繼泰國等東盟國家金融風波之後，臺灣的臺市貶值，股市下跌，掀起金融危機第二波，10月17日，臺市貶值0.98元，達到1美元兌換29．5元臺幣，創下近千年來的新低，相應地當天臺灣股市下跌165．55點，10月20日。臺幣貶至30．45元兌1美元。臺灣股市再跌301.67點。臺灣貨幣貶值和股市大跌，不僅使東南亞金融危機進壹步加劇，而且引發了包括美國股市在內的大幅下挫。10月27日，美國道，瓊斯指數暴趴554.26點，迫使紐約交易所9年來首次使用暫停交易制度，10月28日，日本、新加坡、韓國、馬來西亞和泰國股市分別跌4.4％、7.6％、6.6％、6.7％和6.3％。特別是香港股市受外部沖擊，香港恒生指數10月21 H和27日分別跌765.33點和1200點，10月28日再跌1400點，這三大香港股市累計跌幅超過了25％。
11月下旬，韓國匯市、股市輪番下跌，形成金融危機第三波。11月，韓元匯價持續下挫，其中11月20日開市半小時就狂跌10％，創下了1139韓元兌1美元的新低；至11月底，韓無兌美元的匯價下跌了30％，韓國股市跌幅也超過20％。與此同時，日本金融危機也進壹步加深，11月日本先後有數家銀行和證券公司破產或倒閉，日元兌美元也跌破1美元兌換130日元大關，較年初貶值17．03％。
從1998年1月開始、東南亞金融危機的重心又轉到印度尼四亞、形成金融危機第四波。l月8日，印尼盾對美元的匯價暴跌26％。l月12日，在印度尼西亞從事巨額投資業務的香港百富勤投資公司宣告清盤。同日，香港恒生指數暴跌773．58點，新加坡、臺灣、日本股中分別跌102．88點、362點和330．66點。直到2月初，東南業金融危機惡化的勢頭才初步被遏制。
危機的發生絕不是偶然的，它是壹系列因素***同促成的必然結果。從外部原因看，是國際投資的巨大沖擊以及由此引起的外資撤離。據統計，危機期間，撤離東南亞國家和地區的外資高達400億美元。但是，這次東南亞金融危機的最根本原因還是在於這些國家和地區內部經濟的矛盾性。東南亞國家和地區是近20年來世界經濟增長最快的地區之壹。
8月15日, 臺灣地區在擁有830億美圓外匯儲備的情況下突然放手,使臺幣跌破30兌1的心理大關(為政府避免損失, 采取逃避行為);
10月20日國際投機基金登陸香港,5天激戰,港圓守住. 但香港恒生指數跌破萬點大關,與兩個月前相比,港股總市值(4.3萬億港圓)跌去壹半,損失2萬億港圓;中國之所以沒被波及，是因為當時中國政府沒有開放資本市場讓外資進入；中國也沒有大量的短期外債；且有龐大的外匯儲備基礎。
所以國際投機基金沒有可乘之機， 不過發生在香港的投機行為就是因為在港上市的大陸企業出的問題。
之所以要把97亞洲經濟危機的罪魁禍首歸罪於索羅斯基金是因為在97年亞洲金融危機中，國際投機基金總量竟達1000億美元之多。前文說過“索羅斯家族的資產管理公司就位於紐約最繁華的中央公園附近，這家成立於1973年的公司的核心就是"量子基金"(Quantum Endowment Fund)，這也是世界最大的壹家對沖基金，主要投資股票、債券和貨幣市場，說具體點，就是從事市場投機。”...由此我們能了解索羅斯在國際金融界的影響力及號召力，而索羅斯資產管理公司只動用了9000萬美元，短短幾月時間盈利20億美元之多。
1997年的香港回歸，被他視為壹個絕佳的暴利機會。他聯絡了全球各國的幾家大型基金，秘密地開始買入香港股票（港股是可以通過券商從世界各地購買的），而且這種買入是持續性的，使得港股從1996年的低點開始不停地上漲，引發港人瘋狂地追隨，恒生指數壹再突破新高。到1997年朱總理曾給過很嚴厲的警告：“不要認為政府會托市，我們也托不起市。”很明顯，港府和中國政府早就看出了這股潛在的國際金融力量的目的，通過金融操縱，在香港回歸之前把股價打高到天上，從而在回歸之後采取暴跌方式出貨，既可獲利又可造成很壞的政治影響。
朱總理這樣說，主要是因為當時政府不能人為地行政幹涉外資湧入市場，在無奈之中，只好警告香港散民不要跟風。但就像中國股市壹樣，金錢的魅力是無窮的。沒有人抵擋的住誘惑，沒有人聽信忠告，追高者無數。港民都堅信，回歸後政府不可能放任大跌，會影響政府形象，所以都勇敢地去豪賭。
索羅斯在1997年上半年不斷推升股市，接近最高點時，分散隱蔽，但不斷地開了大批六月底交割的股指期貨的空單（PutOption）。港府壹直緊密監視著這股神秘的力量，越臨近7月1日，港府對於對方的動機和操作策略越是壹清二楚。但問題是，港府的外匯儲備尚無力單獨應付可能的金融襲擊。於是，香港財政高官秘密進京，得到了中央的將不遺余力地，傾中國外匯儲備之全力支持的許諾，於是壹場金融大決戰開始了。
到了1997年的上半年最高點，恒生指數達到了16000點之上的歷史新高。而隨著回歸日的臨近，索羅斯指揮著他的聯合軍團，開始了有步驟地股票高位出貨。其股票的出貨是不以賺錢為主要目的的，他的策略是以股指期貨的空單收益來贏利的。（對沖的手法）
決戰的日子是6月28日，在此之前，恒指已經被壓到了大約在萬點之下。而此時的散民已是壹片悲哀。港府的高明之處在於不露聲色，不托盤，任由索羅斯打壓並主宰市場，麻痹對手。