太陽紙業是我們造紙板塊中長期的龍頭，安全邊際深，老撾林漿紙壹體化布局壁壘深，品類多樣，成長空間強。
2022年以來，考慮到持續的供應擾動和龍頭漿廠的強勢發聲，針闊葉漿報價橫盤近半年；165438+10月當月，針葉木漿報價呈下降趨勢，Ar_a_u_co銀星和Me_r_c_er Moon均下調30美元至940美元和930美元/噸。闊葉漿報價穩定，但我們認為由於後續新增供應下出貨壓力增大，65438+2月65438+3月，Su_z_a_no宣布下調中國市場報價40美元至820美元/噸。此外，近幾周國內現貨市場價格快速下跌，尤其是山東蘇_z_a_no旗下的金魚、鸚鵡品牌，自10高點下跌超過350元/噸。
特種紙:1Q23終端紙廠用漿成本可能會延遲，2023年盈利可能會超出市場預期。考慮到Ar_a_u_co和UPM兩個闊葉漿項目有望在1Q23年底強勢落地；此外，根據RI_SI的數據，雖然6月5438+10月全球主要廠商的庫存仍處於平均水平，但我們觀察到，6月5438+10月歐洲主要港口已經出現了庫存堆積，9-6月65438+10月巴西交付中國的紙漿量同比大幅增長。我們認為年底到明年壹季度國內港口也可能出現庫存堆積。綜合來看，我們認為目前的紙漿價格正在下跌。