對沖的應用

套期保值是指為了規避現貨市場的價格風險，在期貨市場進行與現貨市場相反方向的買賣，即在現貨市場賣出同壹種商品，同時在期貨市場買入；反之亦然。對沖者大多是制造商、加工商、零售商、貿易商和金融機構。他們最初的動機是通過期貨市場尋求價格保護，盡可能消除自己不願意承擔的現貨交易的價格風險，從而可以專心於自己行業的生產經營，獲得正常的生產經營利潤。而且套期保值者不必等到現貨交割完成套期保值行為，而是可以根據期間現貨價格和期貨價格的變化，多次停止或恢復套期保值活動，既能有效降低風險，又能保證壹定的收益。套期保值者的特點:第壹，規避價格風險，利用期貨和現貨盈虧抵消價值；二是經營規模大；第三，套期保值者將套期保值活動視為融資管理工具。在融資時，我們非常重視抵押貸款。通過套期保值，資產或商品的保底價值可以使商品具有相當穩定的價值。比如壹般不套期保值的商品的保底值是50%，套期保值後商品的保底值可以上升到90%~95%。對於提供資金的人來說，套期保值者的信用水平較高，可以放心地為套期保值者的進壹步發展提供資金。第四，套期保值者將套期保值活動視為重要的營銷手段。首先，套期保值對於商品經營者來說是壹種安全的營銷保障，可以有效保證商品的供應，穩定采購，同時也可以在壹定程度上消除因產品銷售而相互負債的可能性。其次，由於期貨交易和現貨交易相結合，可以形成多種價格策略供套期保值者選擇。參與市場競爭，將套期保值活動作為有效的安全營銷工具，有助於提高企業的市場競爭力，擴大市場份額，獲得企業的長遠發展。第五，期貨交易是保證金交易，即以5%-10%的交易保證金，可以支配100%的交易資金。套期保值交易的目的是基於兩個基本的經濟學原理:壹是某壹特定商品的期貨價格和現貨價格受相同因素的影響和制約，而我國的期貨價格和現貨價格基本保持相同的走勢；第二，當期貨合約的交割日期到來時，現貨價格和期貨價格相互趨同，合二為壹。套期保值者遇到的價格風險可以分為兩種。根據這兩種不同類型的風險，套期保值者可以采取兩種交易方式來達到套期保值的目的:壹種是現在購買商品或安排生產商品供以後銷售的風險，以免未來價格下跌而造成損失。在這種情況下，套期保值者在現貨市場購買商品或安排商品的生產，同時在期貨市場賣出等量的期貨，以防止未來商品價格下跌帶來的損失。這種交易方式稱為賣出套期保值或做空套期保值，壹般是廠家、倉庫、加工商用自己的倉儲材料來進行。二是在未來某段時間內預售商品或購買商品的風險，害怕未來價格上漲造成損失。在這種情況下，套期保值者會在現貨市場預售商品的同時，在期貨市場買入等量的期貨，以防止未來價格上漲帶來的損失。這種交易方式被稱為買入套期保值或做多套期保值，壹般由出口商、商品供應商和本身不儲存原料的加工企業使用。目前，經中國證監會批準，可以上市交易的期貨商品有以下幾類。(1)中國鄭州商品交易所:小麥、紅小豆、花生仁。(2)大連商品交易所:大豆、豆粕、啤酒大麥、大豆。(3)上海期貨交易所:銅、鋁、秈稻、膠合板、天然橡膠。下面舉幾個例子:例1:7月份，大豆現貨價格每噸2010元。壹家大豆農場對這個價格很滿意，但大豆要到9月份才能收獲和出售。該部門擔心現貨價格屆時可能下跌，從而減少其收入。為規避未來價格下跌風險，該單位決定在大連商品交易所交易大豆期貨。交易情況如下:現貨市場期貨市場，7月大豆價格2010元/噸，9月大豆合約:價格2050元/噸，9月賣出大豆100噸:價格1980元/噸，9月大豆合約2020元。通過這壹套套期保值交易，雖然現貨市場價格發生了對養殖場不利的變化，但價格下降了30元/噸，因此虧損3000元；但在期貨市場交易獲利3000元，消除了不利價格變動的影響。再如:廣東某鋁型材廠主要原料為鋁錠，1994三月鋁錠現貨價格為12900元/噸。根據市場供求變化，工廠認為兩個月後鋁錠現貨價格會上漲。為了規避兩個月後購買600噸鋁錠的漲價風險，工廠決定進行套期保值。3月初以13200元/噸的價格買入5月份到期的600噸鋁錠期貨合約。到5月初，工廠在現貨市場買鋁錠時，價格已經漲到15000元/噸，期貨價格也漲到15200元/噸。這樣，鋁模廠的經營狀況如下表所示。現貨市場期貨市場3月現貨市場價格13000元/噸。但由於資金和庫存原因，我沒有購買鋁錠，以13200元/噸的價格購買了600噸鋁錠。5月份到期的鋁錠期貨合約在5月份現貨市場以15000元/噸的價格買入600噸鋁錠。噸的價格賣出了5月份到期的原600噸合約。結果5月份買現貨的成本比3月初多了2000元/噸，期貨套保利潤2000元/噸。可以看到鋁型材廠在兩個月後以15000元/噸的價格買入鋁錠，比3月初多支付了2000元/噸。但由於套期保值，在期貨交易中獲利2000元/噸，以彌補現場購買中付出的額外價格成本。采購的鋁錠實際價格仍為13000元/噸，即實際采購價格為15000元/噸減去期貨利潤2000元/噸，規避了鋁錠漲價風險。法人或機構如何完成期貨交易開戶手續？在國家工商行政管理局登記註冊、具有獨立經營資格、符合國家法律法規的法人或機構，均可申請成為期貨經紀公司的客戶。法人或者機構在辦理期貨交易開戶手續時，應當與期貨經紀公司簽署下列文件並提供相關材料。(1)開戶申請表。(二)期貨交易風險說明書。(三)期貨經紀合同。(4)向期貨經紀公司提供營業執照的有效復印件，提供配資人員和下單人員的身份證復印件，以及簽字樣本和法人授權書。