周期的牛市，疫情反復的基本面環境下，消費投資都受到了重創，盡管海外加息不斷，甚至中美國債收益率到達了倒掛的程度，央行依然是保持了比較穩健的政策取向，資金面極度寬松+資產欠配，收益率已經下行到非常低的位置，幾乎是在2020年疫情期間的水平上維持了半年時間，這是比較罕見的。其實到了10月底，債市已經處於利好全部出盡，只等利空消息進場成為最後壹根稻草。11月後資金面首先開始出現了壹些緊張的信號，同業存單的價格開始飆升，直到11月11號那個周末出臺的地產刺激政策以及疫情放松的信號，徹底擊垮了市場的預期。這幾天連續的暴跌已經是歷史比較罕見的，並且前幾天的暴跌後開始出現了大量的理財贖回，迫於凈值壓力導致很多產品不得不在二級市場拋售，形成了惡性循環。何時能夠停止，要看這壹輪債市的調整需要多久才能消化該循環，今天央行已經出手大量凈投放，但是未來的政策取向壹定還是不會采取前期的刺激性政策，收益率穩步上行是必然的結果，短期的大幅波動也不是央行願意看到的。