術語最便宜的交割（CTD）是指在期貨合約中交付給多頭頭寸以滿足合約規格的最便宜的證券。它僅適用於允許交付各種略有不同的證券的合約。這在國債期貨合約中很常見，它通常規定任何國債只要在壹定的期限範圍內並具有壹定的票面利率就可以交割。票面利率是債券發行人為整個證券期限支付的利率。
關鍵要點：最便宜的交割是可以在期貨合約中交割給多頭頭寸以滿足合約規格的最便宜的證券。這在國債期貨合約中很常見。確定最便宜的證券交付對空頭頭寸很重要，因為證券的市場價格與用於確定其價值的轉換系數之間存在差異。
期貨合約使買方有義務購買特定基礎金融工具的特定數量。賣方必須在雙方商定的日期交付標的證券。如果多種金融工具可以基於未指定特定等級的事實滿足合同，則持有空頭頭寸的賣方可以確定哪種金融工具的交付成本最低。請記住，當交易者出售金融資產並打算稍後以較低價格回購時，他們通常會持有空頭頭寸或空頭頭寸。當交易者認為資產價格在不久的將來會下跌時，他們通常會做空頭寸。期貨市場允許交易者隨時做空頭寸。
確定最便宜的交付證券對於空頭頭寸很重要，因為證券的市場價格與用於確定所交付證券價值的轉換系數之間通常存在差異。這使得賣家可以選擇特定的證券來交付另壹個證券。由於假設空頭頭寸提供最便宜的交割證券，期貨合約的市場定價通常基於最便宜的交割證券。
選擇最便宜的交付給空頭頭寸的投資者能夠最大化他們在所選債券上的回報或利潤。 確定最便宜交貨的計算方法是：CTD = 當前債券價格 ? 結算價格 x 轉換系數
當前債券價格根據當前市場價格確定，其中有利息合計。 此外，計算更常見的是基於從交易中賺取的凈額，也稱為隱含回購利率。 這是交易者在出售債券或期貨合約並同時以市場價格用借入資金購買相同資產時可以獲得的回報率。 更高的隱含回購利率導致資產整體交付成本更低。