創下兩年來新高，達到每桶365438美元+0.21。2月原油期貨合約同時飆升，壹舉突破。
每桶35美元的價格達到了。石油輸出國組織前主席警告說，如果美國發動伊拉克戰爭，
如果伊拉克再次放火燒油田，國際原油價格可能會升至每桶100美元。
油價高企的原因之壹是石油輸出國組織增加的產量不足以彌補委內瑞拉大幅增加的出口。
減少供應缺口造成的；二是市場擔心美國對伊拉克發動的戰爭會影響中東地區。
原油供應。只要這兩個因素存在，2月份油價就可能漲到每桶35美元甚至更高。
而壹旦美國對伊拉克動武，油價可能會超過海灣戰爭時期創下的每桶40美元1991。
袁。
國內產油公司的股價已經隨風而動。1月21日遼河油田漲停，壹度
漲停，中原油氣和石油大明也緊隨其後。1月24日，石化股發力，上海石化。
漲停時，揚子石化漲幅也超過6%。
那麽，國際油價上漲會持續多久？國內成品油價格會大幅上漲嗎？
相關上市公司受影響程度如何？
多數分析師認為，壹季度國際油價將延續目前每桶30元左右的價格。
壹方面，歐洲和北美目前處於冬季，原油需求量大。另壹方面，由於伊拉克
問題有很大的不確定性，各國都在增加石油儲備，所以原油價格是短期的。
不太可能回落。壹旦戰爭爆發，油價很可能瞬間突破40元壹桶。
形式。
然而，這種情況不能持續太久。石油輸出國組織決定從2月1日開始，伊拉克除外。
10成員國將增加原油日產量1.5萬桶，最大日產量從2300萬桶增加到2450桶。
但對穩定國際油價會起到積極作用。此外，現代戰爭的特點是
準備充分，時間不長，比如海灣戰爭期間，國際油價只報了很短的時間。
40美元/桶，很快恢復正常水平，而在伊拉克-科威特戰爭期間，中國
國際油價也在10美元/桶之間徘徊。這是因為產油國目前協調能力很強，可以
足以在戰爭期間控制物價。所以，從這個意義上來說，國際油價目前應該處於它的波動中。
動態周期的頂部。
至於國際油價的走勢對國內油價的影響，有分析認為，國內油價的爆發可以
根據以往經驗，即使美伊戰爭爆發，國內油價也不壹定會跟著暴漲。
比如海灣戰爭時，國際油價達到每桶40美元，國內油價沒有強烈反應。
在伊拉克-科威特戰爭期間，國內石油價格沒有大幅上漲。
這是因為雖然油價已經與國際接軌，但仍屬於國家可控管理。
範圍。
打開近三年國內汽柴油價格記錄，發現90號汽油最低零售價為2.29。
元，最高為3.10元。最大跌幅達到兩位數，為10.7%，而最大漲幅僅為9%。
分析人士認為，這是因為中國建立了汽油和柴油價格的分步調控機制。
而中石油和中石化的原油和成品油庫存壹直控制在10萬噸左右。如果妳開車，
春季美伊開戰，國內汽柴油價格只能“小舞”——逐步小幅調整。
所以從這個意義上說，相關上市公司中，原油開采企業會成為國家。
國際油價上漲最直接的受益者，如中石油、中石油大明、遼河油田、中國石化等
70%的利潤來自原油開采，今年壹季度的業績也將受益。另壹方面，原油
價格上漲會讓國內的煉油廠和石化廠感受到成本壓力，因為原料是原油。
如果這個成本不轉移出去，這些煉油廠和石化廠的利潤空間就會減少。
。從這個角度看，對煉油石化行業上市公司的影響充滿不確定性。
(水木)(證券時報)
美伊戰爭對油價影響深遠。
《美國攻打伊拉克》是1979以來的世界油價走勢圖，可以
發現壹個現象，即過去25年世界油價的幾次大起大落都與伊拉克有直接關系。
連接關系。為了謀求對海灣地區這個“世界油庫”的控制，
伊拉克先是在1980年9月發動了曠日持久的“兩伊戰爭”，隨後在1990年8月，
入侵科威特引發了“海灣危機”。這兩場大規模的戰爭，以及現在正在發生的事情”
美伊危機無壹例外地引起了世界石油價格的巨大波動。如果將“世界石油價格”視為
壹只股票，那麽伊無疑是最著名的“莊家”。
未來三年，油價重心將下移。如果美國打敗並控制了伊拉克，世界石油市場將會
力量對比將發生根本變化，石油輸出國組織和美國的利益集團(包括伊、英)可能形成。
)和俄羅斯(包括前蘇聯成員)分別占37%、20%和15%。在美國
在控制下，如果伊拉克的原油日產量增加654.38+50萬桶/天，石油輸出國組織將在世界石油市場上占有壹席之地。
份額將下降2個百分點，石油輸出國組織成員可能會選擇“價格”以穩定其石油收入。
戰鬥。“(陳麗)
石油和石化股隨風而動。
申銀萬國證券研究所李晨
謹慎購買石油股票
歐美市場石化股的走勢不會簡單的在國內股市重現。
從市場環境分析，國內股市仍處於熊市後的平衡行情，整體略顯弱勢。
；同時，國際油價高於30美元/桶，進壹步大幅上漲的空間有限，因為
即使漲到40美元/桶以上，按照英美市場的日歷，價格變化率也就30-40%。
歷史業績分析表明，在“高揚期”買入石油股即使油價仍上漲30-40%，
石油股指數收益率水平也比較低，風險比較大。所以，按照目前的原油價格，
當價格在30美元/桶以上時，妳應該謹慎購買石油股票。
石化股影響不同。
中石油、遼河油田、中石油大明作為原油開采企業，將直接受益於油價。
上漲，其最近的股價也顯示出早期反應的跡象。然而，由於原油價格上漲，中下遊石化生產
產品價格也會上漲，對石化企業的影響主要體現在中下遊的原油和石化行業價格上。
產品的價格差異發生變化。
數據顯示，原油價格高的時候，價差水平可能不低；當原油價格較低時，差價
水平不壹定高。
目前國內石化企業基本可以分為三類，壹類是單純的煉油企業，比如茂名。
煉油、石化、錦州石化等。壹類是純化工企業，比如齊魯石化；也
壹類是綜合石化，即煉油化工，如上海石化、揚子石化。
對於純煉油企業來說，影響其效益的關鍵是原油和成品油價格。
差，壹般可以由成品油的出廠價，按照不同的石油產量加權平均，減去原油。
成本，獲得煉油差價。2002年國內煉油價差逐季上升，預計2002年煉油庫存行業
業績會有明顯提升，特別是大型煉廠，如茂聯轉債，2002年年中為-0.044。
元/股，三季度0.06元/股，預計全年0.20元以上，上漲趨勢明顯。值得註意
今年6月5438+10月，由於原油價格上漲，國內成品油價格未作調整，成品油價格有所上調。
差價明顯下降，這說明油價上漲對煉油企業的影響可能比較負面，當然是煉油行業
仍同比增長18%，可繼續謹慎樂觀。
對於凈化行業的企業來說，影響其效益的關鍵是中下遊石腦油和石化產品的價格。
窮，石腦油又稱化工輕油，是石油煉制的產物，但卻是化工的主要原料。每個專業
自2002年下半年以來，石化產品與石腦油的價差逐季明顯擴大。5438年6月+2003年10月，
繼續保持顯著增長態勢，目前可以看好純化工業務的盈利前景。值得註意
意思是，齊魯石化的主要產品聚乙烯(HDPE、LDPE等。)化工差價2002年第二季度。
高學歷之後，三四季度公司繼續下滑。預計2002年公司業績很可能會虧損，但是
5438年6月至2003年10月，聚乙烯與其他產品的價差迅速增大，預計2003年公司將明顯盈利。
顯著改善。
綜合類石化企業，2002年主要受益於煉油價差的上升，業績普遍顯現。
大幅增長，2003年預計主要憑借化工毛利的提升，利潤水平將繼續提升。
很長。2002年，上海石化股份有限公司和揚子石化股份有限公司的煉油產量和乙烯產量分別大幅增長。
產能的大量增加不僅會帶來商品量的增加，還會降低單位成本，增加毛利。
水平。因此，今年上海石化、揚子石化等綜合性石化股的盈利前景可以繼續看好。
西方經驗表明，油價上漲不壹定導致股價上漲。
申銀萬國證券研究所李晨
為了研究油價上漲對石油庫存的影響，我們選取了20年來三次主要的油價上漲。
階段:“65438+6月0990-65438+10月”、“65438+10月09965438+2000年9月”和最新的“65438+2002年10月”
-2003年6月5438日+10月”。
我們根據原油價格漲幅中值將上述三個時期劃分為“低漲”。
段”和“高位上漲段”為例，從6月1999到2000年9月的連續大幅上漲。
在該階段，23美元/桶的價格上漲中值被劃分為“低上漲段”(即從65438美元+01到23美元。
美元)和“高上升段”(即從23美元到35美元)。
現在分析這六個上漲階段的原油價格漲幅，以及英美市場的石油股指數
下表列出了絕對收益率和相對收益率。我們認為油價上漲與
石油股票的價格有兩個簡單的規律，即推動石油股票價格的是原油價格的變化。
率”而不是油價本身，此外，在不同的市場環境下，油價對石油股票價格的影響。
戒指將會不同。
原油價格的變化率決定了石油股價。
在油價上漲的上述三個階段中，無論是在英國市場還是在美國市場，無論是絕對的
漲幅或相對漲幅，石油股指數對應的“低升段”表現比對應的好。
“高級上升段”。這壹結果表明，影響石油股指收益率的主要因素是“原油”
價格的變化率”而不是原油價格的實際價值。這壹點，在對比絕對石油股票指數時。
漲幅比較明顯。例如，在上表的兩組中，低電平上升段與對應的高電平上升段進行比較。
前者的原油價格是後者的兩倍，對應的是英美石油股票指數的絕對漲幅。
類似，都是2倍左右。
當油價高於28美元/桶時，英美的石油股指普遍出現“滯脹”。比較
比如1990的8月到10月，2002年的110的6月到現在，原油價格壹直是30美元/桶。
在持續上漲的過程中，石油股指出現“滯漲”。如果原油價格很高，
震蕩中有階段性回調，有負的變化率，石油股指會相應下跌。
市場環境的影響
在不同的市場環境下，石油股以不同的方式跑贏大盤。
牛市中油價大漲，輕松推動石油股跑贏大勢。以兩組數據為例。
其中“低上升段”因為變化率較高，所以是“高上升段”。
“3倍(超過變化率倍數)；
在熊市或弱平衡市，只有油價處於“低位上升段”，才能得到有效推動。
石油類股表現優於大盤。以1組和3組數據為例，“低升段”對應的石油股指數是相對的。
表現遠強於“高層上升段”的表現。
只有在“低升期”買入石油股，才能更有效地跑贏大勢。也就是說，
在平衡或熊市中，即使預計油價會大幅上漲，也要在30美元/桶以上的高價區買入。
石油股的收益率也相對較低。
海灣戰爭期間油價與英國石油股票的表現
無論從任何角度看，最能與當前“美伊危機”相提並論的情況無疑是
12年前的“海灣戰爭”。
“海灣戰爭”前後，是歐美的熊市，美國市場的標準普爾500指數，
從1990年6月的65438+370點左右，壹路跌至10月海灣戰爭爆發時的1991+310點。
年跌幅16%，既接近當前歐美股市，也接近中國股市。
國內證券市場也從2002年6月份的1700多點下跌到目前的1450點左右，跌幅也是有的。
大約16%。
因此，本文分析了海灣戰爭前後石油股指在1990-91期間的收益率。
情況，對中國市場有壹定的借鑒意義。
為了具有壹定的可比性，我們選擇英國石油股票指數作為研究對象。
我們假設海灣戰爭分別在199117前壹周、半個月、壹個月爆發。
或者分三個月或半年買入BP股指，分別持有至1991年。
10月24日10或65438+24日賣出石油股指，即戰爭爆發前後壹周。
研究上表，有兩個參考比較有價值:買入時機宜早不宜遲。只在戰前6
兩個月前，也就是7月底前，1990，可以買入石油股指，獲得相對於大盤的正收益。
收益率，以及在戰前三個月購買戰前壹周石油股票的指數，其絕對和相對收益率。
兩者都是負數；幹預時，油價水平宜低不宜高。
伊拉克產量增長將改變世界石油供需關系單位:萬桶/日。
平均增長率%
82-01 92-01
世界需求1.14 1.46 7750 7860 8050 8250
世界供應1.161.47 7600 7720 7950 8080
艾維克產量* 150 300 500 750
估計的世界供應過剩* 0 160 400 580
美伊戰爭的三種預期對油價的影響單位:美元/桶
未來3-5年油價運行區間的態勢概率油價中樞
壹場戰爭沒有發生25% 18-24 21
b戰爭，但是美國沒有贏5% 22-28 25
c戰，但是美國贏了70% 17-21 19。
平均預期為17-21 19.8。
2002-2006年布倫特原油均價預測單位:美元/桶。
2002F 2003F 2004F 2005F 2006F
原油均價區間24.9 20-23 17-21 16-20 18-22。
四個采油單位的基本情況
姓名代碼簡評
遼河油田000817公司總股本11億，流通股本2億，年產原油約80萬噸。
原油油質低，國際參考油價印尼杜裏原油. 2001 EPS。
為0.32元，預計2002年為0.38元，同比增長18%。由於當前的油價，
水平遠高於2002年1季度，公司今年1季度業績可期。
同比還是有較大幅度的增長。
中原油氣公司000956總股本816萬，流通股本2.04億，年產原油約60萬噸。
所產原油為高油質，國際參考油價為印尼米納斯原油. 2001年。
EPS為0.624元，預計2002年與上年基本持平。公司今年預計1。
季度業績同比大幅增長，全年業績同比下降。
石油大明000406公司總股本3.64億元，流通股2.66億股，年產原油約40萬噸。
原油油質適中，國際參與油價為印尼辛塔或米納斯原油。
2001年EPS為0.55元(攤薄發行股份後)，預計2002年與去年基本持平。
持平或略低。1全年判斷如上。
中國石化600028總股本867億，流通a股28億，年產原油3800萬噸。
擁有原油加工能力1.3億噸/年。原油整體質量中等，國際參考。
油價是印尼他信原油。2002年業績預計為0.165元/股。在2003年，
有望受益於化工毛利增加，業績同比增長約10%。
英美石油股票指數在近20年油價大幅上漲階段的表現
在集團時間段內，原油價、油價、英國市場指數上漲了%，美國市場指數上漲了%。
石油股票指數石油股票指數石油股票指數石油股票指數石油股票指數
絕對數字相對絕對數字相對
1低90.6-90.8 15至28 81-6.9 8.3 15.2-7.5
1身高90.8-90.9 28到41 46-9.7-8.7 1-5
2低99.1-99.10 1到23 110 4.8 25.4 18.6-4.4 12 6.7。
2身高00.1-00.9 23至35 55 5.8 11.26 . 5 5 6 2.5
3低02.1-02.5 20至26 30-0.6 7.9 8.3-6.2 12.5
3高02.5-03.1 26至32 23-27-29-2-16-17-1
註:以上六個時間段是最近20年油價上漲的主要階段，其中時間階段為1。
和2是海灣戰爭時期；原油價格指布倫特原油價格，油價上漲指相應時間段。
的增加
買點，戰後壹周賣，戰前壹周賣。
石油股票指數石油股票指數指石油價格，石油股票指數指石油價格。
數量絕對數量相對數量變化百分比變化數量絕對數量相對數量變化百分比變化
產量%產量%產量%產量%
戰前壹周-4.5 -3.5 -1 -22
戰前半個月-9.2-2-7-23-4.9-3.8-1.1-1.3
戰前1月-7 -3 -4 -25 -2.7 0 -2.7 -4.7
戰前3個月-8.5 -8.5 0 -46 -3.9 -5 1.2 -27
戰前6個月-12.1 2.6-15 18-6.7 7.6-14.3 52
註:上表假設在海灣戰爭爆發前的不同時間點買入BP股指1991 1 7。
號，以及在戰前和戰後壹周賣出石油股票的指數，相應的指數收益率，並包
包括石油股票的股息。