在市場經濟條件下，國債不僅具有彌補財政赤字和籌集建設資金的基本功能，還具有以下重要功能:
1.形成市場基準利率:
利率是整個金融市場的核心價格，對股票市場、期貨市場、外匯市場等市場的金融工具的定價有重要影響。國債是壹種收益穩定、風險極低的投資工具，使得國債利率在整個利率體系中處於核心地位，成為其他金融工具定價的基礎。國債的發行和交易有助於形成市場基準利率。國債的發行會影響金融市場的資金供求，從而引起利率的升降。在國債市場充分發展的條件下，國債發行壹定期限時的票面利率代表了當時市場利率的預期水平，國債在二級市場上交易價格的變化可以及時反映市場對未來利率預期的變化。
2 .作為財政政策和貨幣政策的組合:
首先，擴大國債發行規模是國家實施積極財政政策的主要手段。1998年8月，發行2700億元特別國債，確保經濟增速達到8%，就是壹個很好的例子。
其次，國債尤其是短期國債是央行在公開市場操作的唯壹合適工具。國債總量和結構對公開市場操作的效果有重要影響。如果國債規模過小，中央銀行控制公開市場貨幣供應量的能力非常有限，不足以使利率水平的變化符合中央銀行的要求；如果國債品種單壹，持有人結構不合理，中小投資者持有的國債比例過大，公開市場就難以操作。
3.作為機構投資者的短期融資工具:
國債信用風險極低，機構投資者可以利用國債這種公信力最高的標準化證券進行回購交易，達到調節短期資金余缺、對沖和加強資產管理的目的。
二、中國國債的品種結構
從1981開始，我國發行的國債種類繁多。根據不同的分類標準，可以分為以下幾種:
1.根據流動性可分為:
(1)可轉讓國債:包括記賬式國債和債券無記名。
記賬式國債是指以記賬式而非實物券的方式進行國債交割結算，以能夠證明持有國債的憑證支付本息。
債券無記名是實物國債的壹種，以實物債券的形式記載債權，不記名，不掛失，可以上市交易。歷年發行的無記名債券面值分別為1、5、10、20、50、100、500、1000、5000。
(2)不可流通國債:包括憑證式國債和特種定向債券型國債，以國庫券收款憑證的形式作為債權憑證，不能上市流通和轉讓，但可以提前兌付。提前支付時，按實際持有時間計算支付利息。
專項定向債券是由職工養老、失業保險管理機構和銀行等金融機構發行的壹種國債，與個人投資者關系不大，如1998的8月份向國有銀行發行的2700億元專項國債。
2.按票面利率可分為固定利率國債和浮動利率國債。
固定利率國債的票面利率在發行時確定，在國債存續期內保持不變，壹般比同期限銀行存款利率高出約1個百分點。如438+00年5月65日上市的2001年期記賬式(三期)國債(010103)年利率為3.27%。
浮動利率國債的票面利率隨市場利率的變化而波動，利率由同期限的市場利率加上付息期起息日的固定利差確定。例如，2000年記賬式(四期)國債(010004)與銀行壹年期儲蓄存款利率的固定利差為0.62%，國債第壹年的利率為2.87%。
3.按付息方式可分為零息國債和附息國債。
零息票國債存續期內不付息，到期還本付息。我國在1996之前發行的國債就屬於這壹類。
附息國債利息壹般按年支付，到期償還本金，支付最後壹次利息。中國於6月1996首次發行十年期附息國債(000696)。
第三，國債交易的種類
在我國國債市場的發展中，國債交易可分為現券、回購債券和期貨債券。
國債現貨交易是現貨易貨交易的壹種形式。交易雙方通過證券交易所交易系統對上市流通的國債進行報價，交易系統撮合交易。壹旦交易完成，將進行證券的交割和轉讓。與股票交易流程基本壹致，是國債交易最基本的形式。
國債回購交易是指國債交易者或投資者在賣出某壹期國債的同時，以國債回購協議的形式約定在未來某壹時間以協議確定的價格回購等量國債的交易。其實質是國債的賣方以國債為抵押向買方借款，回購國債時支付的價款與賣出國債時獲得的價款的差額即為所借款項的利息。國債回購交易中，最初賣出國債的壹方為回購方，買入國債的另壹方為回售方。
國債期貨交易是國債的壹種衍生交易形式，是以標準化的國債期貨交易合約為基礎，買賣雙方通過交易所約定在未來特定交易日以約定的價格和數量對債券進行結算。
四、國債交易的交易成本
現券、回購和認購新券的交易費用如下(所有債券交易均免征印花稅):
認購新國債交易費用:投資者認購新國債免收手續費。
國債現貨交易交易費用:傭金起點為5元，不超過成交金額的0.1%。
五、上市國債交易代碼的編制方法
目前，在深交所國債市場上市的國債品種共有八個，其交易代碼的編制方法如下:
19+發行年份號(1位)+當年國債發行期數(1位)。
如1999記賬式(八期)國債，交易代碼為1998；2000年記賬式(四期)國債，交易代碼為1904。
上海證券交易所國債市場上市的國債品種有五個，交易代碼編制如下:
1996發行並在上交所上市的國債有兩只，分別是1996記賬式國債(五期)(交易代碼:000696)和1996記賬式國債(六期)(交易代碼:000896)。
國債發行於1997-1999，交易代碼為:
00+發行年份號(2位)+國債發行期號(2位)
如1999記賬式(五期)國債，交易代碼為009905。
2000年以後發行的國債交易代碼為:
01+發行年份號(2位)+國債發行期號(2位)
比如2000年的記賬式(四期)國債，其交易代碼為010004；2001年期記賬式(三期)國債，交易代碼為010103。
不及物動詞國債價值的確定
國債和其他債券壹樣，屬於固定收益證券，可以在未來壹定時期內為其持有人帶來固定的現金流。因此，國債的理論價值是由其未來現金流貼現的總現值決定的。通過計算國債的理論價值，可以找出市場上那些價值被高估或低估的國債，從而做出相應的買賣決策。
因為目前債券交易市場交易的債券都是附息債券，其理論價值的計算公式為:
v=c1/(1+i)+c2/(1+i)^2+…+cn/(1+i)^n+mn/(1+i)^n
其中，V是國債的理論價值；C1，C2，…，Cn是1，2，…，N期的債務利息收入；Mn是國債的到期價值，即國債的面值；I是貼現率。
對於票面利率的固定國債，各期利息收入相等，即C1=C2=…Cn，因此其理論值的計算公式可簡化為:
v=c/(1+i)+c/(1+i)^2+…+c/(1+i)^n+mn/(1+i)^n
如2000年記賬式(四期)國債(010004)票面利率浮動，與銀行壹年期存款利率固定利差為0.62%。它發行於2000年5月23日，計息期為10年。假設年貼現率為10%，現行壹年期銀行存款利率為2.25%，假設壹年期銀行存款利率每年遞增1%，則2006年5月23日的國債理論價值應為:
v=2.87/(1+0.1)+3.87/(1+0.1)^2+4.87/(1+0.1)^3+5.87/(1+0.1)^4
+6.87/(1+0.1)^5+7.87/(1+0.1)^6+8.87/(1+0.1)^7+9.87/(1+0.1)^8
+10.87/(1+0.1)^9+100/(1+0.1)^9
=80.08元
696國債(000696)，票面利率11.83%，期限10年，每年6月14日付息。假設年貼現率為10%，2000年6月14日的國債理論價值應為:
v=11.83/(1+0.1)+11.83/(1+0.1)^2+11.83/(1+0.1)^3+11.83/(1+0.1)^4
+11.83/(1+0.1)^5+11.83/(1+0.1)^6+100/(1+0.1)^6
=107.97(元)
七、國債收益率的確定
當國債的價值或價格已知時，可以根據國債的剩余期限和付息額計算出國債的收益率指標，從而指導投資決策。對於投資者來說，更重要的收益率指標如下:
1.直接收益率:
直接收益率的計算很直接，每年的利息可以除以國債的市場價格，即i=C/P0。
2.到期收益率:
到期收益率是指能使國債未來現金流的現值之和等於當前市場價格的收益率。到期收益率是最重要的收益率指標之壹。國債到期收益率的計算有以下重要假設:(1)持有國債至到期日；(2)利息收入用於再投資，投資回報等於到期收益率。
到期收益率的計算公式是:
v=c1/(1+i)+c2/(1+i)^2+…+cn/(1+i)^n+mn/(1+i)^n
到期收益率的計算比較復雜，可以通過使用計算機軟件或包含不同價格、利率和還款期的到期收益率的債券表來獲得。在沒有上述工具的情況下，到期收益率只能通過插值獲得。
例如，14，2000 696國債的市場價格為142.15元，未兌付期為6年，則到期收益率可計算如下:
142.15=11.83/(1+i)+11.83/(1+i)^2+11.83/(1+i)^3+11.83/(1+i)^4
+11.83/(1+i)^5+11.83/(1+i)^6+100/(1+i)^6(1)
通過插值，假設I = 4% ,( 1)的右邊是:
v1=11.83/(1+0.04)+11.83/(1+0.04)^2+11.83/(1+0.04)^3+11.83/(1+0.04)^4+11.83/(1+0.04)^5+11.83/(1+0.04)^6+100/(1+0.04)^6=141.05<；142.15
說明到期收益率小於4%，再假設i=3%，那麽(1)的右邊就是:
v2=11.83/(1+0.03)+11.83/(1+0.03)^2+11.83/(1+0.03)^3+11.83/(1+0.03)^4+11.83/(1+0.03)^5+11.83/(1+0.03)^6+100/(1+0.03)^6=147.83>；142.15
說明到期收益率在3%-4%之間，可以通過插值得到到期收益率:
(4%-I)/(4%-3%)=(141.05-142.15)/(141.05-147.83)
可以找到I=3.84%。
3.持有期收益率:
投資者通常更關心的是持有國債在壹定期限內的收益率，即持有期收益率。
持有期收益率的計算公式為:i=(P2-P1+I)/P1。
其中，P1是投資者買入國債的價格，P2是投資者賣出國債的價格，I是投資者持有期間的利息收入。
例如，2000年5月22日，某投資者以154.25元的價格買入696國債(000696)，持有壹年後於2006年5月22日以148.65元的價格賣出。持有期間，國債利息壹次支付(11)。
I =(148.65-154.25+11.83)/154.25 = 4.04%