“選美理論”是 凱恩斯 （John Maynard Keynes）在研究不確定性時提出的，他總結了自己在金融市場 投資 的訣竅時，以形象化的語言描述了他的投資理論，那就是金融投資如同選美。
在有眾多美女參加的選美比賽中，如果猜中了誰能夠得冠軍，妳就可以得到大獎。妳應該怎麽猜？凱恩斯先生告訴妳，別猜妳認為最漂亮的美女能夠拿冠軍，而應該猜大家會選哪個美女做冠軍。即便那個女孩醜得像時下經常出入各類搞笑場合的娛樂明星，只要大家都投她的票，妳就應該選她而不能選那個長得像妳夢中情人的美女。這訣竅就是要猜準大家的選美傾向和投票行為。
再回到金融市場投資問題上，不論是炒 股票 、炒 期貨 ，還是買 基金 、買 債券 ，不要去買自己認為能夠賺錢的 金融 品種，而是要買大家普遍認為能夠賺錢的品種，哪怕那個品種根本不值錢，這道理同猜中選美冠軍就能夠得獎是壹模壹樣的。
把凱恩斯的選美的思維方式應用於 股票市場 ，那麽 投機 行為就是建立在對大眾心理的猜測上。打個比方，妳不知道某個股票的真實價值，但為什麽妳花二十塊錢壹股去買呢？因為妳預期有人會花更高的價錢從妳那兒把它買走。
馬爾基爾 （ Burton G.Malkiel ）把凱恩斯的這壹看法歸納為 最大笨蛋理論 ：妳之所以完全不管某個東西的真實價值，即使它壹文不值，妳也願意花高價買下，是因為妳預期有壹個更大的笨蛋，會花更高的價格，從妳那兒把它買走 。投機行為的關鍵是判斷有無比自己更大的笨蛋，只要自己不是最大的笨蛋就是贏多贏少的問題。如果再也找不到願出更高價格的更大笨蛋把它從妳那兒買走，那妳就是最大的笨蛋。
在金融市場投資方面，凱恩斯的選美理論其實是用來分析人們的心理活動對 投資決策 的影響。但目前大多數 基本面分析 人士和 經濟學家 拒絕考慮市場參與者的心理因素，技術派分析人士由於固守“ 市場交易行為 都是理性的”這樣壹個定式，也往往對交易者的心理因素不進行詳細的分析，這可能是基本面分析學派和技術分析學派的創立者自己沒有從 金融市場 賺到大錢的主要原因。
從實際情況來看，金融市場參與者的行為 動機 各不相同。他們的心智、動機、 思維方式 、 風險偏好 和交易視野可能完全不同。雖然大家普遍認為人們在自願交易時是理性的，但實際上，人只有在有限的情況下，才能夠做到理性。基於 卡尼曼 （ Daniel Kahneman ）等人發展的 非線性效用理論 ，壹些金融學家開始引入心理學關於人的行為的壹些觀點，來解釋金融產品交易的異常現象，比如 從眾心理 、 噪音交易 、泡沫等等，這些理論形成了 現代金融理論 中的 行為學派 ，被稱為 行為金融 。
行為金融理論試圖刻畫決策人真實但常常是直覺的行為，不管這些行為是貌似合理還是不合理，並以此為基礎對決策前、決策中和決策後的情形作出 預測 。這與行為評估緊密相關，尤其是對 資本市場 參與者的行為評估，由於決策行為可以預測，也就對其他人有了可資利用的 經濟 價值。
就像猜選美冠軍不僅要考慮參賽選手的容貌、觀眾的喜好等正常因素外，還必須考慮賄賂、醜聞等異常情況壹樣，行為金融理論除了研究 信息吸收 、甄別和處理以及由此帶來的後果外，它還研究人們的異常行為，從而觀察非理性行為對其他市場參與者的影響程度。通過對市場交易者各種行為的研究， 行為金融學 對 有效市場理論 的三個假設提出了質疑。對於有效市場理論中的投資者是理性的假設，行為金融學提出要用投資者的正常行為取代理性行為假設，而正常的並不等於理性的；對於投資者的非理性行為，行為金融學認為，非理性投資者的 決策 並不總是隨機的，常常會朝著同壹個方向發展；有效市場理論認為 套利 可以使市場恢復效率，價格偏離是短暫現象，行為金融學認為，套利不僅有條件限制，套利本身也是有風險的，因此不能發揮預期作用。
行為金融學盡管已經提出了許多富有成效的成果，壹些新的研究結論和思想也在廣泛應用之中，但作為壹個新的研究領域，行為金融學還需要不斷充實和完善。但有壹點可以肯定的是：如果技術分析是建立於心理分析的基礎之上，即去分析行為金融理論的分析結論，再結合上基本面分析的長處，金融投資理論就會更加實用。
理查德·泰勒設計了壹個需要很多人參與的數字遊戲。遊戲規則如下：
在泰勒看來，在這個遊戲中最容易被猜到的數字是0、1、22和33。存在以下幾種選擇：
人們總是想得過多或過少。此外，我們試圖預測在壹般人的觀念中壹般人會持什麽樣的觀點，然後我們自己能看得更為透徹。泰勒認為，考慮到所有因素後的猜測應該是13。
對股指點位押寶是經久不衰並將壹直延續的智力遊戲，但即便您英明蓋世，猜中了22，結果卻可能變成13！