C—期權初始合理價格
L—期權交割價格
S—所交易金融資產現價
T—期權有效期
r—連續復利計無風險利率H
σ2—年度化方差
N()—正態分布變量的累積概率分布函數
例：l月1日，銅期貨的執行價格為1750 美元／噸，A買入這個權利，付出5美元；B賣出這個權利，收入5美元。2月1日，銅價跌至1 695美元／噸，看跌期權的價格漲至55美元。此時，A可采取兩個策略：
行使權利壹：A可以按1695美元／噸的中價從市場上買入銅，而以1 750美元／噸的價格賣給B，B必須接受，A從中獲利50美元（1750壹1695壹5），B損失50美元。
售出權利：A可以55美元的價格售出看跌期權。A獲利50美元（55壹5〕。
如果銅期貨價格上漲，A就會放棄這個權利而損失5美元，B則凈得5美元。