安然公司是怎樣破產的

貪大求全，安然公司自取滅亡。 2001年10月，世界能源巨擘安然公司曝出假賬醜聞，12月2日正式申請破產。破產清單所列資產498億美元，遠遠超過了德士古石油公司（Taxaco）1987年創下的359億美元的記錄，成為當時美國歷史上最大的壹起公司破產案。在世界500強企業中排名第七位、連續六年被《財富》雜誌評為“最富創新能力”、多年來在企業界備受尊重的超級公司安然，從此成為歷史。 2000年2月，當安然公司子休斯敦召開由信貸分析家和債券投資者參加的年會時，公司的情況可謂是蒸蒸日上。當時，安然的股價約為每股80美元，資本市值達到700億美元，比3年前增長了4倍。但是，安然公司高層仍認為這個股價還不夠高。當時的安然公司首席執行官傑夫.斯基林（Jeffrey Skilling）向與會者宣稱，由於公司在能源市場的統治地位及其進軍電信市場的新計劃，安然的股價應該會漲到每股126美元。然而兩年後，安然的股價不僅下跌到了幾美分的地步，而且其公司也淪入了破產的境地。美國企業界有關專家分析認為，安然之所以陷入目前這種危險的境地，與其在過去發展過快、攤子鋪得過大及公司內部壹些違法經營活動有關。據能源財務顧問卡梅龍.潘恩介紹，安然公司的前身---休斯敦天然氣公司的經營情況非常良好，在德克薩斯州的地位舉足輕重。但在1985年，肯尼思.萊策劃兼並了實力超過自己壹籌的經營對手---聯合北方，使合並後的安然公司背負了沈重的債務。在20世紀80年代，安然公司被這些債務壓得喘不過氣來，它壹直試圖通過轉讓部分股權的方式來消減債務，但並不成功。後來肯尼思.萊的左肩右肩---傑夫.斯基林發明了杠桿式擴張方法，這才解決了公司資金短缺的危機。但如此的後果，使公司再壹次走上了急劇擴張的道路。實際上斯基林的方法並沒有徹底解決安然的債務問題，只不過是公司的急劇擴張掩飾了這壹問題。到了1992年，隨著安然躍升為國際跨國公司，人們似乎已經將它的債務問題淡忘了。那壹年，安然將經營觸角延伸到了歐洲、南美和俄羅斯，之後又進入了印度和中國市場。不僅幹自己的老本行---天然氣，還將業務擴展到了發電、管道及其他眾多領域，開始了它外強中幹的發跡史。如果安然公司能夠很好的經營這些項目，本來是可以保證公司健康發展的。然而這些擴張活動並沒有像安然聲稱的那樣為公司帶來回報。安然公司先後在國外投下了75億美元，但取得的回報實在微不足道。兩個最典型的商業敗筆就是：印度的達博爾電站項目和英國的埃瑟裏克斯水處理項目。用禍不單行來形容達博爾項目再合適不過，項目還沒有上馬就遇到了麻煩。由於認定其在經濟上可行，世界銀行1993年拒絕為這壹項目提供貸款，結果安然公司自己投入了12億美元。後來因印度國內政黨更叠，工程兩次下馬，經過壹年多的談判才得以恢復。好容易等到這壹臺740兆瓦的機組並網發電了，唯壹的用戶，馬哈拉特拉邦電力委員會又認為其收費太高，而拒絕支付電費。這壹糾紛遲遲沒能解決，2001年安然公司只好停止電站的運行。基於同樣的原因，第二胎1444兆瓦機組也於2001年6月停工，當時已完成了工程總量的90%。在埃瑟裏克斯項目上，安然的損失更為慘重。公司於1998年投入28億美元巨資，買下了英國外賽克斯水處理公司，期望已該公司作為平臺，經營水處理業務，並將項目命名為埃瑟裏克斯。由於經驗不足，項目於1999年6月步入市場後，在投標競爭中屢屢敗給老對手，安然公司不得不出高價與他們搶生意。而如此做得到的訂單肯定是賠錢的。糟糕的是，英格蘭恰在此時降低了水價，從而影響了公司的主營收入，這使得公司的股價急劇下跌了40%。安然公司2001年三季度公布的6.38億美元虧損中，埃瑟裏克斯項目占了其中相當壹部分份額。但是，為了實現從“全美最大能源公司”變成“全球最大的能源公司”這壹目標，安然公司繼續向印度、菲律賓和其他國家擴張，包括建設玻利維亞到巴西的天然氣輸送管網絡。在北美的業務也從原來的天然氣、石油的開發與運輸擴展到包括發電和供電的各項能源產品與服務業。然而，這其中的許多項目都是不成功的。安然經營的失敗絕非偶然，而是與該公司的企業文化有著必然的關系。安然公司獎勵業績的辦法，頗讓人費解。經理人員完成壹筆交易的時候，公司不是按照項目給公司帶來的實際收入而是按預測的業績來進行鼓勵。就是說，如果簽署協議的那天，預計項目可以為公司帶來30%的回報，那麽就按照這壹數字給負責人發獎金。壹位不願透露姓名的安然前副董事長說，這樣壹來，經理人員常常在項目計劃上做手腳，讓它們看上去有利可圖，然後迅速敲定，拿到分紅就萬事大吉了。至於日後賺不賺錢，根本不關他的事。時下美國貿易業通行的會計制度，業助長了安然公司的經理人員在簽署項目時草率行事的歪風。按照這壹制度，公司在簽署壹份長期的合同時，就將預計給公司帶來的所有收入，提前登錄到賬目上。日後如果經營業績與預測的不符，再以虧損計算。不切實際的貪大求全，盲目草率的亂鋪攤子，在任何時候對於任何企業都是危險的，安然公司縱然是世界能源巨頭，也無法逃避這壹鐵的規律。