易方達中證1000ETF投資價值分析：多重因素利好小盤成長風格 中證1000指數配置正當時
2022-07-21 陳奧林/殷欽怡 · 國泰君安證券股份有限公司
本篇報告分析了在宏觀環境利好小盤成長風格的情形下，中證1000指數的配置價值，並重點分析了易方達中證1000ETF（159633）
摘要：
小盤風格主要受到市場流動性的影響，寬信用利好小盤股。當前M2持續擴張、社融增速築底，即將進入寬信用時期，利好小盤風格。2022年5 月M2 同比11.1%，相較於4 月提高0.6%，社融存量增速為10.5%，相較於4 月提高0.3%，未來有望進壹步擴張，小盤股將充分受益於充裕的流動性
成長風格主要受到經濟增長狀態的影響，經濟復蘇利好成長股。當企業利潤整體上行時，過去的高成長更有可能延續，從而成長股受益於增長確定性上升，國內疫情緩解後經濟表現出較大的韌性，復蘇有望延續。
小盤成長風格下推薦中證1000 指數。中證1000 指數成分股眾多，在行業分布上十分均衡，市值分布以50-200 億左右的小市值區間為主。從指數歷史績效表現來看，指數波動相比滬深300、中證500 更為顯著，在市場上行期間具備更高的彈性。
中證1000 指數投資價值分析：
指數估值經歷充分調整後，目前處於穩步修復的過程中且仍處於歷史均值-壹倍標準差左右的水平，未來估值修復的空間顯著。
中證1000 指數中專精特新小巨人的含量顯著高於其他寬基指數，將充分受益於政策定點幫扶。
指數盈利能力自疫情後穩步回升，顯示出指數具備較強的盈利韌性。
機構關註度自2019 年顯著上升，最新年報顯示機構配置比例較低點翻倍。
中證1000 股指期貨和股指期權將於2022 年7 月22 日上市，從歷史經驗來看，股指期貨和股指期權合約的推出，有助於提升指數流動性。
中證1000 指數具備投資價值下的相關產品：易方達中證1000ETF（159633），該產品將於2022 年7 月22 日至2022 年7 月29 日發行，作為被動化指數投資產品緊密跟蹤中證1000 指數表現。
風險提示：1、本結論僅從量化模型推導而出，與研究所策略觀點不重合。2、結論主要基於歷史數據，未來市場環境可能發生改變。