摘要
1.產能進入去化階段。據統計，全國能繁母豬的存欄量已連續4月下滑，總存欄量依舊處於近6年的高點，截至10月31日，全國能繁母豬存欄量為4348萬頭。
2.生產效率大幅提升。整個生豬產能的去化階段，以取代低效的三元母豬為主，其次是高齡二元母豬，換來的是高效二元母豬，再加上胎次、成活率等因素，我們認為能繁母豬種群的結構調整帶來的養殖效率提高肯定程度彌補了存欄的下滑。
3.預期豬肉2022年度表觀消費略回升。在2022年整體供需相對寬松的環境下，2021年1-4月份的高豬價在2022年可能再難出現，低價可能再進壹步刺激豬肉需求。季節性特征或是2022年價格波動主線。
4.展望2022年，我們認為，第壹、二季度生豬產能仍處於釋放周期，疊加季節性需求的淡季，豬價或再次探底;第三、四季度受能繁母豬去化的影響，以及需求的回暖，供需的錯配可能導致豬價再次走強。但無論是現貨還是期貨，我們認為，都無法再重現2021年的波動幅度。
風險因素：新冠疫情，非洲豬瘟疫情。