時至今日，中國股市壹直在運行，輿論也從最初的壹致看空逐漸演變為另壹個極端——全面看漲。我的觀點大家基本都很清楚，就是最近五六周市場看似強勁的反彈，我壹直不敢樂觀。除了已經提到的諸多原因，我再強調壹個最根本的:中國股市根本沒有投資價值。
我曾經以英特爾等世界級巨頭的股價為例，說明中國上市公司的股價被高估了多少。如果妳仍然不相信，看看董登新教授的最新統計數據。我算了壹下，除了香港主版市盈率不到19倍，而國內市盈率超過60倍之外，另壹個需要關註的重要事實是，在30家A+H上市公司中，A的平均價格是h股的2.7倍。最重要的現象是妳有沒有註意到:h股公司的a股從來不出牛股，這壹點大部分老股民都很清楚，原因就是比價效應讓機構不敢坐進這類股票。如果將上述計算範圍擴展到所有股票，那麽兩者的價格對比超過2.7倍？這個倍數恐怕又要翻倍了！
這樣的股市誰敢投資？
第二，逆市而行:基金自掘墳墓
上帝要毀滅誰，首先要讓他瘋狂！
也許妳會問:做市商數不勝數，妳為什麽單挑基金？很簡單，因為基金成為了最大的做市商，因為基金投資理念與實際操作的巨大反差，因為基金影響了千家萬戶！
多年來，基金壹直給人的印象是價值投資，穩健運作。然而，這壹次卻非常出乎意料。就在其他機構不敢繼續擡高股價，逐步退市的時候，基金逆國際國內市場和政策環境而動。在沒有充分盤整的情況下，依靠其超乎尋常的資金實力，以迅雷不及掩耳之勢壹躍而起，高開高走，利用大盤權重股的獨特效應，不顧多數股票仍在盤整或下跌的情況，強行推動大盤逆市上漲壹千點。其技術手段不遜於歷史上任何壹個莊家。
我說過，基金壹直逆市推市，目的只有壹個，就是出貨。大牛市過後，基金到底有多少籌碼，真的很難估計。基金等機構在這輪行情中投入了驚人的資金，賬面上賺的錢更是無法估量。可惜大部分還是紙上富貴，不出貨不會變成現金。我現在最著急做的就是盡力出貨，把紙賣給投資人，把錢裝進自己的口袋。如果現在市場大跌，基金減倉的想法就化為烏有了。但從近期市場成交量等方面來看，基金這樣做真的能清貨嗎？我覺得很難。從最近基金高度控制股市，只靠反面拉高股價的情況分析，很多基金這次真的失算了，丟下了孩子，卻沒能抓到狼。
所以這幾天基金真的很焦慮，從第壹只權重股拉到漲停用了兩分鐘就可以看出來，從滬深兩市權重股數量相差很大就可以看出來第二個現象。其實這幾天基金真的很難。壹方面要在市場上奔波，上躥下跳，壹方面要在市場上憑空編造很多言論，壹方面可能還要尋求有關方面的支持和配合。但是現在誰會真的相信呢？除非妳是個傻瓜！
可以理解的是，任何壹個莊家都應該在市場見頂之前逐步出貨。但為什麽只有基金和少數莊家處於水深火熱之中？原因很簡單:他們太自信了！自信到可以為所欲為，自信到可以無視市場趨勢的力量！當然，還有壹個更重要的原因:我誤判了形勢，甚至在市場高位接手了其他莊家賣出的籌碼；低估了現在的投資人，以為揮舞大旗就會迎來百口莫辯。分析現在的情況，也許他們能撐壹陣子，但怎麽能撐壹輩子呢？如果妳說妳兩年前的痛苦已經被治愈，為什麽不能從德隆三駕馬車倒閉、銀廣夏神話瞬間消失等莊家慘敗的案例中吸取教訓？
逆市場而動的經營者會失敗。這是中外股市歷史上不可排除的規律。當年臺灣省的市場環境和今天基本壹樣，比如幣漲，各個市場大鱷盛行，最後犯了同樣的錯誤。當時臺灣省股市從1，000多點起步，不到兩年，已經飆升到1，2000點。然而好景不長。五浪上漲完成，第五浪擴容後，大盤開始下跌，壹口氣跌回2000點用了不到半年時間。然而，就在市場見頂的時候，壹些有實力的機構並不滿足於賬面上數倍的利潤，試圖在市場開始下跌後護盤拉高。結果可想而知，幾乎沒有經營者逆市存活。比如強大的壹號大莊雷博龍集團，因為大量籌碼沒有拋出，壹度在大盤開盤下跌後苦苦支撐，但最終無力與大盤抗衡。不僅6543.8多億資產化為灰燼，還負債累累，結局非常悲慘。
目前基金由於資金量大，市場地位特殊，仍然有恃無恐，但這種情況很快就會改變。雖然所有的路基資金都是國有企業，手中的巨額資金不是自己的，也不必像私募基金壹樣承擔全部責任，就像國有銀行可以隨意揮霍國家和人民的錢壹樣，國家在考慮市場各方利益時會優先保護，但這種情況在時間和程度上都是有限的。當壹家基金公司彈盡糧絕的時候，即使國家試圖給予壹定的資金支持和政策保護，但以犧牲部分基金公司的經濟利益為代價，兼顧政治和社會利益，也是值得和必要的。從早期的期貨公司，到後來的信托公司，再到後來的證券公司，我們完全有理由做出這樣的結論。最近幾天，壹些地方的市民開始贖回基金，基金公司可能很快就會感受到資金壓力。基金的市場操作策略可能很快就要被迫改變，到時候市場可能真的很危險，基金公司的危機更是不可避免。
第三，瘋狂的代價
現在市場能增長多少？除了假牛人還在鼓吹5000點或者8000點甚至10000點，我想就連大多數股評人都在那裏猜測無聊。他們錯了就黯然神傷，對了就會覺得自己聰明。事實上，股指目前的位置很難用任何理論和規律來解釋，尤其是在基金掌管市場的情況下。中國股市歷史上，哪個大牛市不是這麽晚的？記得1993年初，市場以當時海南、深圳的房地產價格還在暴漲為由，預測滬市會漲到1800點的時候，市場壹眨眼就反轉了，從1600多點跌到了300多點。在市場下跌之初，誰會想到呢？
為了吸引和穩定基民，資金試圖護盤壹段時間是完全可能的。但我們不能迷茫的是，股指已經在危樓之上，隨時可能崩盤。雖然我不敢預測中國股市會不會真的崩盤，什麽時候會崩盤，但有壹點是肯定的:中國股市將會也必須走向價值回歸之路！如果中國股市的市盈率恢復到正常水平，這裏不用我給妳算了。
還有壹點也值得我們高度關註:雖然中國有中國的國情，日本和臺灣省也各有特色，但任何國家的股市都有共同點——