財政政策和貨幣政策作為政府為實現經濟目標而使用的主要政策工具，是商品經濟社會中國家調節社會總供求的兩種最有力的經濟手段，在協調社會總量和結構平衡方面發揮著關鍵作用，成為社會主義市場經濟體制下各項宏觀經濟政策的主導政策。因此，有必要深入探討財政政策和貨幣政策協調的理論基礎，科學界定兩大政策協調的目標和途徑，切實提高財政政策和貨幣政策在宏觀調控體系中的地位和調控合力，進而實現財政政策和貨幣政策在深層次、高水平基準上的協調與配合。
壹，財政政策與貨幣政策協調的理論基礎
財政政策和貨幣政策的協調是基於二者的相互關系，是馬克思主義社會再生產理論與社會主義市場經濟體制的結合。
1.馬克思關於生產、分配、交換和消費關系原理的社會再生產理論，是研究財政政策與貨幣政策協調的重要理論基礎。生產績效是起點，消費績效是終點，分配和交換績效是中間環節。這是馬克思在《政治經濟學批判導言》中的精辟論斷。分配和交換作為生產和消費的中介，是生產和消費平衡發展的基本保證。如果社會再生產的分配和交換出現問題，進而由於分配比例難以與消費需求有效對接，或者由於產品適銷對路，無法提供足夠的貨幣資金滿足流通擴大的需要，部分社會產品難以順利進入消費環節，延緩了社會總產品在再生產過程中的周轉時間，導致簡單的社會再生產無法繼續，擴大再生產無法實現的嚴重問題。因此，有效調控和管理社會產品分配和流通中的各種矛盾，包括結構性矛盾和總量平衡矛盾，就顯得尤為重要。財政政策和貨幣政策作為政府在分配和流通領域運用的主要政策調控手段，在克服分配和流通領域的各種矛盾，使社會再生產在擴大的規模上順利進行方面發揮了重要作用。同時，由於財政政策和貨幣政策作用於社會再生產的兩個不同環節，且僅限於單壹政策手段的調節，存在相當大的局限性，因此兩種政策的配合對於加速和促進社會再生產的平穩運行不可或缺。
2.收入分配和資源配置過程中財政政策和貨幣政策的協調是社會主義市場經濟條件下更好地兼顧效率和公平的基本保證。財政政策和貨幣政策在協調公平與效率的矛盾上各有側重，其協調效果體現在:貨幣政策強調效率優先。中國正處於社會主義初級階段。要解放和發展生產力，首先要充分發揮市場機制在資源配置中的基礎性調節作用。使經濟活動遵循價值規律，適應供求變化:貨幣政策主要把握流通領域，參與固定資產和流動資產的積累，是制約和調節再分配活動的重要杠桿，而商業銀行則註重從利潤目標考慮信貸投向，要求貨幣政策對信貸結構和利率的調整能夠基本反映市場供求的變化，從而引導資金流向效益好的領域，促進生產效率的提高；財政政策註重公平分配。市場經濟本身就是競爭經濟，是效率經濟，競爭的結果必然導致市場競爭者之間效率的差異，這種差異不僅表現在個體之間，也表現在行業和地區之間。合理的效率和收入差距是提高效率的動力，而過寬的效率和收入差距會激化矛盾，是社會不穩定的重要原因。財政政策是影響和制約社會總產品和國民收入分配的主導環節。以其調節力度和廣度，完全可以建立調節經濟利益差異、防止差異過大的收入分配機制，即運用稅收和社會保障手段，限制收入分配的過度集中和過快增長，適當縮小個人、行業和地區之間的收入差距，防止兩極分化，確保社會穩定。只有財政政策和貨幣政策相互配合，在優化資源配置、保證社會效率的前提下，才能通過調節收入差距、保證收入分配適度公平來促進經濟穩定增長。
3.財政政策和貨幣政策的配合是社會主義市場經濟條件下調節社會總供求和結構不可缺少的工具。財政政策和貨幣政策在調節社會總供求和結構過程中的協調作用是通過不同的方式和效果來體現的:財政政策直接影響社會經濟結構，間接影響總供求的平衡；而貨幣政策直接影響供求總量平衡，間接影響社會經濟結構。從財政政策調整來看，總供給的財政調整首先體現在社會經濟結構的調整上，如財政運用必要的稅收優惠政策、財政貼息政策和財政投資政策支持產業結構調整，支持“瓶頸”產業發展，有效增加短缺產品供給；總需求的財政調節主要是通過擴大或縮小財政支出規模，以結構調整為前提，從而達到刺激和抑制社會總需求的目的。貨幣政策對社會總需求的調節，主要是通過央行的貨幣投放和再貸款來控制基礎貨幣量，通過存款準備金率和再貼現利率來控制貨幣乘數，從而有效控制社會總需求，達到幣值和物價穩定的目的；同時，在調節社會總需求的基礎上，中央銀行還會起到壹定的調節社會經濟結構的作用。比如銀行根據產業政策和市場盈利能力選擇放貸方向，包括行業和地區之間信貸規模的差別化處理，客觀上起到了調節社會經濟的作用。可見，貨幣政策對社會總供求的調整是直接的，而對社會經濟結構的調整是間接的。因此，要求財政政策和貨幣政策更加緊密地協調和調整是直接的，而引導社會經濟結構的調整是間接的。因此，要求財政政策和貨幣政策更加緊密配合，揚長避短，在實現社會供求總量平衡的前提下，加快社會供求結構的調整和合理布局，全力促進社會經濟全面協調穩定發展。
二、現階段我國財政政策與貨幣政策協調的形勢分析
多年來，我國根據馬列主義原理和我國國情，在財政政策和貨幣政策的具體配合方面進行了有益的探索，取得了顯著的成績，但仍有許多矛盾需要解決。
(壹)適度從緊的財政貨幣政策的主要成效
中國經濟運行，從1992開始實施適度從緊的財政貨幣政策，並在1997成功實現“軟著陸”。此後，中國進壹步堅持改革開放，加大結構調整力度。目前，整個國民經濟呈現出宏觀調控有效、市場化程度明顯提高的良好態勢。具體表現在以下幾個方面:
1.大力增加財政收入，逐步提高財政收入的“兩個比重”，增強政府穩定經濟的整體實力。增加財政收入和減少財政支出是緊縮財政政策的主要措施。改革開放以來，財政收入增速壹直低於支出增速；從1992開始，財政收入的增長逐漸引領財政支出的增長(1994除外)；從65438年到0997年，財政收入占國內生產總值的比重達到11.5%左右，中央財政收入占財政總收入的比重達到48%左右，逐步接近振興財政的目標比重。
2.嚴格控制貨幣發行，控制信貸規模，適時調整利率。控制貨幣流通是緊縮貨幣政策的核心內容。從1993到1998，央行加強了對貨幣發行的控制，使貨幣供應量保持在計劃的目標範圍內。同時，為整頓金融秩序，控制信貸規模增長水平，央行在1993兩次上調存貨利率，運用金融政策抑制經濟過熱取得較大成效；然後央行根據具體情況，在1996兩次降息，在1997多次降息，有效保證了貨幣政策調控在“收緊”的基礎上“適度”。
3.調整財政支出結構，加強固定資產投資管理，優化固定資產投資結構。投資規模的擴大是中國經濟前期過熱的重要原因。1993下半年以來，中央加強固定資產投資管理措施，停建、緩建部分基本建設項目，使投資規模增速從1993年的58.6%下降到1995年的17.5%，也成功引導了資金。財政支出的另壹個突出癥結是行政機構的迅速膨脹。1980年全國行政支出66.8億元，1996年達到10410億元，增長了14.5倍，而財政支出只增長了5。同期5次。財政支出的60%-70%以上用於“養人”，不僅擠占了事業發展資金，導致建設資金短缺，而且日益成為沈重的財政負擔，拉大了收支差距，直至影響大局穩定。為此，各級政府結合精簡機構、轉變職能，壓縮行政經費20%-30%；實行統壹的政府采購制度，運用市場手段管理政府物資采購支出，實行管理下壹級行政經費等措施，節約支出，制止鋪張浪費。
經過幾年的宏觀調控，適度從緊的財政政策和貨幣政策取得了很大成效，不僅有效地控制了通貨膨脹，而且使國民經濟保持了高速增長，國民經濟實力不斷增強。同時，經濟振蕩幅度很小，基本實現了經濟“軟著陸”的目標。
(二)當前宏觀經濟存在的主要問題
1.國企面臨的困難越來越大，舉步維艱。近年來的宏觀調控並沒有緩解國有企業原有的困難。相反，作為微觀經濟主體的國有企業經營狀況惡化，效益嚴重下滑，虧損大幅增加。國有企業債務高、社會負擔重、長期技術改造不足等老問題沒有得到緩解，國有經濟在整個國民經濟中的比重不斷下降。到1995，國企虧損面達到43.7%，虧損377.9億元，同比增長20%，利潤同比下降10%。目前，損失還在繼續擴大。同時，企業開工率不足，停產或停產企業增多，企業大量職工下崗失業，市場缺乏活力；另壹方面，企業的資產負債率已經超過安全警戒線，高負債經營讓企業成為銀行的“打工仔”，生死與共。可以說，這幾年國企的經營狀況相當嚴峻。
2.目前的財政和貨幣政策對結構調整影響不大。適度從緊的財政貨幣政策雖然在總量控制上有成效，但並沒有從根本上解決結構性矛盾。其中壹個重要方面就是產業結構不合理，層次低，區域產業趨同嚴重。估計北京的產業結構相似系數為0.9，山西的產業結構相似系數為0.92，反映到現實經濟生活中就是產品銷售不對，積壓嚴重。與此同時，國民經濟中基礎產業和基礎設施的重點項目投資，特別是最重要、占基礎地位的農業投資有所增加，但發展速度仍然慢於整個國民經濟，在國民經濟中的弱勢地位沒有改變，“瓶頸”仍然不同程度地制約著經濟發展。
3.負通脹率說明總需求不足，1998的8%增長目標壓力很大。改革開放20年來，中國經濟多次受到嚴重通貨膨脹的困擾，成為全民關註的經濟熱點。自1993加大宏觀調控力度以來，通脹指數持續走低，零售價格在1997僅上漲0.8%，至1997年末為負。今年1-2月零售。當通脹指數為負時，意味著銀行裏的存款和手裏的錢會自動增值，不需要勞動。但是，這對整個國民經濟來說，並不完全是壹件好事，負面影響超過了正面影響。總供給和總需求的均衡結果決定了物價水平的漲跌。物價水平從65438下降到0997，充分說明總需求特別是投資嚴重不足，通過乘數效應導致整個市場的蕭條，顯現出經濟過熱的後遺癥。同時，十二屆全國人大提出了今年經濟平穩持續增長8%的現實目標，但截至6月1998，壹季度增速為7.8%，二季度僅為7%，與既定目標有壹定距離。經濟增長的政策和近期總需求不足的局面，使得國民經濟時期8%的增長目標面臨很大壓力。
(三)財政和貨幣政策調控面臨的困難以及協調與合作的深層次矛盾
透過上述問題的表象，我們不難看出財政政策與貨幣政策協調的深層次矛盾。
1.國民經濟的“困境”制約著財政和貨幣政策。壹個是困難的財政狀況。財政政策的主要內容是收入政策和支出政策，財政政策的目標是通過改變財政收支的規模和結構來實現的。因此，政府是否有能力改變財政收支規模結構，是有效實現財政宏觀調控政策的前提和重要保證。但是，這個條件在中國還很薄弱。首先，從財政收入來看，改革開放以來，國民收入分配格局發生了重大變化，財政收入占國民收入的比重逐年下降。從1980到1995，GDP增長10.86%，年均增長17.9%；財政收入僅增長4.46%倍，年均增長11.98%。1993之前財政收入增長緩慢，財政收入占GDP的比重從1979年的28.4%下降到1995年的10.7%。從1993開始，財政收入每年增加900億左右，但增加的部分包含了物價上漲的因素。實際增長非常有限。這反映出財政收入在國民收入中的比重在明顯下降，財力的下降直接影響到財政的宏觀調控。其次，從支出方面看，財政支出增長快於財政收入增長，財政支出剛性，行政支出和各項業務支出保持較快增長，赤字規模不斷增加。從1980到1995，財政赤字從68.9億上升到666.8億元，增長了8.68倍，年均增長率為16.34%，遠遠超過財政收入年均增長率11.98%。為了彌補巨額赤字，財政被迫大量舉債。目前中央財政支出的1/2以上是靠舉債維持的。中央政府國內債務規模由1990年的187億元增加到1995年的1537億元；國內債務依存度從1990年的14%上升到1995年的21.3%，已經超過國際公認的20%的水平。據預測，按照這個速度，到2000年，每年的國債將達到8000億元。這種情況的必然後果是財政政策的作用減弱，預期的調控力度和效果難以達到。1995年，金融對固定資產投資的影響從1978年的77.6%下降到2.6%。受財政困難影響，國有企業生產經營中應補充的資金長期得不到補充；國家政策性銀行資金難以到位，資金來源嚴重不足，迫使政策性銀行介入商業業務。簡而言之，金融基本陷入了只能保糧，無力搞調控的境地。與此同時，有限的財力被嚴重分散，中央財政收入占財政總收入的比重逐年下降。在中央財政收入中，固定在各部門手中的財力份額也較大，嚴重制約了中央財政調控能力。
第二是財務狀況不樂觀。主要問題是銀行經營效益下降，債務問題突出，資產質量惡化，對實施適度從緊的貨幣政策形成很大壓力。從65438到0994，四大國有商業銀行的平均資產收益率為0.32%；1995期間，基層銀行虧損增加，尤其是落後地區，導致四大行有三家虧損。銀行經營狀況惡化的壹個重要原因是不良資產負擔沈重。1994年末，我國金融機構不良貸款占全部貸款的19.7%，其中90%以上集中在四大國有商業銀行。同時，值得註意的是，近年來銀行應收利息壹直呈上升趨勢，這表明正常貸款中仍潛伏著相當數量的不良資產，如果將利息轉本金和應計損失考慮在內，真正的不良資產比例會更大。由於居民儲蓄占社會資金來源的70%，銀行承擔著將儲蓄轉化為投資的責任和風險。在目前的經營形勢下，銀行的信貸投入沒有形成相應的效益，必然導致信貸資產的低質量增長。如果任其發展，居民債權和企業債務的矛盾就會暴露出來，對整個財政狀況產生不可估量的影響。而且，銀行日益增加的不良資產也會影響當前的貨幣政策:商業銀行既是貨幣政策的目標，也是貨幣政策的傳導者，通常會根據貨幣政策的變化，按照利益最大化的原則調整資產負債，從而最終影響企業和公眾的經濟行為，達到貨幣政策調控的目的；調整自身經營的條件是資產負債的流動性，但目前據有關人士估計，四大國有商業銀行真正轉的資產不到30%。所有這些都意味著銀行存在潛在的危機。這種情況也讓央行在制定和執行貨幣政策時陷入兩難境地。