除疫情外，巴西供應受已停產礦區復產影響，北部礦區增產進度不及預期，難以突然增產。但國內生鐵產量保持高概率增長，6月供需格局仍偏緊。潛在上漲空間通過鋼材利潤、廢鋼和鐵水價差等的相對估值來追蹤。風險點需要關註終端需求的季節性減弱和巴西疫情的邊際拐點。5月以來，鐵礦石期貨現貨價格持續上漲。那麽上漲的動力來自哪裏呢？如何解讀未來，如何追蹤潛在的上升空間？在可能轉向的風險點，我們應該註意哪些指標？鑒於這些市場關註點，本文將分別進行分析。為什麽5月份飆升:預期的需求變化和巴西疫情的刺激。今年以來，鐵礦石現貨供需壹直保持偏緊格局。但是為什麽突然突破了5月份的上升趨勢，尤其是上周？我們認為，核心在於兩個驅動因素。
壹是終端需求持續旺盛，改變了需求預期；其次，近期巴西疫情加速發酵，進壹步加劇了市場對供應的擔憂。未來供需會如何變化？今年巴西的出貨量低於預期，不僅僅是因為疫情，還因為停產礦區的復工復產和新礦區的增產都低於預期，所以巴西的供應很難在年內突然恢復。同時，巴西是南半球的壹個國家。目前正進入冬季，更有利於呼吸道疾病的傳播。疫情對其生產的幹擾可能進壹步放大。需求方面，國內生鐵產量和港口疏挖量有望保持增長，6月港口庫存有望繼續下降至1.06億噸左右，維持供需偏緊格局。
如何追蹤潛在的上漲？而焦炭和鐵礦石短期內仍在向上驅動，可能會繼續降低鋼廠利潤和廢鋼鐵水價差。當鋼廠利潤降低到微利甚至虧損，廢鋼與鐵水價差處於較低水平，廢鋼性價比提高時，對鐵水的需求就會減少。此時焦炭和鐵礦石的上行驅動力將減弱，漲幅可能告壹段落。潛在的風險點在哪裏？需要關註終端需求的季節性減弱，巴西疫情的邊際拐點，巴西實際出貨量是否在淡季增加。風險因素:巴西疫情已轉為拐點，鋼材需求季節性回落。5月以來，鐵礦石期貨現貨價格持續上漲。在突破今年前四個月的震蕩區間後，上周漲幅明顯擴大。