全球經濟復蘇帶動的石油需求增加是基本誘因。今年以來，全球經濟快速增長，原油需求提前超出國際權威機構預期。特別是全球前兩大原油消費國美國和中國的經濟增長強勁，第三大原油消費國日本的經濟狀況也明顯好轉。根據國際能源署(IEA)的最新預測，2004年全球原油日需求量增長了3.3%，今年上半年全球需求量增長了3.9%。全球市場全年日需求總量為8220萬桶(見圖2)。2002年全球石油需求僅增長0.78%，2003年上升到2.2%。因此，近兩年全球經濟的持續好轉，導致石油需求急劇增加接近其最大供給能力，使供需處於脆弱的平衡狀態，這是引發這波油價持續上漲的基本因素。
恐怖襲擊等不確定性是短期波動的主要原因。首先，美國對伊拉克主戰後，針對石油設施的恐怖襲擊不斷，導致伊拉克局勢動蕩，石油出口難以恢復到戰前水平，給世界石油市場增添了新的陰影。其次，石油輸出國組織第三大產油國委內瑞拉國內政局不穩，嚴重影響原油生產和出口。第三，今年5月，俄羅斯政府向尤科斯公司發出最後通牒，要求追回巨額欠稅。尤科斯石油公司銀行賬戶被凍結，尤科斯公司面臨破產威脅，直接影響石油生產和出口。尤科斯公司石油日產量為654.38+70萬桶，占全球總產量的2%。！
投機助長了油價的飆升。石油供求關系趨於緊張，各種地緣政治沖突頻繁發生，為投機創造了條件。國際炒家的炒作增強了人們對國際市場原油供應緊張的心理預期，人為擡高了國際油價。據估計，目前國際石油期貨交易的70%左右是投機性的。
制造業的快速發展導致石油等能源消耗急劇增加。