構，中經開在人事、資金、經營運作方面都與財政部有著密切的聯系。
當時市場上絕大部分的中小散戶和部分機構也做多，這其中就包括了與中經開有親密關聯的北方機構，當時他們的看法就是通貨膨脹短期內肯定是控制不住的，保值貼補肯定會漲，327國債的兌付價也會跟著漲。2月中的時候，誰是敵誰是友市場界限已經清楚的劃出來了：滿山遍野的散戶和中小機構，跟著“多頭司令”中經開做多，萬國證券和遼國發高氏兄弟等壹批機構做空。
2月23日之前，多空雙方在147元附近增持大量倉單對峙，當時萬國證券手中持有200萬口的倉單，已經遠遠超出上交所的規定，327合約每漲跌1元，萬國的賬面上就將浮動4億元的盈虧。有知情者後來評論說，其實這個時候，多空都已經沒有退路了，由對政策的預期差異變成資金眾寡的搏鬥。
2·２3烈焰冰山之間
2月23日，財政部發布提高327國債利率的公告，百元面值的327國債將按148·５0元兌付。
當天多空展開最後的生死廝殺，上午開盤後，多方在中經開的率領下，用300萬口的多單將前日的148·２1元收盤價壹舉推至150元，此時空方已經損失慘重，下午開市後，空頭主力萬國證券的同盟軍遼國發終於扛不住了，陣前倒戈空翻多，空方立即潰不成軍，327合約在1分鐘內竟上漲了2元。接近到152元，意味著多頭當天盈利95%以上！當時廣聯所內壹片歡呼之聲，多頭欣喜若狂。
廣聯所的北方機構客戶，據說此時已飛回上海坐鎮指揮，根據其當時的說法是：下午4：22分，在收盤前的最後八分鐘，突然出現50萬口空單將多頭打了個措手不及，期價被打到150元，隨後連續幾個數十萬口將價格打回到148元。此時鄒建中在廣聯所內只看見價格壹個勁地往下掉，卻根本不知道出了什麽事。收市前最後時段竟然出現壹筆730萬口的巨大賣單，把價位封死在147·５0元，這意味著幾分鐘內多頭們不僅當天盈利全部虧光，而且連本金至少也虧掉壹半以上，交易所內外壹片目瞪口呆。北方機構當事人事後回憶，自己臉色刷地壹下就白了，手足冰涼、全身麻木，有人甚至當場暈倒。事後統計，萬國證券最後八分鐘***拋出1056萬口賣單。
“1056萬口的空單意味著什麽？意味著2100億的總市值！當時327國債總***才240億，這樣的天量可謂空前絕後。”即使是數年之後，鄒說經歷過這次事件的當事人至今依然後怕，沒法接受那曾經的壹幕：“上交所總經理尉文淵都膽戰心驚，不知如何是好，那個結局不知道多少人要傾家蕩產！”
收市後半小時，就從上交所傳來消息：管金生輸紅了眼，1056萬口的空單需要52·８億保證金，萬國證券根本就拿不出這麽多錢。當晚10點多鐘，上交所根據來自北京的命令，宣布最後七分鐘的交易無效，當天收盤價為151·３0元。如果最後八分鐘交易有效，萬國證券賺42億，而現在變成虧16億。
許多人這壹天內在千萬身家的暴發戶與債臺高築的窮光蛋之間轉了個來回。
坐穩江湖地位
中經開做多是從1994年就開始了，但是決定勝負的關鍵因素：327國債提高保值貼補卻是在最後時刻公布的，當時萬國的壹位營業部經理說：“券商的不公平競爭是其中的壹個最大的問題，像中經開這樣的公司在國債期貨上幾乎沒有虧錢，壹直在賺，靠的是信息”。中經開的特殊身份難免讓市場有非議：當時中經開的董事長剛從財政部副部長的位置退下，總經理則是財政部綜合司司長。
2月23日壹天的瘋狂，讓管金生和萬國證券付出承重代價：管金生因貪汙、挪用公款被判17年徒刑，“證券王國”萬國證券損失14億元，元氣大傷，不久被申銀重組，327事件也讓剛剛起步的國債期貨半途夭折，當年5月17日，中國證監會發出緊急通知，宣布暫停國債期貨交易試點。
當時的上交所也受到責難，為什麽沒有控制住持倉量？為什麽會出現200萬口甚至上千萬口的封單？事後上交所總經理尉文淵黯然去職。鄒建中說：“上交所內部控制是有些問題，沒有足夠保證金電腦怎麽可以下單？尉文淵栽就栽在這上面了。”
中經開在當天雖然同樣也有違規，卻是毫發無損，經此壹役反而消滅了幾個強有力的對手，羽翼漸豐，而廣聯所的北方機構們，後來都身家數千萬，壹些人卻從此告別期貨市場，甚至成為當地的知名的實業家，對於七年前發生的壹切這些人至今諱莫如深。 本報記者張國良