特征之壹，政策市。市場唯政策是瞻。十多年來，每次市場重大的拐點及行情產生的背後，都打下了深刻的政策烙印，不管我們承認與否，影響中國股市最突出的因素仍然是政策的走向。我們註意到，無論新股發行速度、紅籌股回歸、股指期貨的推出、貨幣政策出臺以及國有股的減持比例、包括新基金發行節奏等都有可能成為政策調控股市的籌碼。當此輪牛市股指不斷攀上新高峰時，估值過高還不是市場最擔心的，恐懼政策的打壓才是投資者頭上的“達摩克裏斯劍”，政策走向成了股市最為重要的影響因素，改變了市場固有的運行規律，而大盤的變幻無常也都能從政策調控中找到最終解釋，構成了“中國式牛市”的主要特征。政策不僅可以產生行情，而且能夠制造拐點，同樣也可以改變股市的運行節奏，加快或放慢行情的演變過程，由此引得不少市場人士熱衷研究“政策底”，“政策底”逐步構成了市場股指運行的“脊梁”。我們認為，在相當長的時間裏，股市依然難以擺脫政策的調控陰影。中國股市常常處於壹種既害怕政策調控，又離不開政策托底的矛盾心理，成為市場依賴自身調節功能逐步走向成熟的主要障礙。
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