美林投資時鐘是壹種投資經濟周期的策略。
I、“經濟下行，通脹下行”構成衰退階段。衰退階段，通脹(CPI)壓力下降，貨幣政策(應計)放松降息，債券表現最為突出。隨著經濟即將觸底的預期，股票的吸引力逐漸增加。GDP↓
二。“經濟上行，通脹下行”構成復蘇階段，通脹(CPI)持續下降，貨幣政策(權責發生制)寬松，企業盈利能力提升。在這個階段，由於股票對經濟的彈性更大，相對於債券和現金有明顯的超額收益；GDP↑
三。“經濟上行，通脹上行”構成過熱階段。現階段通脹(CPI)的上升↑)增加了持有現金的機會成本，貨幣政策(應計)可能的加息政策↑)降低了債券的吸引力，股票的配置價值相對較強，而大宗商品會明顯走牛GDP↑；
IV“經濟下行，通脹上行”構成滯脹階段。滯脹階段，通脹(CPI)↑持續上升，貨幣政策(應計)↑央行不斷加息，企業資金成本增加，石油危機出現(資源和生產資料價格過高)。只有失業率大幅上升才能打破僵局，GDP↓？持有現金是最明智的，經濟下行對企業利潤的影響會對股票產生負面影響，債券相對於股票的收益率會提高；
I衰退:債券>現金>商品；庫存>大宗商品
二、回收率:股票>債券>現金>大宗商品
ⅲ過熱:商品>股票>現金/債券
四滯脹:現金>債券>商品/股票
華泰證券之前有壹個分析(房地產研究整體框架:美林時鐘如何應用於房地產投資)。自繪版本如下:
I、“經濟下行，通脹下行”構成衰退階段。衰退階段，通脹(CPI)壓力下降，貨幣政策(應計)放松降息，債券表現最為突出。隨著經濟即將觸底的預期，股票的吸引力逐漸增加。GDP↓？商業地產可以嗎？
二。“經濟上行，通脹下行”構成復蘇階段，通脹(CPI)持續下降，貨幣政策(權責發生制)寬松，企業盈利能力提升。在這個階段，由於股票對經濟的彈性更大，相對於債券和現金有明顯的超額收益；GDP住宅物業左側買賣面積
三。“經濟上行，通脹上行”構成過熱階段。現階段通脹(CPI)的上升↑)增加了持有現金的機會成本，貨幣政策可能的加息政策(應計)↓降低了債券的吸引力，股票的配置價值相對較強，而大宗商品會明顯走牛GDP↑↓；住宅地產的買賣權面積逐漸形成上升趨勢。
IV“經濟下行，通脹上行”構成滯脹階段。滯脹階段，通脹(CPI)↑持續上升，貨幣政策↑央行不斷加息，企業資金成本增加，石油危機發生(資源和生產資料價格過高)。只有失業率大幅上升才能打破僵局，GDP↓才是最明智的，經濟下行對企業利潤的影響會對股票產生負面影響。出售住宅物業
以上只是學習筆記，不作為操作依據。目前筆者有逆周期操作。
TODO:第二篇#F040循環論(第二篇)主要寫康博循環。